В новом выпуске Prof G Markets ведущий Эд Элсон обсуждает с приглашенными экспертами начало новой глобальной гонки вооружений, парадоксальную реакцию фондового рынка на финансовые успехи Samsung и неожиданные данные о влиянии ИИ на наём сотрудников. В дискуссии принимают участие Стив Фельдштейн из Фонда Карнеги, Зед Фрэнсис из Convexitas и Ара Харазян из Ramp, анализирующие геополитические и экономические вызовы июля 2026 года.
🪖 Глобальная гонка вооружений и саммит НАТО 1:24
На фоне проходящего в Турции саммита НАТО Эд Элсон отмечает начало новой масштабной гонки вооружений . Геополитическая ситуация характеризуется высокой нестабильностью: президент США выводит военные активы из Европы, переключая внимание на Ближний Восток и Индо-Тихоокеанский регион. Это вынуждает европейские страны брать на себя больше ответственности за собственную оборону .
Стив Фельдштейн выделяет три ключевых фактора, определяющих текущую повестку:
- Рост числа конфликтов: Только за прошлый год на полях сражений погибло около 250 000 человек .
- Угроза со стороны России: Страна перевела экономику на военные рельсы и активно наращивает производство дронов и вооружений .
- Технологический сдвиг: Опыт войны в Иране показал эффективность систем наведения на базе ИИ, что заставляет Францию и Германию пересматривать свои подходы к инновациям .
Финансовые показатели оборонного сектора
Масштабы инвестиций в оборону достигают исторических рекордов. США предложили оборонный бюджет на 2027 год в размере 1,5 триллиона долларов — крупнейший запрос в истории . Кремниевая долина активно включается в этот процесс: компании в сфере Defense Tech привлекли более 19 миллиардов долларов за первые шесть месяцев текущего года, что уже превысило рекорд всего 2025 года .
Роль Big Tech в современных войнах
По словам Стива Фельдштейна, гражданские технологические компании теперь играют роль «дополнительного звена» для традиционных производителей оружия . Он приводит в пример систему наведения Maven от Palantir, которая в связке с моделью Claude использовалась в войне в Иране для эффективного определения координат целей .
Однако такая вовлеченность создает конфликты интересов. По мнению эксперта, компаниям вроде Microsoft, Google и Amazon становится всё сложнее «сидеть на двух стульях», одновременно продавая облачную инфраструктуру военным (например, Израиля) и потребительские товары широкому рынку . Фельдштейн полагает, что вскоре компаниям придется выбирать между нейтральным статусом и статусом военного подрядчика .
📉 Парадокс Samsung и «распродажа» чипов 13:33
Несмотря на феноменальные финансовые результаты Samsung — рост выручки в два раза и увеличение прибыли на 1800% — акции компании упали на 7% . Это падение спровоцировало снижение всего сектора: индекс полупроводников Филадельфии упал на 6% за день .
Зед Фрэнсис объясняет это явление изменением рыночных ожиданий по сравнению с первым кварталом:
- Завышенные оценки: Коэффициент P/E (цена/прибыль) сейчас на 10 пунктов выше среднего показателя за три года, хотя в начале года он был ниже среднего .
- Высокая планка: Рынок уже заложил в цену огромный рост, поэтому любые показатели, не являющиеся «экстремально прорывными», воспринимаются как неудача .
Ставки против сектора и волатильность
По данным Зеда Фрэнсиса, на рынке наблюдается аномальная активность: объем торгов пут-опционами (ставками на падение) превышает колл-опционы в соотношении 4 к 1 . Известный инвестор Майкл Бьюрри также открыл короткие позиции против индекса полупроводников, Nvidia и Micron . Фрэнсис отмечает, что волатильность в секторе находится на уровне 100-го процентиля, что свидетельствует о массовом хеджировании рисков инвесторами .
Новая стратегия гиперскейлеров
Эд Элсон замечает, что в то время как производители чипов процветали, «гиперскейлеры» (Microsoft, Meta, Oracle) несли огромные расходы на инфраструктуру . Зед Фрэнсис считает, что ситуация начинает меняться. Компании вроде Meta начинают сдавать в аренду свои избыточные вычислительные мощности тем, кто не может позволить себе собственную инфраструктуру . По мнению Фрэнсиса, это «взрослая игра», где корпорации используют свои кредитные рейтинги для дешевых займов под строительство мощностей, которые затем монетизируются через аренду .
🤖 ИИ и рынок труда: вопреки страхам 21:52
Вопреки ранним прогнозам Сэма Олтмена и Дарио Амодеи о массовом исчезновении рабочих мест, свежее исследование Ramp и Revelio Labs показывает обратную картину .
Ара Харазян, ведущий экономист Ramp, утверждает, что компании, активно внедряющие ИИ, увеличили штат на 10% за два года после начала использования технологии . Для сравнения, компании с низкой интенсивностью внедрения ИИ росли теми же темпами, что и контрольная группа, не использующая ИИ вовсе .
Разница в подходах к внедрению
Харазян разделяет компании по интенсивности использования ИИ:
- Низкая интенсивность: Обычная подписка на ChatGPT для сотрудников. По мнению Харазяна, это удобно, но не дает существенного прироста производительности .
- Высокая интенсивность (топ-33% компаний): Использование нескольких моделей одновременно, внедрение кодинг-агентов и специализированного ПО для клиентской поддержки и операционной деятельности .
Влияние на молодых специалистов
Особо примечателен рост найма на начальные позиции (entry-level) — он составил 12% за два года в компаниях, активно использующих ИИ . Харазян полагает, что такие компании ищут сотрудников нового типа, которые уже умеют работать с технологией, и лучшим местом для поиска являются недавние выпускники .
Эд Элсон выразил сомнение в том, что ИИ является прямой причиной роста, предположив, что внедряющие его компании — это просто успешные стартапы с венчурным капиталом . Однако Харазян парирует: даже если исключить тех-сектор, компании-адепты ИИ как минимум не сокращают штат . По мнению экономиста, около 100 000 увольнений в этом году, официально «списанных» на ИИ, могут быть лишь попыткой руководства оправдать сокращения перед акционерами после избыточного найма в период пандемии .
