В этом выпуске подкаста We Study Billionaires ведущий Кайл Грив анализирует идеи из книги Итана Эверетта «Философы инвестиций» (The Investment Philosophers). В ходе дискуссии исследуется, как учения Спинозы, Ницше, Юма и других мыслителей прошлого помогают современным инвесторам справляться с эмоциональным давлением, отличать удачу от навыка и находить истинную ценность в мире «мемных» акций и рыночных симуляций.
🏛️ Спиноза и «Мистер Рынок»: Сила нарратива и вечности 1:07
Бенджамин Грэм, один из пионеров философского подхода в инвестициях, часто цитировал Баруха Спинозу, утверждая, что для успеха на Уолл-стрит необходимо смотреть на вещи в «аспекте вечности» . По мнению Кайла Грива, это означает умение абстрагироваться от ежедневной рыночной суеты и сосредоточиться на внутренней стоимости активов.
Спиноза еще в XVII веке осознавал колоссальное влияние нарративов. Он считал, что:
- Традиционные истории и притчи облегчают обывателям понимание глубоких истин .
- Повествование активирует эмоциональные и рациональные пути мозга, делая уроки более запоминающимися .
- Однако истории — это лишь поверхностный уровень; для истинного понимания принципов необходимо копать глубже .
Именно поэтому Грэм создал знаменитую аллегорию «Мистера Рынка» — чтобы помочь студентам понять иррациональную природу рыночных колебаний через понятный образ .
📈 Принцип «конатуса» и выживание бизнеса 4:02
Спиноза использовал термин conatus (конатус), что в переводе с латыни означает «стремление». По его мнению, любая вещь стремится пребывать в своем бытии . В контексте бизнеса это проявляется как фундаментальное стремление компании оставаться на плаву и сохранять конкурентные преимущества.
Кайл Грив выделяет два типа стремлений, которые могут конфликтовать внутри одной корпорации:
- Общее стремление системы: желание всей компании процветать и приносить доход.
- Индивидуальное стремление частей: цели отдельных сотрудников, генеральных директоров и акционеров .
Проблема несогласованности возникает, когда интересы сторон расходятся: акционеры хотят прибыли, сотрудники — зарплаты, а CEO может быть занят строительством личной «империи» для улучшения репутации перед следующим местом работы . В качестве примера идеального выравнивания интересов гость приводит компании Constellation Software, Topicus и Lumine, где сотрудники получают вознаграждение акциями, которые удерживаются на эскроу-счетах 3–5 лет .
🧠 Эмоциональное рабство и личный опыт потерь 6:14
Спиноза утверждал, что отсутствие власти над эмоциями является формой рабства . Человек, подвластный аффектам, перестает быть хозяином самому себе и становится игрушкой фортуны.
Кайл Грив делится личной историей инвестиций в компанию Simply Solventless Concentrates (в индустрии каннабиса), иллюстрирующей этот тезис :
- Первоначально он был впечатлен менеджментом и стратегией консолидации рынка .
- Когда сорвалась важная сделка и произошла корректировка отчетности, эмоции взяли верх .
- В журнале инвестора записи менялись от «радостного удивления» падением цены до «гневного осознания» непонимания системы признания выручки .
- В итоге Грив продал все акции, признав, что его эмоции мешали рационально оценивать данные .
⏳ Фридрих Ницше и «внутренняя карточка учета» 8:53
Концепция «вечного возвращения» Ницше предлагает представить жизнь как цикл, который будет повторяться бесконечно со всеми радостями и болями . С точки зрения инвестирования, этот мысленный эксперимент заставляет задуматься о долгосрочных последствиях каждого действия.
Кайл Грив проводит параллель между Ницше и концепцией «внутренней карточки учета» (inner scorecard) Уоррена Баффета :
- Оба считали, что действия, совершаемые только ради внешнего одобрения или вознаграждения, лишены истинной моральной ценности .
- Баффет утверждает: важно не то, как ваш поступок выглядит снаружи, а то, считаете ли вы его правильным внутри себя .
- В качестве примера приводится скандал в Salomon Brothers, когда Баффет заявил сотрудникам, что простит потерю денег, но будет безжалостен за потерю репутации .
Ницше также был свидетелем безумных спекуляций в Германии 1870-х годов, когда количество котируемых акций выросло с 72 до 441, составив 25% ВВП страны . Он называл такие действия «узаконенным мошенничеством», и Баффет полностью разделяет этот взгляд на спекулятивные пузыри .
⚖️ Дэвид Юм: Здоровая vs Чрезмерная скептичность 15:11
Философ Дэвид Юм разделял скептицизм на два вида:
- Здоровый скептицизм: использование здравого смысла и рефлексии для проверки своих мыслей .
- Чрезмерный скептицизм: слепое отрицание всего, которое не приносит никакой пользы обществу и ведет к параличу действий .
Для инвестора скептицизм — это фильтр. Юм советовал Adam Smith полагаться на мнение лишь нескольких способных людей, а не искать консенсуса в толпе . Кайл Грив отмечает, что публичное мнение — плохая замена самостоятельному мышлению . Быть контринвестором легко, но ценность представляет только тот контринвестор, который оказывается прав в своем суждении .
🎲 Блез Паскаль и «лотерея яичников» 27:10
Математик и философ Блез Паскаль заложил основы теории вероятностей и понимания роли удачи. История его семьи поучительна: отец Паскаля вложил средства в государственные облигации Франции, что позволило им жить в роскоши . Однако из-за Тридцатилетней войны правительство объявило дефолт, и состояние семьи мгновенно исчезло .
Ключевые выводы Паскаля об удаче:
- Богатство часто является результатом не только навыков, но и чистого везения .
- Притча о матросе: человек после кораблекрушения попадает на остров, где его принимают за пропавшего короля из-за внешнего сходства. Он живет как король, но знает, что его статус — результат случайности, а не заслуг .
- Уоррен Баффет называет это «лотереей яичников» — фактом рождения в правильной стране в правильное время .
Кайл Грив признает, что его путь в подкаст We Study Billionaires был цепью счастливых случайностей: от провала в криптотрейдинге до того факта, что его тексты прочитал Клей Финчер .
🖼️ Уильям Джеймс и ловушки абстракций 32:53
Основатель прагматизма Уильям Джеймс предупреждал о «порочном абстракционизме» — привычке сводить сложное явление к одному яркому признаку, игнорируя контекст .
В инвестициях это проявляется в жестком делении на «акции стоимости» (value) и «акции роста» (growth) :
- Инвестор может купить акцию с низким коэффициентом P/E (цена/прибыль), считая её выгодной покупкой .
- При этом он может игнорировать деградацию отрасли, плохой менеджмент или отсутствие конкурентных преимуществ .
- Ярлык «стоимость» затуманивает реальность и скрывает риски .
🎰 Жан Бодрийяр и мемные акции как симулякры 36:04
Французский философ Жан Бодрийяр ввел понятие симулякра — копии, не имеющей оригинала. В книге Эверетта выделяются три порядка симулякров на фондовом рынке :
- Первый порядок (подделка): отслеживающие акции (tracking stocks), которые отражают показатели подразделения, но не дают права владения им .
- Второй порядок (размытие): обыкновенные акции. В идеале цена должна следовать за фундаментальными показателями бизнеса, но в реальности она колеблется гораздо сильнее, отрываясь от операционной деятельности .
- Третий порядок (чистая симуляция): мемные акции (например, GameStop). Цена полностью отрывается от реальности и живет своей жизнью в виртуальном пространстве социальных сетей и спекуляций .
Это перекликается с теорией рефлексивности Джорджа Сороса: восприятие рынка не просто отражает реальность, но активно меняет её, влияя на стоимость капитала компании .
🤺 Брюс Ли: Гибкость и адаптивность инвестора 1:00:09
Завершая обзор, Кайл Грив обращается к философии Брюса Ли. Легендарный мастер боевых искусств учил быть «подобным воде», принимая форму того сосуда, в который она попадает .
Принципы Брюса Ли в инвестициях:
- Избегание жесткости: нельзя слепо следовать догмам Бенджамина Грэма из 1930-х годов в современном мире нематериальных активов .
- Абсорбируй полезное, отбрасывай ненужное: Грив признает, что, хотя он не любит технический анализ, он иногда использует графики для выбора оптимальной точки входа в качественный бизнес .
- Добавляй свое: инвестирование — это творческий процесс. Нет двух одинаковых инвесторов; каждый добавляет свои предпочтения по размеру позиций, отраслям и срокам владения .
