В новом интервью на канале Wealthion основатель и управляющий директор Windrock Wealth Management Крис Кейси (Chris Casey) подвёл итоги своих годовых прогнозов. Главной темой обсуждения стал кризис платежеспособности США, который эксперт называет экзистенциальной угрозой для доллара, правительства и частных инвестиционных портфелей.
⚖️ Кризис платежеспособности США: от прогноза к реальности 1:09
По мнению Криса Кейси, кризис платежеспособности США перестал быть темой для узкого круга экономистов и вышел в мейнстрим . В качестве подтверждения он приводит недавнюю обложку журнала The Economist, посвященную мировому долговому кризису. Десять месяцев назад госдолг США составлял 36 трлн долларов, а на момент беседы он превысил отметку в 38 трлн долларов .
Крис Кейси утверждает, что ситуация критическая по следующим причинам:
- Масштаб долга: При долге в 38,2 трлн долларов и годовом доходе бюджета в 5,1 трлн долларов государству потребовалось бы 7,5 лет полного отсутствия расходов, чтобы просто выплатить тело долга .
- Невозможность сокращения: По оценке гостя, для реального решения проблемы расходы бюджета пришлось бы сократить на 90%, что политически невозможно .
- Отсутствие политической воли: Крис Кейси считает, что ни демократы, ни республиканцы не готовы к радикальным мерам, а недавние надежды на сокращение расходов при новой администрации (включая деятельность DOGE) могут закончиться лишь «косметическими правками», как это было с «Контрактом с Америкой» в 1994 году .
Единственным выходом для властей, по мнению эксперта, станет де-факто дефолт через инфляцию: Федеральная резервная система будет вынуждена печатать деньги, чтобы обесценить долг и покрыть обязательства .
📉 Рынок облигаций и «провальный» прогноз по кредитным спредам 7:16
Крис Кейси признал, что его ожидания относительно рынка облигаций оправдались лишь частично. Он по-прежнему считает, что долгосрочный тренд процентных ставок направлен вверх из-за фискальной ситуации в стране . Однако ставки не выросли так сильно, как он предполагал, из-за ожиданий рынка относительно действий ФРС.
Самым неудачным своим прогнозом эксперт назвал ситуацию с кредитными спредами (разница в доходности между корпоративными и государственными облигациями).
Ключевые тезисы по этой теме:
- Крис Кейси ожидал существенного расширения спредов к концу года, но этого не произошло .
- На рынке наблюдается высокая степень самоуспокоенности .
- Инвесторы «приучены» к тому, что ФРС немедленно вмешается при любом признаке кризиса, как это было в 2008 году и во время пандемии .
- По мнению гостя, индикатор кредитных спредов может быть «сломан» из-за избыточной веры в государственную поддержку .
🪙 Инфляционное хеджирование: успех золота и серебра 9:24
В январе Крис Кейси предсказывал успех активам, защищающим от инфляции, и этот прогноз полностью подтвердился. Золото и серебро показали рост на 50% и 70% соответственно .
Эксперт подчеркивает, что этот рост обусловлен не текущими показателями индекса потребительских цен (CPI), который официально находится в районе 3%, а ожиданиями будущей инфляции . Инвесторы понимают, что печатание денег — единственный способ решить фискальный кризис, и стремятся сохранить покупательную способность .
⛽️ Энергетика и «зеленый» статус природного газа 11:08
Крис Кейси сохраняет оптимизм в отношении акций компаний, добывающих природный газ, хотя сам товар (commodity) в этом году торговался в боковом тренде . Он рассматривает энергетику как многолетний проект.
Аргументы в пользу природного газа:
- Дефицит электроэнергии: Рост центров обработки данных, развитие ИИ и распространение электромобилей создают колоссальную нагрузку на электросети США, которые не менялись десятилетиями .
- Майнинг криптовалют: По словам Кейси, добыча биткоина уже потребляет около 1–1,5% всей электроэнергии в США .
- Скорость внедрения: Строительство АЭС занимает более 10 лет, в то время как газовые электростанции можно развернуть гораздо быстрее .
- Политический фактор: Эксперт прогнозирует, что в ближайшие пару лет цены на электроэнергию станут главной темой политических кампаний .
🇨🇳 Китайский промах и пузырь ИИ 16:39
Крис Кейси открыто признал ошибку в прогнозе по Китаю. Он ожидал обвала китайского рынка из-за долговых проблем и неэффективного централизованного планирования . Однако индекс Hang Seng за год вырос на 35% . Несмотря на это, гость сохраняет настороженность в отношении развивающихся рынков и сырьевых товаров (например, стали), зависящих от КНР .
Что касается ИИ, Крис Кейси не считает этот сектор классическим пузырем, подобным 1999 году, так как за ним стоят реальные технологические преимущества . Тем не менее, он советует инвесторам быть осторожными с переоцененными акциями и искать возможности в венчурных инвестициях или на ранних стадиях развития компаний .
🏦 Суверенные фонды и будущее криптовалют 20:08
Интересным аспектом беседы стал прогноз о принятии криптовалют суверенными фондами. Крис Кейси отметил, что этот процесс уже начался:
- Норвежский суверенный фонд и пенсионный фонд штата Висконсин уже имеют позиции в биткоине .
- Сальвадор успешно использует биткоин-фонд для сокращения своего долгового бремени .
- Идея создания государственного стратегического биткоин-резерва в США обсуждается, хотя Кейси иронично замечает: «Нужно сначала иметь сбережения, чтобы создавать фонд, а у США сейчас долг $38 трлн» .
По мнению эксперта, криптовалюты стали легитимным классом активов, и их стоит рассматривать как замену фиатным деньгам в условиях деградации финансовой системы США .
