В интервью каналу Yahoo Finance легендарный инвестор и глава Berkshire Hathaway Уоррен Баффет анализирует текущее состояние американской экономики, объясняет причины инвестиционных промахов и делится взглядом на геополитическое противостояние США и Китая. Разговор охватывает широкий спектр тем: от феномена отрицательных процентных ставок до личных привычек потребления и критериев жизненного успеха.
📉 Макроэкономика и бесполезность прогнозов 0:00
Уоррен Баффет подчеркивает, что при принятии инвестиционных решений он полностью игнорирует экономические прогнозы. По его мнению, экономика — это система с огромным количеством переменных, в отличие от твердых наук, таких как физика . За 54 года работы со своим партнером Чарли Мангером они ни разу не приняли решение о покупке или продаже бизнеса на основе макроэкономических ожиданий .
Инвестор отмечает несколько аномалий современной финансовой системы:
- Отрицательные процентные ставки: Баффет признается, что был удивлен долгому периоду отрицательных ставок. Около 11 триллионов долларов государственного долга в мире торгуется с отрицательной доходностью, что не описывалось в классических учебниках Самуэльсона или Кейнса .
- Дефицит и инфляция: Текущая ситуация сочетает в себе растущий дефицит бюджета и рекордно низкую инфляцию при низких ставках, что противоречит конвенциональной экономической мудрости .
- Отношение к наличным: Для частного лица Баффет рекомендует иметь запас наличности, если есть долги по кредиткам или нет стабильного дохода . Однако для человека с выплаченным домом и диверсифицированным портфелем акций избыток кэша не является критически важным .
🔄 Стратегия Berkshire Hathaway: байбэки и налоги 8:11
В конце декабря 2018 года, когда рынок находился вблизи дна, Berkshire Hathaway выкупила собственные акции на сумму около 233 миллионов долларов . Уоррен Баффет объясняет, что компания прибегает к обратному выкупу (байбэкам) только тогда, когда цена акций опускается ниже их внутренней деловой стоимости .
Инвестор выступает в защиту байбэков, считая их эффективным способом распределения избыточного капитала владельцам, альтернативой дивидендам . Он критически относится к попыткам политиков ограничить право компаний возвращать капитал акционерам или диктовать инвестиционную политику .
Относительно налоговой реформы в США Баффет отмечает, что снижение корпоративного налога с 35% до 21% стало огромным подарком для акционеров . Правительство, будучи «невидимым акционером», обладающим долей в доходах (но не в активах), просто вернуло компаниям часть их акций .
🏗️ Проблемы брендов и успех Costco 17:36
Разбирая кейс Kraft Heinz, Уоррен Баффет признает, что компания переплатила за Kraft . Он отмечает глобальный сдвиг в балансе сил между производителями брендов и ритейлерами:
- Давление ритейлеров: Если бренд недостаточно силен, Walmart или Costco диктуют свои условия .
- Феномен Kirkland: Собственный бренд Costco — Kirkland — к моменту интервью достиг объема продаж в 39 миллиардов долларов . Это больше, чем у многих всемирно известных специализированных брендов, при этом Kirkland охватывает десятки категорий.
- Изменение привычек: По мнению Баффета, потребители стали более склонны к экспериментам и переключению между брендами, чем 5-10 лет назад. Даже такие гиганты, как Gillette, начинают терять свои позиции под давлением новых рыночных условий .
🏥 Здравоохранение как «червь-паразит» экономики 31:04
Обсуждая совместное предприятие Haven (созданное Berkshire, JPMorgan и Amazon), Баффет называет расходы на здравоохранение «ленточным червем» американской экономики . Основные тезисы инвестора:
- США тратят на медицину 18% ВВП, в то время как другие развитые страны обходятся 10-11% при сопоставимом количестве врачей и больничных коек на душу населения .
- Эта разница в 7 процентных пунктов ВВП (около 1,4 триллиона долларов в год) делает американский бизнес менее конкурентоспособным на мировом рынке .
- Цель проекта Haven под руководством Атула Гаванде — не получение прибыли, а поиск способов снижения затрат и повышения качества ухода за сотрудниками трех компаний-учредителей .
🇨🇳 Геополитика: США против Китая 1:01:15
Уоррен Баффет убежден, что США и Китай обречены оставаться сверхдержавами на протяжении жизни многих последующих поколений .
- Конкуренция без вражды: По мнению Баффета, обе страны должны осознать, что процветание соседа выгодно им самим. В ядерный век конкуренция не должна перерастать в экзистенциальное противостояние .
- Экономическое чудо: Инвестор называет развитие Китая с 1949 года невероятным и беспрецедентным. Интеллектуальный потенциал страны и изменение образа жизни миллиарда человек произошли в исторически кратчайшие сроки .
- Инвестиции в Китай: Хотя Баффет лучше понимает законы и обычаи США, он открыт для сделок в Китае и ранее успешно инвестировал в такие компании, как PetroChina и BYD .
🛡️ Безопасность и качества президента 12:39
Главной задачей президента США Уоррен Баффет считает минимизацию угроз от оружия массового уничтожения . К классическим ядерным, химическим и биологическим угрозам он добавляет киберугрозы, называя киберпространство зоной непредсказуемого риска .
В вопросах внутренней политики Баффет выступает за:
- Расширение налоговых льгот на заработанный доход (EITC): Он считает это лучшим способом поддержки людей, чьи таланты не вписываются в современную высокоспециализированную рыночную систему .
- Заботу о «неудачливых»: По мнению инвестора, в стране с ВВП $60 000 на душу населения никто не должен быть брошен на произвол судьбы . Рыночная система щедро вознаграждает специфические навыки (например, атлетизм или финансовое чутье), но общество обязано обеспечить достойную жизнь всем гражданам .
🧠 Личные советы и философия успеха 1:11:20
Уоррен Баффет определяет успех не через деньги, а через количество людей, которые вас искренне любят . Он дал несколько практических советов студентам и инвесторам:
- Инвестируйте в себя: Улучшение навыков коммуникации (письменной и устной) мгновенно повышает вашу ценность как специалиста минимум на 50% .
- Берегите тело и разум: У вас есть только один разум и одно тело на всю жизнь. «Вы не можете начать заботиться о них в 50 лет, к этому времени они уже заржавеют» .
- Выбирайте окружение: Самое важное решение в жизни — выбор супруга. Также критически важно иметь правильных героев для подражания и партнеров, которые лучше вас .
- Отношение к инвестициям: Относитесь к покупке акций как к покупке фермы или многоквартирного дома. Тот факт, что акции можно продать за секунды, заставляет людей совершать глупые ошибки из-за лишних движений .
В конце беседы Баффет упомянул о своих привычках: он до сих пор ест то же самое, что любил на своем шестилетии (гамбургеры, хот-доги, кока-колу и мороженое), почти всегда расплачивается наличными и пользуется картой American Express с 1964 года .
