В условиях беспрецедентного в человеческой истории уровня мирового долга инвесторы всё чаще обращаются к реальным активам. Джонатан Веллум, генеральный директор Rocklinc Investment Partners, в интервью Wealthion анализирует текущий взлет цен на золото и серебро, объясняя, почему это не просто временный «пузырь», а признак глубокой системной трансформации глобальной валютной системы.
📈 Ралли драгоценных металлов: долгосрочный тренд или спекулятивный пузырь? 0:02
Современная финансовая система, построенная на принципах Бреттон-Вудского соглашения, находится под колоссальным давлением из-за накопленного долга, который Джонатан Веллум называет «беспрецедентным в истории человечества» . По его мнению, текущий рост цен на золото и серебро — это не просто краткосрочный всплеск, а фундаментальный сдвиг в сторону осязаемых, проверенных временем активов .
Джонатан Веллум выделяет несколько ключевых причин владения драгоценными металлами сегодня:
- Обесценивание валют (Debasement trade): Постоянное наращивание денежной массы ведет к падению покупательной способности фиатных денег .
- Геополитическая напряженность: Процессы деглобализации и формирование противостояния «Восток против Запада» заставляют страны искать защиту в золоте .
- Промышленный спрос: Растущая потребность в серебре для дата-центров ИИ и солнечной энергетики создает дополнительный драйвер роста .
Эксперт предупреждает, что, несмотря на долгосрочный бычий тренд, инвесторам следует быть готовыми к волатильности и возможной коррекции в краткосрочной перспективе .
⚖️ Стратегия управления портфелем: борьба с FOMO и дисциплина 3:06
Одной из самых сложных задач для инвестора Веллум считает эмоциональную составляющую, в частности страх упущенной выгоды (FOMO) . По его словам, когда активы стремительно растут, искушение «поехать на победителях» становится огромным даже для профессионалов .
Rocklinc Investment Partners придерживается строгого подхода к аллокации активов:
- Начальная позиция: В 2010 году компания начинала с 15-процентной доли драгоценных металлов в портфелях клиентов .
- Лимиты роста: Эксперты позволяют доле металлов вырастать до 20–25%, после чего проводят обязательную ребалансировку .
- Пример фиксации прибыли: Веллум привел в пример позиции в компаниях Sandstorm Gold Royalties и Royal Gold. После их объединения (в контексте портфельного веса) доля одной позиции достигла 12–13%, что заставило компанию сократить её до 8%, несмотря на веру в долгосрочные перспективы объединенного бизнеса .
Для тех, кто только планирует войти в рынок, Веллум рекомендует не вкладывать все средства сразу. Его совет: установить целевой вес (например, 50% от желаемой суммы), а оставшуюся часть распределить через стратегию усреднения долларовой стоимости (DCA) в течение 6–12 месяцев .
⛏️ Золотодобытчики: возможности и «Дикий Запад» 9:39
Джонатан Веллум отмечает интересный парадокс: акции добывающих компаний (майнеров) пока не показали такого же взрывного роста, как сами металлы . Это создает потенциальное окно возможностей, так как маржинальность бизнеса при текущих ценах на золото и серебро становится «беспрецедентной» .
Однако инвестиции в майнеров сопряжены с высокими рисками:
- Специфические риски компаний: Проблемы с экологией, национализация активов правительствами или ошибки в оценке месторождений .
- Качество активов: Ссылаясь на мнение Рика Рула, Веллум отмечает, что на венчурной бирже Торонто лишь около 10% юниорных (начинающих) добывающих компаний представляют реальную ценность, тогда как остальные 90% со временем обесценятся .
- Альтернатива: Более безопасным способом инвестиций Веллум считает роялти-компании, которые выступают «инвестиционными банкирами» для горнодобывающей отрасли .
Эксперт рекомендует выбирать компании с сильным балансом, где руководство владеет значительной долей акций и имеет доказанные резервы в надежных юрисдикциях .
⚡️ Топливо для цифрового мира: новый суперцикл сырьевых товаров 14:03
Веллум утверждает, что мы вступаем в новый суперцикл сырьевых товаров, обусловленный цифровизацией, развитием ИИ и энергетическим переходом . По его мнению, многие ошибочно полагают, что виртуальный мир автономен, забывая, что он полностью базируется на физической инфраструктуре .
Ключевые показатели спроса:
- Медь: По прогнозам специалистов, в ближайшие 30 лет потребуется увеличить производство меди на 70% . При этом разработка нового месторождения занимает от 8 до 10 лет и требует миллиардных инвестиций .
- Энергетика: Для обеспечения работы ChatGPT, Grok и других систем ИИ необходимы колоссальные объемы электроэнергии, что повышает спрос на уран и природный газ .
Вместо прямой покупки чипов Nvidia, Rocklinc инвестирует в компании, строящие инфраструктуру для дата-центров, такие как Brookfield, Schneider Electric, Eaton и Prologis . Веллум с иронией отмечает, что студенты часто выступают против добывающих отраслей, считая их «вредными», при этом не осознавая, что их компьютеры и гаджеты невозможны без горнодобывающей промышленности .
💣 Главный риск: долговой пузырь и конец системы 19:22
Самым большим риском для мировой экономики Джонатан Веллум считает «долговой пузырь», раздувавшийся последние 50 лет с момента отказа от частичного золотого стандарта в начале 1970-х . Финансовая система стала чрезмерно зависимой от производных инструментов (деривативов), что позволило накопить неустойчивый объем обязательств .
Основные тезисы Веллума о текущей ситуации:
- Неизбежность перезагрузки: Проблемы в Японии (керри-трейд, волатильность облигаций) и огромный долг Китая сигнализируют о системном сбое .
- Поиск реального залога: В условиях стресса инвесторы должны искать «реальный коллатераль» (залог) — нечто осязаемое, что доказывало свою ценность на протяжении тысячелетий .
- Кризис как возможность: Несмотря на мрачные прогнозы о долговом шторме, Веллум призывает смотреть на кризис как на время возможностей для тех, кто мыслит долгосрочно и сохраняет осторожность .
Резюмируя, Веллум подчеркивает, что в текущую эпоху «Дикого Запада и Востока» инвесторам крайне важно иметь защитные хеджирующие активы и четкое понимание того, чем именно они владеют в своих портфелях .
