На фоне ожидания ключевых заявлений главы ФРС Джерома Пауэлла в Джексон-Хоул, эксперты финансового рынка прогнозируют масштабные сдвиги в глобальной экономике. В еженедельном обзоре от Wealthion ведущий Эндрю Брилл обсудил с ведущими аналитиками возвращение золота в центр внимания инвесторов, неизбежность рецессии из-за сокращения денежной массы и назревающий кризис в секторе прямых инвестиций (Private Equity), который может затянуться на годы.
🪙 Возвращение золота и «глупость правительств» 0:13
Инвестор и эксперт по природным ресурсам Рик Рул считает, что текущий рост цен на золото (более 20% с начала года) является прямым следствием системных ошибок государственного управления . По его словам, золото выходит из длительной «спячки» не случайно: правительства продолжают безрассудно тратить средства, печатать деньги и вводить налоги, что неизбежно ведет к обесцениванию фиатных валют .
Рул придерживается жесткой позиции в отношении политического руководства:
- Он критикует премьер-министра Канады за веру в то, что «бюджет сбалансирует себя сам» .
- В контексте США Рул называет кандидатов в президенты (Кеннеди, Трампа и Харрис) «тремя балбесами», утверждая, что все они пытаются подкупить избирателей их же собственными деньгами .
- По его мнению, количественное смягчение (QE), проводимое центробанками, по сути является «фальшивомонетчеством» .
Эксперт подчеркивает, что с 2000 года золото приносило около 8,5% годовых в сложном проценте . Однако текущий рост вызывает у него опасения: ускорение цены золота обычно сопровождает глубокие кризисы доверия. Рул утверждает, что реальная проблема США — это не только официальный долг в $35 трлн, а необеспеченные обязательства (Medicare, социальное обеспечение, пенсии), объем которых, по консервативным оценкам бюджетного управления Конгресса, превышает $100 трлн .
По мнению Рика Рула, существует только два выхода из долговой ловушки:
- Глобальная депрессия и отказ от долгов.
- Инфляционное обесценивание обязательств, как это было в 1970-х годах, когда покупательная способность доллара упала на 85% за 10 лет .
📉 Рецессия и сокращение денежной массы 13:24
Профессор прикладной экономики Стив Ханке утверждает, что США уже могут находиться в состоянии рецессии, основываясь на росте уровня безработицы до 4,3% в июле . Однако его главный аргумент строится на монетаристской теории: объем денежной массы в США сейчас ниже, чем в июле 2022 года . Такое сокращение происходило всего четыре раза в истории ФРС с 1913 года, и каждый раз за ним следовала либо рецессия, либо Великая депрессия (как в 1929–1933 гг.) .
Ханке и его коллега Джон Гринвуд прогнозируют:
- Вход экономики США в рецессию в конце 2024-го или начале 2025 года .
- Снижение инфляции до целевых 2,5–3% к концу текущего года .
- Падение корпоративных прибылей и маржинальности на фоне замедления выручки .
Профессор также обращает внимание на экстремальную дороговизну рынка акций. Согласно коэффициенту Шиллера (CAPE), текущие оценки в 35 раз превышают средние значения за десятилетие, что делает рынок уязвимым для серьезной коррекции . По мнению Ханке, политический истеблишмент и госслужащие, большинство из которых симпатизируют демократам, будут пытаться максимально позитивно интерпретировать экономические данные в преддверии ноябрьских выборов .
🫧 Пузырь Private Equity: угроза на 8 триллионов долларов 24:19
Джаред Диллиан, автор Daily Dirtnap, предупреждает о назревающем кризисе в индустрии прямых инвестиций (Private Equity), объем которой достиг $8 трлн . В 2010-х годах бизнес-модель PE работала идеально: компании покупались за 4–5 годовых прибылей при околонулевых процентных ставках. Сегодня ситуация изменилась: стоимость заимствований выросла до 5,5–6%, а компании торгуются с мультипликаторами 10–12x .
Ключевые риски сектора, по мнению Диллиана:
- Иллюзорная ликвидность: Университетские эндаументы держат до 30% активов в Private Equity и не получают наличных выплат, так как фонды не могут выгодно продать портфельные компании .
- Принудительные продажи: Если публичные рынки упадут, фондам придется проводить переоценку активов, что может привести к «fire sale» (распродаже по бросовым ценам) для обеспечения выплат инвесторам .
- Затяжной кризис: В то время как обычные медвежьи рынки длятся до двух лет, кризис, вызванный крахом PE, может растянуть рецессию на 4–5 лет .
Диллиан дает резкий совет владельцам частного бизнеса: «Продавайте сейчас, как можно быстрее», пока мультипликаторы еще остаются высокими .
🧘 Стратегия выживания для частного инвестора 32:52
Эндрю Пилло из Victory Road Advisors призывает инвесторов к хладнокровию. Он напоминает, что во время ковидного кризиса 2020 года рынок рухнул на 35% за месяц, но затем стремительно восстановился . По его мнению, лучшей стратегией в моменты волатильности остается удержание активов (buy and hold), если только в системе не происходят фундаментальные структурные изменения .
Пилло выделяет следующие тренды:
- Рост DIY-инвестирования: Около 50% американцев теперь самостоятельно управляют своими портфелями через такие платформы, как Robinhood (25 млн аккаунтов, $130 млрд под управлением) .
- Борьба с комиссиями: Инвесторы осознали, что не могут контролировать доходность рынка, но могут контролировать расходы на управление. Это ведет к оттоку средств от традиционных финансовых консультантов в сторону дешевых ETF .
- Долговая нагрузка: Отношение госдолга к ВВП вернулось на уровень времен Второй мировой войны, что остается главным системным риском .
В завершение дискуссии Пилло подчеркнул, что «здоровье — это истинное богатство», призывая не забывать о личных приоритетах в погоне за доходностью на турбулентном рынке .
