В новом выпуске подкаста «What Are Your Thoughts?» ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсуждают феноменальный рост Nvidia и смену парадигмы в отношении фиксации прибыли. Эксперты анализируют новости о возвращении ИИ-чипов на китайский рынок, корпоративные маневры Илона Маска и технические перспективы Solana на фоне «ИИ-лихорадки».
📉 Nvidia: время фиксировать прибыль? 2:05
Самый частый вопрос, который Джош Браун слышит в последнее время от зрителей и прохожих: «Что мне делать с Nvidia? Стоит ли ее продавать?» . После десяти лет рекомендаций удерживать акции, Браун изменил свою позицию. Теперь он считает, что если инвестор чувствует беспокойство из-за того, что Nvidia стала слишком большой частью его портфеля, то «да, стоит продать часть» .
Аргументы за и против продажи:
- Минимизация сожалений: По мнению Брауна, инвестирование в отдельные акции — это бизнес по минимизации сожалений . Инвестора больше расстроит падение на 30% при полном удержании позиции, чем упущенная выгода от дальнейшего роста при продаже 20% акций.
- Смена позиции администрации США: По словам Брауна, администрация Трампа (через Говарда Лутника) выразила мнение, что стратегически важнее сделать Китай зависимым от американского технологического стека ИИ, чем ограничивать продажи . Это привело к новости о возвращении Nvidia в Китай с чипом H20 .
- Масштаб компании: Рыночная капитализация Nvidia ($4 трлн) превышает капитализацию целых секторов S&P 500, таких как потребительские товары первой необходимости (Staples), энергетика или коммунальные услуги . Суммарно коммунальные службы, REIT и производители материалов составляют лишь 75% от рыночной стоимости Nvidia .
Браун и Батник подчеркивают, что даже при идеальных фундаментальных показателях рынок может отреагировать на отчетность обвалом на 15–20%, если компания просто «оправдает ожидания», а не побьет их с огромным отрывом, как раньше .
⚔️ Конкуренция и фундаментальные риски 21:10
Несмотря на доминирование Blackwell, Браун указывает на неизбежность появления более дешевых альтернатив для повышения «эффективности долларовых затрат» гиперскейлеров .
Список компаний, разрабатывающих собственные чипы или конкурирующие решения:
- AMD: Запуск чипа MI355X в июле 2024 года как конкурента Blackwell .
- Intel: Чип Gaudi 3, позиционируемый как конкурент H100 по производительности и энергоэффективности .
- Broadcom: Запуск Tomahawk Ultra в июле .
- Гиперскейлеры: Amazon (Trainium 2), Google (архитектура TPU), Meta (чипы MXC для обучения, MXN и MXG для инференса) .
- Специализированные игроки: Groq (LPU), Cerebras (Wafer Scale Engine), Marvell .
Майкл Батник отмечает, что рынок ИИ-чипов растет феноменальными темпами: Goldman Sachs прогнозирует, что капитальные затраты (Capex) гиперскейлеров составят $1,15 трлн в период с 2025 по 2027 годы, что более чем вдвое превышает уровень 2022–2024 годов .
📊 Состояние «бычьего» рынка и сектор здравоохранения 24:56
Анализируя текущую рыночную структуру, Батник приводит график отношения «риск-он / риск-офф» Гранта Хокера. Соотношение меди, высокодоходных облигаций и полупроводников к золоту и облигациям США находится на максимуме с начала 2024 года, что свидетельствует о классическом «бычьем» поведении .
Однако внутри рынка наблюдаются аномалии:
- Здравоохранение в упадке: Доля сектора здравоохранения в S&P 500 упала с 15,9% в конце 2022 года до 9,3% сегодня . По словам Батника, Nvidia (8% рынка) скоро может обойти по весу весь сектор здравоохранения .
- Проблемы сектора: Отсутствие органического роста (кроме сегмента препаратов для похудения), регуляторные риски и необходимость покупать дорогие биотехнологические активы для пополнения портфеля лекарств .
- Денежные рынки: На счетах фондов денежного рынка остается около $7 трлн . В июне наблюдалось снижение аллокации в кэш на 3 процентных пункта — крупнейшее падение с декабря 2020 года, что может указывать на переток средств в акции технологических компаний .
👨👩👧👦 Поколение X: «Золотая жила» для финансовых советников 34:28
Джош Браун обращает внимание на отчет Cerulli, посвященный поколению X (люди в возрасте от 45 до 60 лет). Несмотря на то что медиа сфокусированы на миллениалах, именно Gen X является ключевым клиентом для управления благосостоянием в ближайшее десятилетие .
Ключевые факты о «забытом поколении»:
- Наследование: Gen X будет получать в среднем $1,4 трлн ежегодно в течение следующего десятилетия в качестве наследства от родителей-бумеров .
- Потенциал: Только треть людей в возрасте 40+ пользуется услугами финансовых советников. К 50 годам эта доля возрастает до половины .
- Пик доходов: Представители этого поколения сейчас находятся в своих пиковых продуктивных годах, но индустрия маркетинга часто пропускает их, стремясь привлечь Gen Z .
🚀 «Три карты» Илона Маска: SpaceX, X и Tesla 40:12
Ведущие обсуждают серию корпоративных новостей вокруг империи Илона Маска. SpaceX провела инсайдерский раунд при оценке в $400 млрд, что делает ее самой дорогой частной компанией в мире .
Браун сравнивает действия Маска с игрой в «три карты» (Three-Card Monte), где успех одного бизнеса используется для маскировки проблем или спасения другого :
- Слияние xAI и X: В марте Маск объединил компанию xAI и соцсеть X (бывший Twitter). При этом ИИ-направление оценили в $80 млрд, а соцсеть — в $33 млрд .
- Роль Tesla: Обсуждается возможная инвестиция Tesla в размере $2 млрд в xAI. Браун полагает, что акционеры Tesla лояльны к Маску, так как он находит креативные способы поддерживать плавучесть всех своих проектов .
- Чат-бот Grok: Интеграция Grok в автомобили Tesla и использование данных платформы X для обучения ИИ создают замкнутую экосистему .
📺 Прогноз по Netflix и Robinhood vs CME 50:32
В преддверии отчета Netflix ведущие анализируют ожидания рынка. Ожидается рост выручки на 15,7% (до $11,1 млрд) и скачок прибыли на акцию на 45,3% .
- Стратегия Netflix: Успешная борьба с обменом паролями и запуск рекламного уровня (Ad-tier) стали драйверами роста, но теперь компании нужно доказывать долгосрочную прибыльность без «новых уловок» .
- Инвестиционный совет: Браун рекомендует не покупать акции непосредственно перед отчетом, а дождаться реакции рынка, учитывая рост акций на 40% с начала года .
Обсуждая «геймификацию» экономики, Батник сравнивает Robinhood и CME Group . Хотя Robinhood растет быстрее и его капитализация ($90 млрд) почти догнала CME ($98 млрд), CME остается более фундаментально устойчивым способом заработать на активности трейдеров благодаря доминированию в сфере фьючерсов и опционов . Также Браун выделяет Interactive Brokers (IBKR) как фаворита с темпом роста клиентской базы на 30% в квартал .
💎 Solana: технический прорыв и токенизация 58:13
В финале выпуска Браун делится своим видением Solana (SOL). Он считает этот блокчейн наиболее подходящим для «экономики токенизации» реальных активов благодаря пропускной способности до 600 000 транзакций в секунду .
Технический анализ SOL от Джоша Брауна:
- Прорыв тренда: Выход из краткосрочного нисходящего канала (желтые линии на графике) .
- Перевернутая голова и плечи: Формирование классической бычьей фигуры разворота .
- Чашка с ручкой: Браун видит формирование этой фигуры с триггером на уровне $180–185 .
Браун утверждает, что катализатором роста может стать подача заявок на создание Solana-ETF, аналогично тому, как это произошло с Bitcoin и Ethereum .
