В эфире программы Prof G Markets инвестор Джейсон Калаканис и основатель Tusk Ventures Брэдли Таск обсудили новый законопроект о налоге на миллиардеров в Калифорнии, который будет вынесен на голосование в ноябре 2026 года. Участники дискуссии проанализировали экономические последствия подобных инициатив, проблему растущего имущественного неравенства и предложили альтернативные методы реформирования финансовой системы. По мнению экспертов, радикальные налоговые меры могут привести к массовому оттоку капитала и не решить ключевых социальных проблем из-за высокой бюрократизации государственного аппарата.
📊 Рыночные показатели и новый закон о налоге на богатство 0:40
Перед началом дискуссии ведущий представил свежие аналитические данные по рынкам. Основные индексы завершили торговый день в красной зоне на фоне ожидания отчетов о доходах компании Nvidia. Цена на нефть марки Brent поднялась выше $110 за баррель из-за отсутствия прогресса в переговорах с Ираном. Доходность 30-летних казначейских облигаций США достигла максимума с 2007 года на фоне долгосрочных ожиданий энергетической инфляции, а вероятность повышения ставки Федеральной резервной системой в текущем году на прогнозном рынке Kalshi выросла до 43%.
На этом фоне обостряется внутриполитическая дискуссия: по данным ведущего, состояние миллиардеров удвоилось с 2019 года, что подтолкнуло избирателей к требованию усилить налоговую нагрузку. Законопроект о налоге на миллиардеров (Billionaire Tax Act) официально внесен в ноябрьский бюллетень для голосования в Калифорнии. Инициатива предусматривает введение разового 5%-ного налога на активы жителей штата, чье состояние превышает $1 млрд. Профсоюзы, поддерживающие эту меру, заявляют, что целью является предотвращение закрытия больниц и финансирование государственных программ. В то же время сенатор Берни Сандерс и конгрессмен Ро Ханна уже представили федеральную версию законопроекта, предполагающую ежегодный 5%-ный налог для всех американских миллиардеров.
🏛️ Бюрократия против эффективности: позиция Брэдли Таска 2:54
Брэдли Таск признает наличие глубокой проблемы имущественного неравенства в США, однако считает, что налог на миллиардеров является наихудшим способом ее решения. Опираясь на свой опыт работы на посту вице-губернатора штата Иллинойс, где он руководил бюджетом, Таск утверждает, что государственная машина крайне неэффективна. По его словам, из каждого доллара, отправленного налогоплательщиками в бюджет, порядка 30–40 центов исчезают из-за бюрократических издержек еще до того, как помощь дойдет до нуждающихся. Таск убежден, что дополнительные налоговые сборы с богатых граждан в реальности пойдут на расширение штата госслужащих и финансирование профсоюзов общественного сектора, которые являются крупными донорами Демократической партии.
По мнению Таска, популярность подобных законопроектов объясняется исключительно политической демагогией и эксплуатацией гнева избирателей:
- На левом фланге американской политики такие лидеры, как Берни Сандерс, умело используют фрустрацию людей, обещая им «справедливость и месть» ради получения голосов и пожертвований.
- На правом фланге аналогичные популистские механизмы, по оценке Таска, задействует Дональд Трамп.
Оценивая шансы калифорнийской инициативы на прохождение, Брэдли Таск приводит данные социологических опросов, согласно которым около 50% избирателей поддерживают законопроект, 28% выступают против, а остальные не определились. При этом на прогнозных рынках CalPoly ставки принимаются в соотношении 2 к 1 против принятия закона. Таск отмечает, что обыватель голосует по принципу «меня это не касается, а миллиардеры должны платить больше». Однако в тексте законопроекта, как утверждает эксперт, заложена критическая ошибка: легислатуре Калифорнии разрешено расширять действие налога на любые группы граждан, если это соответствует духу референдума. Это означает, что планка в $1,1 млрд со временем может быть снижена до $110 млн, $11 млн или даже до $1,1 млн, под под критерии которого попадет практически каждый владелец недвижимости в штате.
✈️ Конфискация активов и бегство капитала из Кремниевой долины 6:14
Инвестор Джейсон Калаканис жестко раскритиковал структуру калифорнийской инициативы, заявив, что это не традиционное повышение налогов, а прямое изъятие активов (сейшн). Он указывает на то, что богатые люди в Нью-Йорке и Калифорнии без крупных протестов платят подоходный налог, превышающий 50% (в Нью-Йорке он доходит до 54%). Однако предложенный законопроект обязывает граждан провести полную оценку всего своего имущества — от картин и коллекционных автомобилей до долей в непубличных технологических стартапах — и отдать государству 5% от этой стоимости.
Особое возмущение Калаканиса вызывает пункт, согласно которому основательские акции с повышенными голосующими правами (суперголосующие акции в соотношении 10 к 1) предлагается оценивать по стоимости голосов, а не по номинальной стоимости базового актива. По информации инвестора, именно этот пункт заставил таких технологических лидеров, как Ларри Пейдж, Сергей Брин, Марк Цукерберг, Трэвис Каланик и Дэвид Сакс, незамедлительно покинуть Калифорнию.
Калаканис напоминает об аксиоме американской налоговой системы: однажды введенный налог практически никогда не отменяется. По его мнению, авторы законопроекта намеренно демонизируют успешных людей ради политических дивидендов. Инвестор заявляет, что радикальная риторика некоторых политиков, включая Ро Ханну, Берни Сандерса и Зорана Мамдани, фактически «рисует мишени на спинах успешных предпринимателей», создавая для них физическую опасность в реальной жизни. В качестве примера эскалации насилия он упомянул недавнее громкое убийство генерального директора UnitedHealthcare Брайана Томпсона.
⚖️ Проблема неравенства и альтернативные решения 10:38
Выступая в роли адвоката дьявола, ведущий привел статистику, подтверждающую легитимность общественного недовольства:
- Доля национального богатства, находящаяся в руках 0,1% самых богатых американских семей, выросла до 2% по сравнению с всего лишь 0,1% около тридцати лет назад.
- Сегодня 1% наиболее состоятельных граждан США владеет большим объемом богатства, чем весь средний класс страны вместе взятый.
Джейсон Калаканис согласился с тем, что богатые должны платить больше, но указал на реальные легальные лазейки, которые необходимо закрыть вместо внедрения неконституционных законов. Главным легальным инструментом избежания налогов миллиардерами он назвал маржинальные кредиты (margin loans). Вместо продажи акций и уплаты налога на прирост капитала, любой человек с состоянием от $10–20 млн может открыть кредитную линию под залог своего инвестиционного портфеля. Калаканис поделился личным опытом: в свое время ставка по такому кредиту для него составляла всего 2%, что фактически являлось «бесплатными деньгами». Поскольку стоимость акций растет быстрее (в среднем на 10% в год), чем ставка по кредиту, миллиардеры могут бесконечно жить на эти заемные средства, не выплачивая налоги.
В качестве решения Калаканис предлагает:
- Ввести налог на момент открытия/оформления маржинального кредита.
- Если заемщик впоследствии возвращает кредит, ему может быть предоставлен налоговый вычет на эту сумму в будущем.
- Постепенно повышать федеральную минимальную заработную плату (которая сейчас замерла на уровне $7 в час) на $1 в год в течение 5 лет, чтобы довести ее до $12.
Калаканис отмечает, что опыт Новой Зеландии, Австралии и стран Скандинавии продемонстрировал: повышение минимальной зарплаты не приводит к росту стоимости товаров (добавляя лишь незначительные суммы к цене кофе или бургера), но резко увеличивает покупательную способность беднейших слоев населения. Это превращает их в активных потребителей, что в итоге выгодно и самому крупному бизнесу.
🎬 Эффект масштаба и политический перформанс 14:34
Брэдли Таск подчеркивает, что локальные налоговые изменения внутри отдельных штатов или городов контрпродуктивны, так как крупный капитал обладает высокой мобильностью. Он приводит экономическую статистику по Нью-Йорку: в 2012 году в городе проживало 12,7% всех миллионеров США, но к 2022 году, после увеличения налогов и регуляторного давления, этот показатель упал до 8,7%. В результате дефицит бюджета города и штата из-за недополученных налогов составил $13 млрд в год. По словам Таска, этой суммы с лихвой хватило бы на покрытие всех текущих социальных дефицитов.
Таск предлагает сместить фокус на системные реформы федерального уровня:
- Внедрение безусловного базового дохода (UBI), что гораздо эффективнее, чем громоздкая система распределения субсидий через министерства.
- Расширение программы Medicare для всех желающих (с сохранением частного страхования).
- Проведение судебной реформы для ограничения злоупотреблений гражданскими исками (tort reform), поскольку на «пустые» судебные процессы в США ежегодно тратится $367 млрд, что раздувает страховые премии для каждого гражданина.
- Снижение регуляторных барьеров (бесконечных экологических и общественных экспертиз) для ускорения строительства доступного жилья.
В качестве примера деструктивного политического пиара Таск привел деятельность нью-йоркского политика Зорана Мамдани, который продвигал налог на роскошную недвижимость (pied-à-terre tax). Мамдани сделал миллиардера Кена Гриффина лицом своей агрессивной кампании ради одобрения среди своего леворадикального электората. В ответ на это Кен Гриффин, планировавший масштабную реновацию здания 350 Park Avenue стоимостью $6 млрд, принял решение перенести проект в Майами (Флорида). В результате Нью-Йорк потерял 15 000 потенциальных рабочих мест в строительном и сопутствующих секторах.
Чтобы разорвать этот порочный круг популизма, Таск через свою организацию mobilevoting.org продвигает реформу избирательной системы — внедрение защищенного мобильного голосования со смартфонов. Он утверждает, что текущая явка на партийных праймериз составляет всего около 10%, что заставляет политиков заигрывать с радикальными крыльями своих партий. Повышение явки до 30–50% с помощью мобильных технологий заставит кандидатов ориентироваться на умеренный центр ради сохранения своих постов.
🚀 Технологический оптимизм и будущее предпринимательства 29:44
В завершение дискуссии спикеры сформулировали свои конструктивные общественные платформы. Джейсон Калаканис заявил, что в случае своего возможного выдвижения на политический пост (например, мэра) он сосредоточится на борьбе с неэффективностью распределения бюджета, где до 30% средств уходит на мошенничество, растраты и злоупотребления.
Главную надежду на преодоление кризиса Калаканис возлагает на технологических предпринимателей и искусственный интеллект. По его мнению, три главные сферы, которые разоряют американские семьи и вызывают у них экзистенциальную тревогу, — это сверхвысокая стоимость образования, медицины и жилья. Калаканис утверждает, что эти отрасли искусственно монополизированы государством и задушены жесточайшим регулированием, из-за чего венчурный капитал и стартапы неохотно идут в эти сектора.
Инвестор убежден, что если государство снимет барьеры для аккредитации новых онлайн-университетов, разрешит быстрое масштабное строительство домов (как это делают Техас, Невада и Флорида) и позволит ИИ автоматизировать первичную медицинскую диагностику, стоимость этих услуг упадет в разы. В качестве примера он привел МРТ-сканирование тела от компании Prenuvo, стоимость которого благодаря технологиям может снизиться с $3500 до $300 или даже $30. По словам Калаканиса, когда граждане увидят, что инновации делают их жизнь дешевле и комфортнее, общественное отношение к предпринимателям кардинально изменится в лучшую сторону.
