В новом выпуске программы «What Are Your Thoughts» ведущие Джош Браун и Майкл Батник анализируют тектонические сдвиги в технологическом секторе и финансовой индустрии. Основными темами обсуждения стали судебное противостояние Apple и OpenAI, катастрофическое падение акций IBM, которое раскрыло неприятную правду о приоритетах корпоративных расходов, и триумфальные отчеты крупнейших банков США на фоне устойчивого «бычьего» рынка.
🚀 Взлет и падение SpaceX: урок «созревания» акций 2:50
Обсуждение началось с анализа недавней волатильности акций SpaceX после их выхода на публичный рынок. Джош Браун отметил, что они с Майклом были в числе тех комментаторов, которые предостерегали инвесторов от избыточного энтузиазма в период IPO .
Основные факты торговой динамики SpaceX:
- Цена размещения составила $135 .
- На пике ажиотажа акции взлетели до $217 .
- Менее чем через 30 дней цена вернулась к отметке $136 .
Майкл Батник подчеркнул, что это классический пример «round trip» (полного возврата к начальной цене) . По его мнению, на пике в $217 акции покупали исключительно краткосрочные трейдеры и «гамблеры», а не институциональные инвесторы . Джош Браун добавил, что этот процесс на Уолл-стрит называют «seasoning» («созревание» или «приправка») — период, когда избыточная спекулятивная пена сходит, и акция нащупывает реальное дно .
🍏 Apple против OpenAI: битва за контроль над устройством 10:00
Джош Браун назвал иск Apple против OpenAI главным событием недели, способным определить облик тех-индустрии на ближайшие пять лет . Apple обвиняет стартап в краже коммерческой тайны и промышленном шпионаже.
Ключевые детали обвинения по мнению Apple:
- В OpenAI сейчас работают около 400 бывших сотрудников Apple .
- Танг Ю Тан (Tang Yu Tan), нынешний директор по оборудованию OpenAI, ранее занимал пост вице-президента по дизайну iPhone и Apple Watch .
- Утверждается, что кандидатов на работу в OpenAI просили приносить детали устройств Apple, CAD-файлы и прототипы на интервью для «демонстрации» .
- Один из инженеров якобы использовал уязвимость, чтобы получить доступ к сетевому хранилищу Apple с ноутбука бывшего коллеги .
Инвестиционный тезис Джоша Брауна заключается в том, что Apple стремится владеть «интерфейсом взаимодействия» пользователя с ИИ . OpenAI, нанимая Джони Айва для разработки носимых устройств (кулонов, настольных колонок), пытается обойти «налог Apple» и создать физический продукт, не зависящий от iOS . Браун считает, что процесс «discovery» (раскрытия документов) в суде может нанести OpenAI огромный репутационный ущерб и парализовать их аппаратные разработки .
📉 IBM и «неудобная правда» об ИИ-трейде 19:10
Акции IBM пережили худший день в истории (в долларовом выражении), потеряв 25% рыночной капитализации или 67 млрд долларов за одну сессию . Это произошло после того, как компания понизила прогнозы по выручке.
Ведущие выделили ключевое признание CEO IBM Арвинда Кришны:
- В начале июня клиенты начали массово перенаправлять свои капитальные затраты (CAPEX) с программного обеспечения на серверы, системы хранения и память .
- Бизнес закупает «железо» впрок, опасаясь дефицита и роста цен .
- Корпоративный сектор перестал считать покупку корпоративного ПО (SAS) приоритетом .
Джош Браун уверен, что IBM «озвучила то, о чем все молчали»: бюджеты компаний уходят на чипы NVIDIA, серверы Dell и кибербезопасность (CrowdStrike, Palo Alto Networks), в то время как традиционный софт (Salesforce, Workday) остается на голодном пайке .
🫧 «Анти-пузырь»: реальны ли доходы компаний? 27:19
Майкл Батник проанализировал опасения по поводу возможного «пузыря» на рынке. Он привел данные, согласно которым аналитики Уолл-стрит удивительно точно предсказывают доходы (EPS) индекса S&P 500: в 67% случаев отклонение составляет менее 5% .
Аргументы против теории пузыря:
- Аналитики ошибаются только в моменты резких экономических разворотов (рецессий), которые невозможно предсказать заранее .
- В секторе полупроводников темпы роста прибыли (EPS) сейчас значительно опережают темпы роста котировок, что ведет к сокращению спреда и указывает на отсутствие эйфории .
- Розничная торговля отдельными акциями находится на минимуме со времен пандемии — спекулянты ушли в крипту, опционы или плечевые ETF .
Батник считает, что рынок сейчас «выбрасывает мусор», так как компании без прибыли (например, из индекса DJ Dowo) стагнируют, пока основные индексы обновляют максимумы .
🏦 Банковский сектор: «Золотой век» трейдинга 39:50
Отчеты JPMorgan, Goldman Sachs и Bank of America показали, что банковская система США находится в превосходной форме. Джейми Даймон заявил, что рынки сейчас находятся в состоянии «настолько хорошем, насколько это вообще возможно» .
Основные финансовые показатели:
- JPMorgan: доходы от инвестиционного банкинга выросли на 30%, доходы от торговли акциями — на 86% в годовом исчислении .
- Goldman Sachs: остается «королем» сделок, выступая ведущим андеррайтером для IPO SpaceX и Alphabet .
- Bank of America: потребительский сектор демонстрирует невероятную устойчивость. Расходы на развлечения выросли на 13%, на путешествия — на 7% .
По мнению Майкла Батника, любой бизнес, связанный с акциями (брокеридж, маржинальное кредитование, IPO), сейчас «в огне» из-за классического бычьего рынка .
🤠 Техасская фондовая биржа и ставка на ServiceTitan 50:18
В Далласе открылась Техасская фондовая биржа (TXSE), которую в шутку называют «Y'all Street» . Она поддерживается такими гигантами, как BlackRock и Citadel. Биржа планирует установить более строгие стандарты листинга, чем NASDAQ, ориентируясь на компании Юга США .
В рубрике «Make The Case» Джош Браун выделил компанию ServiceTitan :
- Продукт: вертикальное ПО для строителей, сантехников и электриков .
- Тезис: это гибрид софта и оборудования, от которого невозможно отказаться (высокая «липкость» бизнеса) .
- Техника: акция тестирует 200-дневную скользящую среднюю и демонстрирует признаки выхода из долгого нисходящего тренда с RSI на уровне 65 .
В завершение выпуска Майкл Батник представил «загадочный график», на котором акции Citigroup за последние три года обошли JPMorgan по доходности (+200% против +144% у JPM) . Это результат жесткой стратегии Джейн Фрейзер по распродаже непрофильных активов и сокращению штата ради повышения эффективности .
