Ведущие подкаста All-In Podcast встретились в Вашингтоне со Скоттом Бессентом, 79-м министром финансов США, чтобы обсудить масштабные изменения в экономической и фискальной политике страны. В центре беседы — план новой администрации по сокращению государственного долга, дерегулированию банковского сектора и созданию суверенного фонда благосостояния.
📈 От Уолл-стрит до Министерства финансов: путь макроинвестора 2:12
Скотт Бессент вырос в Южной Каролине в семье застройщика, чья карьера знала как взлёты, так и падения . По словам гостя, именно опыт отца привил ему страсть к управлению рисками. Образование Бессент получил в Йельском университете, начав учёбу в 1980 году — в эпоху перехода от перфокарт к компьютерным мониторам .
Карьера Бессента в финансах началась с работы на Джима Роджерса, первого партнёра Джорджа Сороса. Бессент отмечает следующие этапы своего становления:
- Наставничество: Его ментором стал Стэнли Дракенмиллер в Soros Fund Management . По мнению Бессента, Дракенмиллер — лучший в мире эксперт по «смене мнения» при изменении рыночных условий.
- Философия инвестирования: Макроинвестирование привлекло его сочетанием количественного анализа, построения нарративов и понимания человеческих эмоций .
- Принцип риска: Бессент цитирует Сороса: «Нужно мужество, чтобы быть свиньёй» (имеется в виду агрессивная ставка при высокой уверенности) .
Ключевым моментом в карьере Бессента стала «атака» на Банк Англии в 1992 году . Он выступал аналитиком, Дракенмиллер — портфельным менеджером, а Сорос — риск-менеджером. Бессент обнаружил, что из-за плавающих ставок по ипотеке в Британии Банк Англии не сможет долго удерживать высокие процентные ставки для защиты фунта, не обанкротив домовладельцев . Этот асимметричный риск позволил фонду заработать около 20% за один день .
🛠 Три столпа новой экономической стратегии 21:34
Бессент присоединился к кампании Дональда Трампа около 18 месяцев назад, будучи обеспокоенным «бесконечными тратами» администрации Байдена в мирное время при стабильной экономике . Он утверждает, что текущая политика привела к «эвисцерации» (выпотрашиванию) среднего класса и беднейших 50% населения из-за инфляции, которая сильнее всего ударила по ценам на аренду, продукты и страховку .
План Бессента по восстановлению экономики опирается на «три ножки табурета» :
- Делеверидж правительства: Сокращение государственных расходов и долга. Цель — снизить дефицит бюджета с нынешних уровней до 3%–3,5% ВВП к 2028 году .
- Релеверидж частного сектора: Дерегулирование финансовой системы, чтобы частный капитал мог заменить государственные стимулы в качестве драйвера роста .
- Перезагрузка международной торговли: Использование тарифов для возвращения производственных мощностей в США и создания стимулов для оншоринга .
Бессент подчеркивает: США страдают не от недостатка доходов, а от избытка расходов. Федеральные доходы стабильно составляют около 18% ВВП, тогда как расходы при Байдене выросли до 25% (при норме в 21%) .
🏦 Борьба с «регуляторным корсетом» и реформа ФРС 32:46
Бессент называет нынешнюю банковскую систему США затянутой в «регуляторный корсет» . Он планирует пересмотреть требования к капиталу, особенно для малых и средних банков, которые обеспечивают 70% сельскохозяйственных кредитов и 40% кредитов малому бизнесу .
Основные тезисы по финансовому сектору:
- Избыточное регулирование: Бессент задаётся вопросом, почему малые банки должны держать такие же резервы, как JPMorgan, не обладая их сложностью .
- Автономия ФРС: Гость заявляет, что на 100% поддерживает независимость Федеральной резервной системы в вопросах монетарной политики, хотя и критикует их прошлые ошибки .
- Снижение доходности: Устранение «дополнительного коэффициента левериджа» (SLR) для банков при покупке гособлигаций может снизить доходность трежерис на 30–70 базисных пунктов, что сэкономит миллиарды долларов на обслуживании долга .
✂️ DOGE: эффективность против бюрократии 41:40
Бессент полностью поддерживает работу Департамента государственной эффективности (DOGE) под руководством Илона Маска. По его словам, это первый случай, когда на государственные расходы смотрят реальные операторы и CEO, а не профессора бизнес-школ .
Главные цели оптимизации:
- Контрактный грифт: Выявление подрядчиков (например, Booz Allen), которые получают почти всю выручку от государства. Бессент приводит пример, когда люди работают по 40 последовательным шестимесячным контрактам в течение 20 лет .
- Служба поддержки IRS: Гость обнаружил, что в Налоговой службе (IRS) одинаковое количество сотрудников работает на Рождество и 14 апреля, что он считает абсурдом .
- Использование ИИ: Бессент предлагает загрузить налоговый кодекс в модели ИИ, чтобы американцы могли подавать декларации автоматически и без страха перед «политическими аудитами» .
Гость отмечает, что сопротивление будет яростным, так как «в радиусе 10 миль от Вашингтона пульсирует 25% ВВП США», и каждый доллар — это чей-то доход .
💰 Американский суверенный фонд и активы 50:53
Одной из самых амбициозных идей является создание суверенного фонда благосостояния США. Трамп хочет стать первым президентом, который создает активы для народа, а не только долги .
Источники наполнения фонда по версии Бессента:
- Доходы от аренды федеральных земель под добычу энергии .
- Доля государства в Fannie Mae и Freddie Mac после их выхода из-под опеки .
- Возможные экономические сделки, например, с Украиной .
В качестве успешных примеров Бессент приводит Сингапур (тратят 18% ВВП, дефицита нет), Норвегию и даже опыт Дага Бёргама в Северной Дакоте, где создан фонд объёмом $25 млрд для населения менее миллиона человек .
🏠 Доступное жильё и «дешёвый электрон» 1:03:28
Бессент утверждает, что проблема доступности жилья вызвана не только ставками, но и отсутствием технологического прогресса в строительстве за последние 50 лет . Он планирует:
- Стандартизацию кодов: Устранить различия в строительных нормах между соседними муниципалитетами, что мешает внедрению модульного и префаб-строительства .
- Стимулы для многоквартирных домов: Использовать опыт Коннектикута, где штаты могут заставлять города выделять 10% земли под доступное жильё .
- Снижение цен на энергию: «Раздавить» цену на энергию, чтобы конкурировать с Китаем, не снижая зарплаты американским рабочим .
🛡 Геополитика и Овальный кабинет 1:00:13
Бессент признался, что около 50% его рабочего времени занимает национальная безопасность: санкции, борьба с отмыванием денег и мониторинг иностранных инвестиций (CFIUS) . Министерство финансов активно работает над блокировкой банковских счетов хуситов и подрывом нефтяной экосистемы Ирана .
Гость поделился впечатлениями от встречи в Овальном кабинете с Владимиром Зеленским, Трампом и Джей Ди Вэнсом. По мнению Бессента, Зеленский совершил «крупнейший дипломатический автогол в истории», ведя разговор на «высоких децибелах» .
В завершение Бессент описал Трампа как «мэра Америки», который обладает идеальной памятью и глубоко заботится о каждом гражданине, будь то Илон Маск или садовник в Розовом саду .
