Coinbase: архитекторы криптоэкономики нового поколения 0:00
Coinbase трансформировалась из криптобиржи в одну из крупнейших финансовых компаний США с рыночной капитализацией около 80 миллиардов долларов. Компания опережает по масштабам такие традиционные институты, как NASDAQ, CME и CBOE, удерживая более 80% активов спотовых Bitcoin- и ETH-ETF. В интервью на шоу «The Compound» главный юридический директор Пол Гревал и финансовый директор Алиша Хаас рассказали о стратегии превращения Coinbase в «универсальную биржу» (everything exchange).
🌐 Эволюция криптоактивов: от накопления к экосистеме 2:12
По мнению руководства Coinbase, развитие индустрии прошло путь от «суверенных денег» (Bitcoin) до создания полноценной платформы для приложений. В компании выделяют три ключевых этапа трансформации криптосферы:
- Крипто как класс активов: Основа, обеспечивающая хранение стоимости и инвестиционные возможности.
- Финансовая система: Использование активов для транзакций, кредитования и более широких финансовых операций.
- Платформа приложений (App Platform): Развитие уровня Base (layer 2), где социальные сети, обмен сообщениями и данные интегрируются с финансовыми потоками.
Алиша Хаас отмечает, что текущая цель — не просто имитировать традиционную финансовую инфраструктуру, а предоставлять инструменты для децентрализованных приложений, меняющих взаимодействие пользователей с их данными и цифровой идентичностью.
⚖️ Регулирование и противостояние с SEC 13:52
Одной из самых ярких страниц в истории компании стала судебная тяжба с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Пол Гревал подчеркивает, что решение подать в суд на основного регулятора шло вразрез со всеми юридическими канонами, но стало необходимым шагом для выживания индустрии.
- Стратегия давления: По утверждению Гревала, предыдущая администрация США пыталась «загнать крипто в подполье» через тактику регулирования посредством исков, избегая создания прозрачных правил.
- Результат: Победа в суде закрепила правовой статус нерегулируемых кошельков (non-custodial wallets), выведя их из-под юрисдикции законов о ценных бумагах.
Собеседники сходятся во мнении, что законопроект о структуре рынка (Market Structure bill) является критически важным для завершения формирования правил игры, четкого разделения полномочий между SEC и CFTC, а также защиты инвесторов от крахов, подобных FTX.
🏦 Институциональное признание и «универсальная биржа» 28:35
Несмотря на опасения скептиков о конкуренции с традиционными брокерами (Fidelity, Schwab), Coinbase успешно заняла нишу инфраструктурного провайдера.
- Партнерство с гигантами: Компания активно сотрудничает с традиционными банками, включая недавнее соглашение с JP Morgan, позволяющее клиентам банка использовать продукты Coinbase.
- Видение будущего: В планах Coinbase — токенизация всех видов активов: от акций и недвижимости до долей в ресторанах. После запуска фьючерсов и приобретения Deribit для торговли опционами, следующим фронтом компании станут токенизированные акции (equities).
Алиша Хаас признает, что на текущем этапе спреды на спотовых рынках остаются высокими, так как активы еще не до конца «коммодитизировались». Однако по мере роста доступности и конкуренции ожидается сжатие этих спредов.
🌍 Крипто как «тихая гавань» и вызовы будущего 20:07
Обсуждая риски для крипторынка, Алиша Хаас призывает инвесторов к долгосрочному мышлению. Несмотря на приток капитала через корпоративные казначейства (такие как MicroStrategy с их 629 000 BTC), рынок остается подверженным циклам из-за кредитного плеча.
Хотя на федеральном уровне в США наступила «оттепель» в отношении криптоактивов, Пол Гревал предупреждает, что работа не завершена. Ряд штатов, включая Орегон, продолжают вести судебные процессы, которые руководство Coinbase считает «бессмысленными». Кроме того, компания нацелена на глобальную экспансию, чтобы другие юрисдикции догнали прогрессивную политику США.
