Инвестиции в сельскохозяйственные угодья долгое время оставались привилегией сверхбогатых семей и крупнейших институциональных фондов. В новом выпуске подкаста «We Study Billionaires» Артём Милинчук, основатель платформы Farm Together, объясняет, почему Билл Гейтс и Уоррен Баффет отдают предпочтение «скучной» земле, как этот актив защищает от инфляции и почему советское детство в условиях дефицита сформировало его профессиональный взгляд на продовольственную безопасность.
🌽 От дефицита в СССР до управления активами в Канаде 0:12
Артём Милинчук вырос в Советском Союзе — среде, диаметрально противоположной современному американскому изобилию . Он вспоминает, как шестилетним ребенком стоял в двухчасовых очередях за бананами, которые появлялись в продаже раз в месяц . Падение СССР в 1991–1992 годах и резкое открытие рынков произвели на него глубокое впечатление: пустые полки мгновенно заполнились товарами .
Этот опыт сформировал его инвестиционную философию:
- Фундаментальность: Еда — базовая потребность по иерархии Маслоу, стоящая выше жилья и одежды .
- Системный подход: Работа в пенсионном фонде Ontario Teachers' Pension Plan (активы более $200 млрд) научила его подавлять эмоции в инвестировании и искать стабильную «альфу» .
- Поиск «невидимых» рынков: Пока толпа инвесторов сосредоточена на Apple, Tesla и криптовалютах, сельскохозяйственный сектор остается недооцененным и «несексуальным» для большинства .
🚜 Почему Билл Гейтс покупает землю? 16:45
Интерес Билла Гейтса к сельхозугодьям стал «секретом Полишинеля», который резко подстегнул интерес розничных инвесторов к теме . По данным участников дискуссии, Билл Гейтс владеет более чем 240 000 акров земли (около 97 000 гектаров) .
Однако эксперт призывает соблюдать масштаб:
- Общий объем сельскохозяйственных земель в США составляет 900 миллионов акров .
- Владения Гейтса — это лишь «ошибка округления» (менее 0,03% рынка), что подчеркивает колоссальную емкость этого актива .
- Рынок крайне фрагментирован: 98% ферм в США принадлежат частным лицам и семьям, а не корпорациям вроде Monsanto .
📉 Доходность без волатильности: цифры и факты 9:31
За 25-летний период (завершившийся в марте 2021 года) среднегодовая доходность сельскохозяйственных земель составила 11,2%, в то время как индекс S&P 500 показал 9,6% . При этом волатильность земли была в два раза ниже, чем у фондового рынка .
Артём Милинчук выделяет ключевые преимущества актива:
- Защита от инфляции: Земля дорожает вместе с потребительской корзиной (индексом CPI), так как продукты питания («еда, топливо, волокно, корма») напрямую входят в расчет инфляции .
- Устойчивость к рецессиям: В 2007–2008 годах, когда рынки рухнули на 50%, индекс Farmland вырос на 20% . Во время ковидного кризиса 2020 года актив остался в «флэте», избежав обвала .
- Ограниченность ресурса: Количество пахотных земель в США сокращается из-за урбанизации — за последние 20 лет было потеряно более 11 млн акров .
🍎 Типы культур и инвестиционные стратегии 18:08
Инвестиции в землю делятся на две основные категории, различающиеся по уровню риска и доходности:
- Пропашные культуры (Row Crops): Кукуруза, соя. Цикл обновления — ежегодно. Это низкорисковый инструмент с доходностью 6–8%, который эксперт сравнивает с «золотом, приносящим купоны» или облигациями, защищенными от инфляции .
- Постоянные культуры (Permanent Crops): Яблоки, цитрусовые, орехи (миндаль, фисташки). Требуют больших капитальных вложений, но могут обеспечивать маржинальность до 40% в удачные годы .
Артём Милинчук отмечает, что они избегают инвестиций в каннабис из-за регуляторных сложностей и в молочное животноводство (Dairy) из-за фундаментальных проблем отрасли .
💧 Риски: климат, вода и вертикальные фермы 24:39
Обсуждая риски, собеседники затронули проблему нехватки воды, особенно в Калифорнии, где выращивается большая часть мирового миндаля . Артём подтверждает, что доступ к воде (например, из реки Колорадо) становится критическим фактором при андеррайтинге сделок .
Относительно угрозы со стороны вертикальных ферм и контейнерного выращивания (проект Кимбала Маска Square Roots), эксперт настроен скептически :
- Вертикальное земледелие подходит для зелени и трав, где важна логистика в мегаполисах .
- Традиционное фермерство использует «бесплатную воду с неба и бесплатную энергию солнца» .
- Базовые принципы физики и экономики (эффект масштаба) делают невозможным массовое вытеснение традиционных полей контейнерами в обозримом будущем .
💼 Как инвестировать: Farm Together и налоги 52:50
Основной барьер для входа — высокий порог участия. Платформа Farm Together демократизирует этот процесс, предлагая следующие условия:
- Минимальный порог входа: $15 000 .
- Срок владения: Обычный цикл сделки составляет 10 лет, хотя существуют и бессрочные фонды .
- Налоговые льготы: В отличие от простых акций, инвестиции через LLC (форма K-1) позволяют списывать амортизацию улучшений (деревья, системы орошения) в первый же год, что крайне выгодно для инвесторов с высокими налогами .
Гость резюмирует, что сельскохозяйственные земли сегодня находятся на том же этапе развития, на котором рынок недвижимости (Real Estate) был 20 лет назад. В будущем ожидается появление вторичных рынков и более сложных финансовых деривативов на базе земли .
