Компания OpenAI обсуждает возможность продажи существующих акций, которая может поднять её рыночную оценку до внушительных 80–90 миллиардов долларов. В свежем выпуске программы Prof G Markets ведущий Скотт Гэллоуэй и его соведущий Эд анализируют этот потенциальный скачок стоимости, параллельно обсуждая крупные инвестиции Amazon в конкурентов и неожиданные финансовые выгоды от банкротства криптобиржи FTX.
💰 Пик искусственного интеллекта: Оценка OpenAI в $90 млрд 0:00
По сообщениям деловых СМИ, стартап OpenAI изучает возможность продажи долей действующих сотрудников при оценке бизнеса от 80 до 90 миллиардов долларов. Этот показатель примерно в три раза превышает январскую оценку компании, когда технологический гигант Microsoft вложил в проект 10 миллиардов долларов. В случае успешного закрытия сделки при оценке в 80 миллиардов долларов OpenAI займет третью строчку в списке самых дорогих частных компаний в мире, уступая лишь аэрокосмической корпорации SpaceX и владельцу TikTok — конгломерату ByteDance.
Однако Скотт Гэллоуэй скептически относится к подобным цифрам. По мнению ведущего, индустрия сейчас находится на так называемом «пике цикла хайпа». Он напоминает, что любая прорывная технология циклично проходит стадию завышенных ожиданий и пиковых оценок, после чего неизбежно падает в «долину разочарования», и лишь затем долговечные технологии возвращаются к стабильному росту. Гэллоуэй считает, что сектор ИИ уже достиг своего стоимостного предела.
В подтверждение своего тезиса аналитик ссылается на мнение известного профессора финансов Асвата Дамодарана, который ранее утверждал, что рыночная стоимость производителя чипов Nvidia является завышенной, если только компания не сможет найти принципиально новый рынок и захватить на нем 90% процессорных мощностей.
Со времен пандемии пять крупнейших технологических гигантов увеличили свою совокупную рыночную капитализацию на 4 триллиона долларов. Скотт Гэллоуэй подчеркивает, что центральным драйвером этого роста так или иначе выступал искусственный интеллект. Это выражалось либо в росте вовлеченности пользователей в алгоритмические ленты (как в случае с Meta Reels), либо во внедрении ChatGPT в офисные продукты Microsoft. Ведущий называет происходящее «ИИ-инспирированным бумом капитализации» и считает его перегретым. Кроме того, Гэллоуэй иронично замечает, что называть OpenAI «некоммерческой организацией» при такой оценке просто абсурдно.
✊ «Сестринство псов»: Как создателям контента объединить усилия против ИИ 1:31
Размышляя о ценности интеллектуальной собственности, Скотт Гэллоуэй затронул тему забастовки сценаристов и привел личный пример. В журнале The Atlantic была опубликована статья со ссылкой на базу данных, где любой автор может проверить, использовались ли его труды для обучения генеративных ИИ-моделей. Проверка показала, что две книги Гэллоуэя — The Algebra of Happiness («Алгебра счастья») и The Four («Четверка. Скрытый код») — были полностью скопированы для нужд ИИ. По словам автора, если попросить ChatGPT написать текст «в стиле Скотта Гэллоуэя», алгоритм выдает пугающе похожий результат, включая почти дословные фразы из его книг.
В связи с этим аналитик задается вопросом, почему ни он сам, ни издательство Portfolio/Penguin Random House, выплатившее ему крупный аванс за права, не получают за это никакой компенсации. Гэллоуэй считает, что в переговорах ключевое значение имеет поиск рычагов давления и определение того звена в цепочке поставок, которое создает наибольшую экономическую стоимость.
Для борьбы с технологическими гигантами Гэллоуэй предлагает создать масштабный международный консорциум создателей контента — в шутку он назвал его «Международным сестринством создателей» или «Сестринством псов». По его задумке, в такое объединение должны войти самые разные игроки:
- Крупные бренды и медиахолдинги (Nike, Time Warner, Disney, Vox Media);
- Авторитетные деловые и общественно-политические издания (Financial Times, Le Monde, The Telegraph);
- Крупные международные и региональные вещатели (Canadian Broadcasting Company, Pittsburgh Post-Gazette);
- Инвестиционные компании (Naspers).
Идея заключается в том, чтобы собрать с участников взносы и направить эти деньги на лоббистов, юристов и правоприменительную практику. Цель консорциума — убедить законодателей в Вашингтоне признать контент для обучения ИИ защищенной интеллектуальной собственностью, подлежащей обязательной оплате. Скотт Гэллоуэй цинично добавляет, что американские выборные лидеры легко поддаются лоббизму, если предложить им даже относительно небольшие бюджеты.
По мнению Гэллоуэя, авторы должны юридически закрепить права на свои «цифровые двойники». Ценность контента в ИИ-индустрии будет только расти. Сам технологический стек больших языковых моделей (LLM), как полагает ведущий, быстро превратится в биржевой товар (commodity), поскольку нейросети смогут сами писать код для копирования функций конкурентов (например, модели Llama от Meta). В условиях отсутствия технической дифференциации главным конкурентным преимуществом станет именно «топливо для печи» — качественный авторский контент.
План Гэллоуэя предполагает упаковку всех мировых авторских прав в единое лицензионное соглашение. Затем консорциум сможет прийти к Apple, Alphabet, Meta или Microsoft и предложить эксклюзивный доступ к контенту лучших авторов, подкастеров и шоураннеров только одному игроку. Против остальных, кто попытается обучать модели нелегально, будут развернуты собственные ИИ-ищейки и поданы многомиллиардные судебные иски. Ведущий убежден, что вместо борьбы профсоюзов за мелкие уступки нужно смотреть на проблему масштабнее, а возглавить такой консорциум должен медиамагнат Бэрри Диллер, которого «все боятся и который очень умен».
🤝 Альянс Amazon и Anthropic: Большая игра облачных гигантов 5:53
Параллельно на рынке ИИ разворачиваются другие масштабные сделки. Корпорация Amazon объявила об инвестировании до 4 миллиардов долларов в стартап Anthropic, занимающийся генеративным ИИ. По условиям соглашения, Amazon получит миноритарную долю в бизнесе, а Anthropic обязуется перенести основную часть своего программного обеспечения в дата-центры облачного провайдера Amazon AWS.
Скотт Гэллоуэй оценивает этот шаг как чрезвычайно выгодный в первую очередь для Anthropic. По его мнению, руководство стартапа должно быть в восторге от новостей про $90-миллиардную оценку OpenAI, поскольку это автоматически повышает их собственную стоимость на переговорах. Ведущий сравнивает текущую ситуацию на рынке ИИ с атмосферой в ночном клубе перед закрытием, когда зажигается свет и все судорожно ищут, с кем бы «уйти домой» — компании массово объединяются в пары.
Аналитик предполагает, что сделка Amazon имеет гибридный характер: стартап получит лишь скромную сумму наличными, а основная часть инвестиций будет предоставлена в виде зачета стоимости использования облачной инфраструктуры AWS (инвестиции in-kind). Облачные вычисления на данный момент составляют самую большую статью расходов для разработчиков больших языковых моделей.
Гэллоуэй признается, что ему импонирует Anthropic и их голосовой ассистент Claude. Свои отношения со стартапом он со смехом описывает фразой «я сейчас немного увлекся Anthropic». Описывая характер партнерства, Гэллоуэй использует метафору: Anthropic сидит на нефтяном месторождении, но им жизненно необходим условный нефтепереработчик вроде Exxon или BP в лице Amazon, обладающий колоссальными вычислительными мощностями. В мире существует лишь ограниченное число игроков, способных предоставить инфраструктуру такого масштаба.
💎 Крах FTX и неожиданный джекпот на рынке ИИ 8:23
В финале дискуссии соведущий Эд раскрыл неожиданную деталь, связывающую Гэллоуэя с успехами Anthropic. Выяснилось, что обанкротившаяся криптовалютная биржа FTX под руководством Сэма Бэнкмана-Фрида в 2020 году инвестировала в Anthropic 500 миллионов (полмиллиарда) долларов. По данным издания Semafor, конкурсные управляющие FTX рассчитывают выручить от продажи этой доли как минимум девятизначную сумму, а возможно, и закрыть сделку в зоне «трех запятых» (более миллиарда долларов).
Эта новость напрямую касается Скотта Гэллоуэя как инвестора. Он признался, что в последнее время целенаправленно скупал долговые требования пострадавших клиентов к биржам FTX и Celsius, платя за них примерно 25–28 центов на доллар. Расчет аналитика строился на том, что когда судебные администраторы обнаружат все скрытые активы и «золотые монеты в карманах трупов», реальная стоимость конкурсной массы при распределении окажется значительно выше цены покупки требований.
В ходе диалога ведущие попытались скорректировать финансовые расчеты. Изначально Гэллоуэй полагал, что доля FTX составляла миллиард, но Эд уточнил: первоначальная инвестиция двухлетней давности равнялась $500 млн.
Осознав масштабы текущей «ИИ-истерии», Скотт Гэллоуэй прямо во время записи начал пересчитывать потенциальную прибыль и отправлять текстовые сообщения своему агенту, который находит для него подобные сделки с долгами FTX. По оценке Гэллоуэя, если Anthropic два года назад привлекла от FTX полмиллиарда долларов, то на фоне сегодняшнего бума стоимость этого пакета акций могла вырасти в 8–10 раз и сейчас составляет от 4 до 10 миллиардов долларов.
Всплеск эмоций от осознания возможного финансового триумфа привел к тому, что Гэллоуэй в шутку предложил немедленно прекратить запись подкаста и отправиться праздновать на Ибицу.
