📉 Оздоровление или крах: почему рынок облигаций бьёт тревогу 1:02
Мировые рынки облигаций переживают один из сильнейших кризисов за последние десятилетия []. Доходность 10-летних японских облигаций достигла 3% впервые за тридцать лет [], немецкие бумаги торгуются на максимумах с 2011 года [], а французские — с 2008-го []. Великобритания и США также столкнулись с рекордной стоимостью заимствований по 30-летним гособлигациям [].
Как отмечает ведущий Эд Элсон, эта глобальная распродажа отражает накопившиеся страхи инвесторов: рост цен на энергоносители на фоне конфликта в Иране, рекордный дефицит бюджета и раздувание национального долга США до 40 триллионов долларов [].
- Глобальный масштаб: Доходность долгосрочных долговых обязательств в ведущих экономиках мира обновила многолетние максимумы [].
- Причины давления: Инфляционные шоки, геополитика, перестройка цепочек поставок и гигантские объемы эмиссии госдолга [].
🏦 Эра дешёвых денег позади: взгляд Джона Моури на инфляционный шок 1:52
Крупнейшие центробанки и министерства финансов пытаются обуздать инфляцию, которую Джон Моури называет «самой коварной налоговой ставкой на жителей планеты» []. По его мнению, мир перешел от парадигмы «самого дешевого» к концепции «самого безопасного» [], что автоматически закладывает инфляцию в новую экономическую реальность [].
- Позиция Джона Моури: Перестройка глобальных цепочек поставок и отказ от дешевого импорта из Китая привели к структурному закреплению инфляции [].
- Дилемма ФРС: Регулятор рассматривает возможность дальнейшего повышения ставки, однако Моури подчеркивает, что монетарная политика бессильна против логистических сбоев и геополитических факторов [].
- Корпоративная устойчивость: Несмотря на высокую стоимость капитала, прибыль компаний остается сильной благодаря масштабным инвестициям в искусственный интеллект, что позволяет рынкам удерживать рекордные уровни [].
🤖 Закулисье OpenAI: безопасность, «Астра» и нехватка вычислений 16:26
Алекс Хит, автор рассылки и подкаста Sources, подробно обсудил с Эдом Элсоном текущее состояние дел в OpenAI. По его словам, компания сталкивается с беспрецедентными вызовами: от утечки данных и инцидента с платформой Hugging Face до судебных разбирательств.
- Замедление ради безопасности: Руководство OpenAI сознательно притормаживает исследования передовых моделей из-за обнаруженных проблем с выравниванием (alignment) в будущих итерациях после готовящегося к выходу флагмана «Астра».
- Дефицит вычислительных мощностей: Разработчики перенаправляют мощности на приоритетные проекты (например, кодинг-модель Codex для конкуренции с Anthropic), из-за чего темпы роста потребительского сегмента временно стабилизировались после преодоления отметки в миллиард пользователей.
- Финансовая устойчивость: Хотя компания пока не вышла на чистую прибыль из-за огромных затрат на обучение моделей, годовая выручка (run rate) уже достигла около 40 миллиардов долларов, а экономика этапа инференса демонстрирует высокую маржинальность.
