В рамках ежегодного саммита для инвесторов (LP Summit) сооснователь венчурного фонда Andreessen Horowitz Марк Андриссен подвел итоги пятнадцатилетней работы фирмы. В глубоком аналитическом диалоге он разобрал эволюцию венчурного рынка: от первых инвестиций в Facebook до формирования политической повестки «Малого Теха» (Little Tech) и возвращения Кремниевой долины к оборонным заказам.
📉 Рождение вопреки рынку: Andreessen Horowitz в 2009 году 0:00
Фонд Andreessen Horowitz был запущен в марте 2009 года — в момент, когда фондовый рынок находился на дне после финансового кризиса 2008 года . Марк Андриссен вспоминает, что в тот год было привлечено всего два венчурных фонда: a16z и новый фонд Винода Хослы . Первое собрание инвесторов (LPs) проходило в крошечном офисе, где партнеры сами раскладывали документы на столах .
Обстановка в индустрии в тот период характеризовалась крайним пессимизмом:
- Страх «Пузыря 2.0»: Любые признаки успеха в технологиях встречались криками прессы о том, что крах доткомов повторяется .
- Скепсис в отношении M&A: Когда Yahoo купила Flickr и Delicious за $25 млн каждый, СМИ называли это безумием .
- Отрицание социальных сетей: Facebook считали бесполезной игрушкой, а типичный вопрос журналистов звучал так: «Кого волнует, что ваша кошка съела на завтрак?» .
По словам Андриссена, они с Беном Хоровицем решили запустить фонд именно тогда, потому что чувствовали: их путь как основателей компаний завершен, и они готовы поддерживать новое поколение предпринимателей .
📱 Кейс Facebook: Искусство «падать вверх по лестнице» 3:00
Марк Андриссен, много лет входящий в совет директоров Facebook (ныне Meta), раскрыл детали сорвавшейся сделки с Yahoo. В 2006–2007 годах Yahoo предложила Марку Цукербергу $1 млрд за компанию . Сделка была практически согласована устно, но когда начался финансовый кризис, Yahoo попыталась снизить цену. Это дало Цукербергу повод и моральное право выйти из переговоров .
Андриссен отмечает несколько критических фаз недооценки Facebook:
- Проблема монетизации: В начале пути Facebook продавал остаточный трафик через сеть Bing по сверхнизким ценам (CPM), и никто не верил, что таргетированная реклама станет золотой жилой .
- Переход на мобильные устройства: В 2012 году, во время IPO, аналитики утверждали, что маленькие экраны смартфонов убьют доходы компании, так как на них меньше «пикселей под рекламу» . В реальности мобильность увеличила частоту использования сервиса в разы .
- Миф о «контроле над разумом»: Андриссен иронизирует над тем, как за четыре года риторика сменилась с «эта реклама не работает» на «это инструмент манипуляции выборами» . Он утверждает, что теория о решающем влиянии $80 000, потраченных российскими структурами на рекламу в Facebook, на фоне $3 млрд бюджета кампании Хиллари Клинтон, не выдерживает логической проверки .
Процесс развития таких гигантов Марк называет «падением вверх по лестнице»: кажется, что все идет наперекосяк, возникают странные проблемы, но в итоге компания оказывается на новой высоте .
🏗 Эволюция венчурной модели: От универсалов к вертикалям 11:00
В 90-е годы модель венчурного капитала была простой: раунды A, B и «мезонинный» раунд C перед IPO при выручке в $50 млн . Сегодня потолок оценки компаний вырос со $100 млрд до триллионов, что потребовало от фондов изменения масштаба .
Andreessen Horowitz первыми внедрили «штанговую» модель (barbell model) и специализацию:
- Отказ от универсализма: До 2010 года ИТ-индустрия строила «инструменты» (базы данных, роутеры), где бизнес-логика была схожей . С появлением Uber, Airbnb и SpaceX технологии стали «полностековыми» (full stack), проникая глубоко в конкретные отрасли .
- Глубокая экспертиза: По мнению Андриссена, в современном венчуре невозможно быть успешным генералистом. Нужно понимать специфику биохакинга или оборонных заказов, чтобы не просто «чувствовать хайп», а выбрать единственного победителя в вертикали .
- Вертикализация фонда: a16z прошла этот путь в два этапа, завершив полную структурную перестройку к 2017 году .
🌍 Глобальный рынок и «регуляторное самоубийство» Европы 19:47
Несмотря на глобальный рост талантов, Андриссен крайне критически оценивает перспективы Европы из-за политики её правительств. Он цитирует неназванного европейского политика из Financial Times: «Мы знаем, что не можем быть лидерами в инновациях, поэтому мы станем мировыми лидерами в регулировании технологий» .
Ключевые тезисы Андриссена по международной повестке:
- США как бенефициар: Из-за стремления европейских властей «регулировать и убивать» (особенно в сфере ИИ и крипто), лучшие таланты из ЕС и Великобритании продолжают переезжать в Америку .
- Критерии экспансии: a16z открывает офисы за рубежом в основном для поддержки продаж портфельных компаний (Business Development) .
- Отказ от Китая: Фонд сознательно не инвестировал в Китай так активно, как конкуренты, придерживаясь философии «американского динамизма» .
🛡 Little Tech: Политическая повестка нового поколения 24:41
Одним из самых важных сдвигов последних лет Андриссен считает разделение понятий «Big Tech» (Google, Apple) и «Little Tech» (стартапы).
По словам Андриссена, в Вашингтоне (DC) одинаково ненавидят и Big Tech, и Китай . Стратегия a16z заключается в том, чтобы объяснить законодателям: стартапы — это не «младшие братья» Google, а их главные конкуренты .
Основные пункты программы «Малого Теха»:
- Свобода инноваций: Возможность работать в областях, которые еще не описаны законами прошлого .
- Ясность вместо отсутствия правил: Андриссен подчеркивает, что фонд не лоббирует «анархию». Им нужны четкие правила (особенно в защите прав потребителей), чтобы добросовестные стартапы не конкурировали с мошенниками, которых никто не наказывает .
- Анти-картельная позиция: Крупные корпорации часто поддерживают сложное регулирование, так как их юридические отделы из 10 000 человек справятся с ним, а стартап — нет .
⚔️ Оборона и этика: Смена поколений в Кремниевой долине 31:33
В завершение беседы Марк Андриссен затронул тему сотрудничества стартапов с государством и оборонным сектором, упомянув недавний спор между основателем Y Combinator Полом Грэмом и компанией Palantir .
Андриссен видит здесь глубокий культурный разлом:
- Эхо Вьетнама: Поколение 80-х и 90-х (к которому он относит взгляды Пола Грэма) выросло на идее, что правительство — это «злая колониальная сила», и сотрудничество с военными аморально .
- Новый «вайб-шифт»: Молодые основатели (Anduril, Palantir) возвращаются к истокам Долины 1920-50-х годов, когда технологии создавались для победы в Холодной войне .
По мнению Андриссена, современное поле боя (например, в Украине) — это битва технологий и дронов . Он считает, что стартапы обязаны участвовать в решении национальных задач, а не заниматься «морализаторством» по поводу каждого клиента, если речь идет о безопасности страны .
