Портфель Чарли Мангера: как легендарный инвестор реагирует на «самый безумный рынок» в истории
В недавнем интервью Чарли Мангер, 97-летний вице-председатель Berkshire Hathaway и председатель Daily Journal Corporation, выступил с резким предупреждением. По его мнению, текущее состояние фондового рынка в определенных сегментах представляет собой пузырь, который превосходит даже печально известный крах доткомов начала 2000-х. Автор канала Investor Center анализирует, как в этих условиях Мангер управляет портфелем ценных бумаг Daily Journal и какие уроки могут извлечь из этого частные инвесторы.
📰 Daily Journal Corporation как инвестиционный инструмент 0:25
Автор видео подчеркивает, что хотя Чарли Мангер наиболее известен по работе в Berkshire Hathaway, он также является председателем и управляющим портфелем компании Daily Journal Corporation . Мангер приобрел это издательство еще в 1977 году. С тех пор путем органического роста и поглощений компания превратилась в медиагруппу, специализирующуюся на юридической информации, недвижимости и бизнесе .
Поскольку Daily Journal является публичной компанией, торгующейся на NASDAQ (тикер: DJCO), она обязана раскрывать структуру своих инвестиций . Это дает уникальную возможность увидеть конкретные позиции, которые выбирает Мангер, следуя своим принципам: покупать понятный бизнес с конкурентным преимуществом и честным руководством по цене ниже внутренней стоимости .
🏦 Банковский сектор: основа портфеля Мангера 1:25
Портфель Daily Journal отличается экстремальной концентрацией. Автор канала Investor Center выделяет две крупнейшие позиции, на которые приходится более 75% всех активов:
- Bank of America (BAC): На момент публикации видео это крупнейший актив в портфеле (около 43%) . Банк является вторым по величине в США. Основные доходы (55%) он получает от процентов по кредитам, остальное — от управления активами, карточных услуг и инвестиционного банкинга .
- Wells Fargo (WFC): Вторая по значимости позиция, занимающая около 33% портфеля . Мангер и Баффет начали покупать акции этого банка еще в 1989 году . Мангер продолжает удерживать позицию, несмотря на громкие скандалы последних лет, связанные с открытием сотрудниками банка фиктивных счетов для выполнения планов продаж .
Ведущий отмечает, что такая концентрация (76% капитала всего в двух бумагах) противоречит традиционной мудрости о диверсификации, которой следуют многие инвестиционные фонды, ограничивающие долю одной позиции 5% .
🇨🇳 Ставка на Китай: почему Мангер выбрал Alibaba 5:01
Одной из самых обсуждаемых новостей стало добавление в портфель акций китайского гиганта электронной коммерции Alibaba. Это была первая новая покупка Мангера за многие годы . Позиция составляет примерно 20% портфеля.
Автор Investor Center выделяет три причины, по которым Мангер мог заинтересоваться этой компанией:
- Высокие темпы роста: За последние 10 лет среднегодовой рост выручки составил 60%, а свободного денежного потока — 57% . Это значительно превышает показатели зрелых американских компаний, для которых 5–6% роста считается хорошим результатом .
- «Железный треугольник» конкурентных преимуществ: У Alibaba сформирован мощный «ров», состоящий из электронной коммерции, логистики (Cainiao) и финансовых сервисов (Alipay) . Это создает сетевой эффект, делая компанию неотъемлемой частью жизни китайских потребителей .
- Недооцененность: На момент анализа коэффициент P/E Alibaba составлял 16, что значительно ниже показателей Facebook (22x), Apple (29x) или Amazon (66x) .
Ведущий признает, что с момента начала покупок Мангером акции Alibaba упали почти на 50%, однако подчеркивает, что 97-летний инвестор всегда ориентируется на долгосрочную перспективу .
🏗️ Прочие активы и международное присутствие 7:27
Дополняют портфель две небольшие позиции:
- U.S. Bancorp (USB): На него приходится чуть менее 4% активов. Это пятый по величине активов банк в США. Более 35% его выручки приносят стандартные банковские услуги и кредитование малого бизнеса .
- POSCO (PKX): Единственная промышленная компания в списке, занимающая менее 1% портфеля. Это южнокорейский производитель стали, поставляющий продукцию для автомобилестроения, строительства и судостроения .
🧠 Инвестиционные уроки от Чарли Мангера 9:33
В завершение автор видео формулирует ключевые принципы, которые позволяют Мангеру сохранять спокойствие на «безумном рынке»:
- Работайте в рамках своей «зоны компетенции»: Инвестируйте в то, что понимаете. Не стоит гнаться за популярными компаниями, которые активно обсуждаются в СМИ, но едва производят продукт и не имеют выручки .
- Терпение — залог успеха: За 10 лет Мангер добавил в портфель только одну новую бумагу . По мнению автора канала, главный секрет капитала кроется не в моменте покупки или продажи, а в ожидании, которое позволяет сложному проценту делать свою работу .
