Легенда краткосрочного трейдинга и основатель Crabel Capital Management Тоби Крейбел (Toby Crabel) стал гостем подкаста Top Traders Unplugged. В ходе беседы он рассказал о переходе из профессионального тенниса на биржу, эволюции знаменитой стратегии пробоя диапазона открытия (Opening Range Breakout) и о том, почему в современных нелинейных рынках ИИ не станет «волшебной пулей».
🎾 От теннисного корта к биржевой яме 2:45
Путь Тоби Крейбела в финансы начался необычно: до того как стать управляющим хедж-фондом, он был профессиональным теннисистом. Интерес к рынкам привил ему отец, который торговал на собственном счету . Между утренними и вечерними тренировками молодой Тоби наблюдал за тикерной лентой в брокерской конторе, что со временем переросло в глубокое изучение технического анализа.
В 25 лет Крейбел, уже имея опыт выступлений в Европе, принял приглашение друга и начал работу «раннером» (посыльным) на Чикагской товарной бирже (CME) .
Основные вехи раннего этапа:
- Начало карьеры: Работа на Тима Бреннана в компании RBH Commodity .
- Смена парадигмы: Изначально будучи последователем следования за трендом, Крейбел под влиянием биржевой среды переключился на краткосрочную торговлю, так как большинство местных трейдеров были скальперами и редко удерживали позиции долго .
- Знаковое знакомство: В 1991 году он начал работать с Виктором Нидерхоффером, что Крейбел называет фундаментальным моментом в своей карьере .
📉 Исчезающее преимущество: Судьба стратегии ORB 7:41
В 1989 году Тоби Крейбел опубликовал книгу, ставшую библиографической редкостью, где описал концепцию Opening Range Breakout (ORB) — пробоя диапазона открытия. Эта стратегия основана на импульсе (momentum), возникающем в первые минуты торгов.
По словам Крейбела, эффективность этой стратегии претерпела значительные изменения за последние 40 лет:
- Золотой век: Десятилетие после публикации книги (1990-е) было одним из лучших периодов для ORB в истории .
- Проблема 24-часовых рынков: Крейбел утверждает, что сегодня само понятие «открытия» размыто из-за круглосуточных сессий . В 80-е открытие основной сессии было самым важным справочным ориентиром, но с появлением ночных торгов Vitality (жизненная сила) импульса начала угасать.
- Современное состояние: Последние 2-3 года стали одними из худших для классического ORB. Крейбел объясняет это тем, что ликвидность теперь часто используется стратегически против импульса, что приводит к возврату к среднему (mean reversion) .
В качестве новых опорных точек Крейбел предлагает использовать цену закрытия предыдущего дня и максимумы/минимумы 24-часовой сессии . По его наблюдениям, сейчас на рынке происходит гораздо больше разворотов, чем дней с устойчивым продолжением движения .
🏀 История Монро Траута: Трейдинг как «лэй-апы» 11:40
Во время работы у Виктора Нидерхоффера Крейбел пересекался с другим легендарным трейдером — Монро Траутом. Траут известен тем, что нанимал в свою фирму бывших баскетболистов колледжей .
Крейбел приводит интересную аналогию между спортом и торговлей:
- Статистика: Траут был лучшим игроком в истории Гарварда по проценту попаданий с игры (около 73%), потому что бросал в основном «лэй-апы» (броски из-под кольца) .
- Философия: Крейбел считает, что Траут перенес этот подход в трейдинг — он совершал только те сделки, которые имели максимально высокую вероятность успеха, своего рода рыночные «лэй-апы» .
🤖 Лимиты Искусственного Интеллекта и новая эра кодинга 40:10
Обсуждая влияние ИИ на индустрию, Крейбел отмечает, что в Crabel Capital Management произошла технологическая трансформация. Под руководством CEO Майка Блюмадена (Mike Blumaden) компания внедрила обязательное использование инструментов ИИ для написания кода.
Ключевые тезисы Крейбела об ИИ:
- Программирование голосом: Благодаря языковым моделям и Codex, процесс написания кода стал вербальным. Теперь трейдеру достаточно «рассказать» компьютеру, что нужно сделать .
- Оптимизация бэк-офиса: ИИ используется даже в бухгалтерии и клиентском сервисе для упрощения процессов .
- Рыночные ограничения: По мнению Крейбела, ИИ вряд ли сможет давать точные прогнозы на ближайшие 5 минут. Он называет рынки «нелинейными существами», где правит неопределенность и вероятность .
- Человеческий фактор: Крейбел убежден, что человеческий разум все еще лучше компьютеров справляется с анализом графической информации и выявлением паттернов .
📊 Усиление против результата: Секреты технического анализа 50:55
Крейбел возвращается к концепциям столетней давности, в частности к идеям Ричарда Вайкоффа об «усилии против результата» (effort vs. result).
Суть метода в интерпретации объема и цены:
- Объем как усилие: Если рынок падает на огромном объеме, но при этом диапазон цен (range) сужается и движение останавливается, это означает, что кто-то крупный «встречает» продажи .
- Ликвидность для гигантов: Крупным игрокам нужна ликвидация позиций испуганных трейдеров, чтобы войти в рынок. Крейбел отмечает, что подозрительно высокие объемы часто возникают за 10 минут до официальных макроэкономических объявлений .
- Игнорируемый фактор: Крейбел считает, что многие современные трейдеры слишком зациклены на цене, упуская из виду глубокие нюансы взаимосвязи объема и ценового действия .
📉 Режимы рынка: Возвращение в 1970-е? 54:34
Анализируя текущую ситуацию, Тоби Крейбел видит много параллелей с 1970-ми годами. Он отмечает, что рынки стали чрезвычайно «дергаными» и чувствительными к новостям .
Его взгляд на современные активы:
- Инфляционные риски: Крейбел признается, что владеет золотыми и серебряными монетами . Он приводит пример: страховой полис, купленный для детей, потерял 95% своей стоимости относительно золота .
- Динамика: Несмотря на трудности краткосрочной торговли, трендовые стратегии (trend following) показывают отличные результаты благодаря огромным направленным движениям .
- Личный стиль: Тоби остается верен себе. На конференциях, где все носят черные костюмы, он может появиться в белом . Это отражает его подход в бизнесе — поиск диверсификации и собственного пути.
В завершение беседы Крейбел подчеркнул, что даже спустя десятилетия рынок остается для него смиряющим (humbling) опытом. «Ожидайте, что случиться может что угодно», — резюмирует он, указывая на недавние резкие развороты золота и серебра на фоне геополитических новостей из Ирана .
