Уоррен Баффет руководит Berkshire Hathaway почти 50 лет . Его состояние достигло 82,5 миллиарда долларов, что делает его третьим в списке богатейших людей мира . В интервью Энди Серверу он объяснил, почему игнорирует макроэкономические прогнозы при выборе активов и как оценивает технологических гигантов .
📈 Экономические аномалии и роль прогнозов 1:01
Уоррен Баффет получает еженедельные отчеты о состоянии своих бизнесов, но не использует их для предсказания будущего . За 54 года работы с Чарли Мангером они ни разу не приняли решение о покупке на основе макроэкономического прогноза . Инвестор отмечает уникальность текущей ситуации в мировой экономике :
- Около 11 триллионов долларов государственного долга в мире имеют отрицательную процентную ставку .
- Классические учебники экономики Кейнса или Самуэльсона не описывают среду с длительными отрицательными ставками .
- Рост дефицита бюджета США происходит одновременно с улучшением экономики и низкой инфляцией .
Баффет сравнивает экономические прогнозы с развлекательным шоу . По его мнению, в жестких науках яблоко всегда падает на землю, но в экономике слишком много переменных и политических факторов . При покупке франшизы McDonald’s или автодилерского центра нужно смотреть на цену и качество бизнеса, а не на ожидания по росту ВВП .
💰 Управление наличностью и стратегия Berkshire Hathaway 5:01
Berkshire Hathaway сохраняет более 100 миллиардов долларов в денежных средствах . Баффет называет компанию «крепостью» и держит резервы для выплаты возможных страховых требований на миллиарды долларов . Для обычного инвестора потребность в наличности зависит от личных обстоятельств:
- Работающим людям, живущим от зарплаты до зарплаты, необходим запас денег и отсутствие долгов по кредитным картам .
- Пенсионерам с выплаченным жильем и портфелем акций на 1 миллион долларов, приносящим 30 000 долларов дивидендов, кэш менее важен .
Баффет подтвердил, что выкупал акции Berkshire Hathaway в декабре, когда цена опустилась ниже внутренней стоимости . Он рассматривает обратный выкуп как способ распределения средств владельцам при отсутствии подходящих объектов для поглощения . Инвестор выступает против государственного регулирования дивидендной политики и обратных выкупов .
🍏 Взгляд на Apple как на ферму 6:32
Доля Berkshire Hathaway в Apple оценивается примерно в 45 миллиардов долларов . Баффет не следит за ежедневными новостями компании или отсутствием новых продуктов в краткосрочной перспективе . Он сравнивает инвестиции в акции с владением фермой:
- Ферму покупают на десятилетия, не обращая внимания на колебания цен на зерно в конкретный год .
- Урожайность американских ферм выросла с 30-35 бушелей кукурузы на акр сто лет назад до 200 бушелей сегодня .
- Apple — это долгосрочный актив, и краткосрочные изменения процентных ставок не должны влиять на владение им .
🛒 Кризис брендов и ошибка с Kraft Heinz 17:35
Баффет признал, что Berkshire Hathaway переплатила при покупке Kraft . Сейчас идет борьба между ритейлерами и владельцами торговых марок . Крупные сети, такие как Costco, развивают собственные бренды . Марка Kirkland от Costco, созданная в 1992 году, достигла объема продаж в 39 миллиардов долларов .
Изменение потребительского поведения под влиянием Amazon и Walmart ослабляет позиции традиционных упакованных товаров . Раньше бренды строили десятилетиями через спонсорство ТВ-шоу, но сегодня люди охотнее пробуют новое . Даже Gillette теряет долю рынка, хотя мужчины обычно консервативны в выборе средств для бритья .
Баффет сожалеет, что не купил акции Amazon раньше, хотя давно восхищается Джеффом Безосом . Он признает, что недооценил способность Безоса превратить книжный интернет-магазин в нынешнего гиганта . Инвестор относит это к ошибкам внутри своего «круга компетенций» .
🏥 Здравоохранение: проект Haven 26:49
Berkshire Hathaway, JPMorgan и Amazon создали медицинскую компанию Haven для снижения издержек на лечение сотрудников . Расходы на здравоохранение в США выросли с 5% до 18% ВВП, что подрывает конкурентоспособность страны . В индустрии объемом 3,4 триллиона долларов наблюдается огромное сопротивление любым изменениям .
Цель проекта Haven под руководством доктора Атула Гаванде — найти способы предоставления лучшего ухода при остановке роста затрат . Баффет подчеркивает, что это не коммерческий проект для извлечения прибыли . Haven будет проводить эксперименты в сообществах, где у компаний-учредителей много сотрудников .
🇨🇳 Китай и США: конкуренция сверхдержав 49:19
Баффет считает, что США и Китай обречены быть сверхдержавами на протяжении жизни многих поколений . Он подчеркивает необходимость осознания того, что процветание обеих стран выгодно миру . В ядерный век конкуренция не должна перерастать в конфликт, угрожающий существованию планеты .
Инвестор готов делать крупные приобретения в Китае . Хотя он лучше понимает законы и обычаи США, это не является непреодолимым барьером . Баффет уже проводил успешные операции на китайском рынке, включая инвестиции в PetroChina и BYD . Он отмечает феноменальный рост Китая: за последние десятилетия страна реализовала потенциал, который США осваивали гораздо дольше .
