В новом выпуске All-In Podcast «четверка лучших друзей» — инвесторы Джейсон Калаканис, Чамат Палихапития, Дэвид Сакс и Дэвид Фридберг — обсудили свои прогнозы на 2026 год. Центральными темами дискуссии стали ожидаемый экономический бум в США, радикальная трансформация рынка программного обеспечения под давлением ИИ и закат традиционной внешней политики Вашингтона.
🚀 Великий исход и «налог на изъятие активов» 0:00
Обсуждение началось с личных новостей: Дэвид Сакс окончательно переехал в Остин, штат Техас, а Чамат Палихапития находится в процессе хеджирования своих рисков и поиска недвижимости за пределами Калифорнии . Главным катализатором массового отъезда технологических элит стал обсуждаемый налог на богатство в Калифорнии.
По мнению Сакса, этот законопроект является «налогом на изъятие активов», который сделает невозможным развитие стартапов в штате .
Основные аргументы против налога:
- Проблема ликвидности: Предприниматели с неликвидными акциями будут обязаны платить 5% от их стоимости, что может привести к банкротству компаний при попытке основателей обналичить долю для уплаты налога .
- Оценка голосующих акций: Сакс утверждает, что для таких фигур, как Ларри Пейдж и Сергей Брин, налог может фактически составить до 25–50% от их чистого капитала из-за особого порядка оценки акций с суперголосующими правами .
- Бюджетный риск: Сакс подсчитал, что люди, уже покинувшие штат, представляют около полутриллиона долларов чистого капитала . Если налог будет принят, Калифорния столкнется с массовым бегством капитала, что обрушит бюджетные прогнозы .
Дэвид Фридберг и Чамат Палихапития выразили сомнение в том, что инициатива вообще попадет в избирательные бюллетени, оценивая вероятность этого как низкую, несмотря на активность профсоюзов .
📈 Политический ландшафт 2026: Победители и проигравшие 12:13
Участники подкаста разошлись в оценках того, кто станет главным бенефициаром политических процессов к 2026 году.
Прогнозы победителей:
- Дэвид Фридберг: Считает, что «Демократические социалисты Америки» (DSA) окончательно захватят повестку Демократической партии, подобно тому как движение MAGA поглотило республиканцев .
- Чамат Палихапития: Ставит на тех, кто возглавит борьбу с расточительством, мошенничеством и злоупотреблениями на всех уровнях власти .
- Дэвид Сакс: Главным победителем называет «бум Трампа». По его словам, экономические показатели (инфляция 2,7%, рост ВВП 4,3% в Q3 2025) уже создают базу для политического триумфа администрации . Сакс предсказывает снижение ставок ФРС на 75–100 базисных пунктов к июню 2026 года .
- Джейсон Калаканис: Выделяет «момент Мандами» (социалистический тренд) и рост влияния вице-президента Джей Ди Вэнса, которого он называет «Дартом Вэнсом» и идеальным «вторым пилотом» Трампа .
Прогнозы проигравших:
- Чамат Палихапития: Считает, что «Доктрина Монро» мертва. Ее заменит «Доктрина Трампа», основанная на односторонних действиях, транзакционных отношениях и жестком контроле полушария .
- Дэвид Фридберг: Называет технологическую индустрию главным политическим неудачником. ИИ и богатство техгигантов стали «громоотводом» для популистов как слева, так и справа .
- Дэвид Сакс: Пророчит крах «демократическому центризму», так как умеренные политики вынуждены смещаться влево, чтобы не потерять свои округа под давлением прогрессистов .
💰 Экономика: ВВП в 6% и «золотой век» меди 32:13
Сакс и Палихапития настроены крайне оптимистично относительно роста экономики США. По мнению Чамата, нижняя граница роста ВВП в 2026 году составит 5%, а верхняя может достичь невероятных 6,2% .
Инвестиционные тезисы участников:
- Медь (Copper): Чамат Палихапития считает медь главным активом десятилетия. Он утверждает, что мир недооценивает дефицит этого металла, необходимого для дата-центров, чипов и систем вооружения. К 2040 году дефицит может составить 70% от текущего предложения .
- Huawei и Polymarket: Фридберг выделяет Huawei как лидера технологического суверенитета Китая в области чипов и Polymarket как новую форму медиа, заменяющую традиционные новости .
- IPO и публичные рынки: Сакс ожидает, что 2026 год станет рекордным по количеству IPO, что создаст триллионы долларов новой рыночной капитализации .
- Роботизация Amazon: Калаканис прогнозирует, что Amazon станет первой компанией, где роботы будут приносить больше прибыли, чем люди, благодаря массовому внедрению «коботов» и успехам подразделения Zoox .
🛠 Крах SAS-индустрии и проблемы «белых воротничков» 40:42
Одним из самых жестких прогнозов стало предсказание Чамата о смерти «промышленного комплекса программного обеспечения».
По словам Палихапитии, рынок лицензионного софта объемом в $3–4 трлн в год ждет агрессивное сокращение . Он разделяет этот рынок на три части:
- Лицензирование (5–10% выручки);
- Обслуживание;
- Миграция.
Чамат утверждает, что 90% доходов SAS-компаний приходятся на обслуживание и миграцию. Развитие ИИ-агентов позволит компаниям автоматизировать эти процессы, что приведет к резкому падению выручки публичных софтверных гигантов .
Джейсон Калаканис добавил, что проигравшими станут и молодые «белые воротнички». Компании все чаще предпочитают автоматизировать задачи начального уровня с помощью ИИ, вместо того чтобы обучать выпускников поколения Z, которые, по словам Фридберга, часто испытывают проблемы с мотивацией и «исполнительными функциями» [45:30, 47:39].
🤝 Новая эра сделок: Лицензирование вместо M&A 51:59
Чамат Палихапития считает, что традиционные слияния и поглощения (M&A) в техсекторе фактически мертвы из-за антимонопольного регулирования и геополитики .
Вместо классических покупок компаний рынок перейдет к формату «лицензирования интеллектуальной собственности» (IP license workaround). Примеры таких сделок:
Этот формат позволяет гигантам получать таланты и технологии без многолетних судебных разбирательств с регуляторами, которые в случае с Microsoft и Activision длились почти два года [53:20, 54:54].
🔮 Контрарные взгляды: SpaceX, Tesla и Парадокс Джевонса 58:33
В финальной части дискуссии участники представили свои самые необычные прогнозы:
- Слияние SpaceX и Tesla: Чамат Палихапития полагает, что SpaceX не выйдет на IPO через традиционную процедуру, а проведет обратное слияние с Tesla, что позволит Илону Маску консолидировать свои активы в одну структуру .
- Крипто-парадигма Центробанков: Чамат считает, что центральные банки создадут новую криптографическую систему для своих балансов, которая будет более приватной и защищенной от квантовых компьютеров, чем Биткоин .
- Парадокс Джевонса в ИИ: Дэвид Сакс утверждает, что ИИ не уменьшит, а увеличит спрос на квалифицированных работников. Как и в случае с электричеством или сталью, удешевление ресурса (кода или анализа данных) приведет к взрывному росту числа вариантов его использования .
- Примирение с Китаем: Калаканис предсказывает, что Трамп сможет разрешить противостояние с Китаем и вопрос Тайваня через взаимовыгодную сделку, что станет главным достижением его второго срока .
META { "title_candidates": [ "All-In Podcast: Эпоха 6% ВВП, крах классического SAS и слияние Tesla со SpaceX", "Сакс о «буме Трампа»: «Мы увидим рост экономики, какого не было десятилетиями»", "Дэвид Сакс: «Калифорнийский налог на богатство — это смертный приговор для стартапов»" ], "title": "All-In Podcast: Эпоха 6% ВВП, крах классического SAS и слияние Tesla со SpaceX", "category": "Экономика и финансы", "keywords": ["All-In Podcast", "David Sacks", "Chamath Palihapitiya", "David Friedberg", "Jason Calacanis"], "tldr": [ "Ожидается рост ВВП США до 5-6% в 2026 году на фоне дерегуляции и налоговых льгот.", "Индустрия SAS-софта может сократиться из-за автоматизации обслуживания и миграции данных с помощью ИИ-агентов.", "Традиционные M&A сделки заменяются крупными лицензионными соглашениями для обхода антимонопольного контроля.", "Медь признана критическим активом десятилетия из-за дефицита предложения и роста спроса в энергетике и ИИ.", "Прогнозируется возможное слияние SpaceX и Tesla в единый холдинг Илона Маска." ], "speakers": [ {"name": "Джейсон Калаканис", "role": "Серийный ангел-инвестор, ведущий подкаста"}, {"name": "Чамат Палихапития", "role": "Основатель Social Capital, венчурный капиталист"}, {"name": "Дэвид Сакс", "role": "Сооснователь Craft Ventures, экс-COO PayPal"}, {"name": "Дэвид Фридберг", "role": "Основатель The Production Board, инвестор в наукоемкие технологии"} ], "books": [ {"title": "The Odyssey", "author": "Homer", "context": "Обсуждалась грядущая экранизация Кристофера Нолана."} ], "films": [ {"title": "The Odyssey", "year": "2026", "context": "Новый проект Кристофера Нолана, который Сакс считает самым ожидаемым медиа-событием."}, {"title": "Avengers: Doomsday", "year": "2026", "context": "Упоминался Джейсоном как потенциальный хит Marvel с возвращением Роберта Дауни-младшего."} ], "quotes": [ {"text": "Мы увидим рост экономики, который действительно начнет проявлять себя в 26-м. Не стоит играть против экономики США.", "speaker": "Чамат Палихапития", "time": "1:06:17"}, {"text": "90% всех долларов в ПО — это обслуживание и миграция. ИИ заставит этот рынок агрессивно сжиматься.", "speaker": "Чамат Палихапития", "time": "43:55"}, {"text": "Приходите со мной, если хотите жить. У техсектора нет выбора, кроме как быть с MAGA.", "speaker": "Дэвид Сакс", "time": "24:04"} ], "mentioned_urls": [ {"url": "founder.university", "context": "Образовательный проект Джейсона Калаканиса для стартапов."}, {"url": "Polymarket", "context": "Платформа рынков предсказаний, которую Фридберг считает лучшим активом 2026 года."} ], "glossary": [ {"term": "Доктрина Монро", "definition": "Декларация принципов внешней политики США, провозглашавшая исключительные интересы США в Западном полушарии."}, {"term": "Парадокс Джевонса", "definition": "Эффект в экономике, когда технологический прогресс, увеличивающий эффективность использования ресурса, ведет к росту общего потребления этого ресурса."}, {"term": "SAS (SaaS)", "definition": "Software as a Service — модель продажи программного обеспечения по подписке."}, {"term": "M&A", "definition": "Слияния и поглощения — класс сделок по объединению компаний или покупке активов."} ], "numbers": [ {"value": "6.2%", "context": "Верхняя граница прогноза роста ВВП США на 2026 год от Чамата.", "speaker": "Чамат Палихапития"}, {"value": "5%", "context": "Предлагаемый налог на богатство в Калифорнии, вызвавший критику инвесторов.", "speaker": "Дэвид Сакс"}, {"value": "$500 млрд", "context": "Оценка совокупного капитала людей, уже покинувших Калифорнию из-за налоговой политики.", "speaker": "Дэвид Сакс"}, {"value": "70%", "context": "Ожидаемый дефицит предложения меди к 2040 году.", "speaker": "Чамат Палихапития"} ], "timeline": [ {"date": "декабрь 2024", "event": "Окончательный переезд Дэвида Сакса в Техас."}, {"date": "апрель 2026", "event": "Срок, когда станет ясно, попадет ли налог на богатство в бюллетени Калифорнии."}, {"date": "июнь 2026", "event": "Прогнозируемое Саксом существенное снижение ставок ФРС."}, {"date": "ноябрь 2026", "event": "Промежуточные выборы в США."} ], "counterpoints": [ {"claim": "ИИ приведет к массовой потере рабочих мест для белых воротничков.", "counter": "Дэвид Сакс утверждает, основываясь на Парадоксе Джевонса, что эффективность ИИ создаст новые рынки и увеличит общий спрос на квалифицированный труд."}, {"claim": "Ядерная энергетика (SMR) — единственный путь к энергонезависимости.", "counter": "Чамат считает, что ядерная энергетика экономически проигрывает солнечной энергии и хранилищам, чья предельная стоимость стремится к нулю."}, {"claim": "Трамп действует как неоконсерватор, атакуя Венесуэлу.", "counter": "Дэвид Сакс возражает, что политика Трампа — это стратегия «бей и беги» без оккупации и государственного строительства, в отличие от неоконсерваторов."} ] }
