Джаред Диллиан, известный трейдер, писатель и автор рассылки «The Daily Dirt Nap», в интервью Эндрю Бриллу на канале Wealthion анализирует экономические перспективы США после возвращения Дональда Трампа. По мнению эксперта, парадокс нового срока может заключаться в сочетании агрессивной политики экономического роста с неожиданным падением фондового рынка, что станет следствием завышенных ожиданий инвесторов и валютных манипуляций.
📈 Экономика при Трампе: ожидания против реальности 2:45
Джаред Диллиан характеризует текущее состояние экономики США как стабильное («с экономикой всё в порядке»), отмечая, что в последние полтора года наблюдался серьезный разрыв между реальными показателями и индексами деловой активности (PMI) . Индексы PMI долгое время находились ниже отметки 50, что обычно предвещает рецессию, однако экономика продолжала расти.
По словам Диллиана, этот дефицит оптимизма был связан с тенью администрации Байдена и инфляционным давлением . Теперь ситуация меняется: эксперт прогнозирует «бум настроений» после вступления Трампа в должность.
Ключевые факторы политики Трампа, которые гость считает благоприятными для роста:
- Назначение Скотта Бессента: Диллиан называет выбор Бессента на пост министра финансов «лучшим из возможных» . Бессент ориентирован на сокращение дефицита и снижение налогов.
- Дерегуляция: Ожидается масштабное сокращение административных барьеров .
- Стимулирование: Вся повестка Трампа носит ярко выраженный характер "pro-growth".
Однако Диллиан предупреждает об опасности исторического оптимизма. Он напоминает, что при Рональде Рейгане в 1980-х годах рынок акций фактически не рос первые три-четыре года его правления из-за борьбы Пола Волкера с инфляцией . Гость полагает, что рынок делает то, что больше всего удивляет людей, и сюрпризом 2025 года может стать «медвежий рынок» на фоне про-инвестиционной политики властей .
🏦 Новая команда и борьба с долгом 8:03
Одной из самых обсуждаемых структур в новой администрации стал DOGE — Департамент эффективности государственного управления. Несмотря на амбициозные заявления Илона Маска о возможности сократить расходы на $2 трлн, Диллиан относится к этому скептически.
По мнению эксперта:
- Математика Маска трудновыполнима: Сократить такие суммы невозможно без вмешательства в программы социального обеспечения (Medicare и Social Security), чего Трамп обещал не делать .
- Реформа выплат: Диллиан предполагает, что администрация может пойти на непопулярные шаги, такие как повышение пенсионного возраста или снятие потолка по взносам соцстрахования . Трампу, как президенту на последнем сроке, легче решиться на такие реформы .
- Тандем Минфина и ФРС: Скотт Бессент и Джером Пауэлл, скорее всего, найдут общий язык, так как оба выходцы из реального финансового сектора (хедж-фонды и Private Equity), а не академические теоретики .
Диллиан высоко оценивает работу Пауэлла на «B-» (четверку с минусом) . Он ставит в вину главе ФРС запоздалое признание инфляции, но хвалит за решительность в её подавлении.
💵 Валютные войны и судьба доллара 10:57
Центральной темой обсуждения стал вопрос курса доллара. Трамп часто использует тарифы как инструмент ведения переговоров, но, по мнению Диллиана, тарифы неизбежно ведут к укреплению национальной валюты.
Гость утверждает, что администрация Трампа не будет терпеть слишком сильный доллар по следующим причинам:
- Manufacturing: Сильный доллар убивает экспорт и вредит промышленному производству, которое Трамп обещал защищать .
- Позиция вице-президента: Джей Ди Вэнс неоднократно критиковал силу доллара во время кампании .
- Валютные интервенции: Диллиан выдвигает смелую гипотезу — США могут начать прямые интервенции для ослабления доллара . Это эффективнее, чем попытки укрепить валюту, так как доллары можно печатать в неограниченном количестве .
Эксперт считает, что доллар переоценен примерно на 20%, и его снижение на 5-10% с помощью «вербальных интервенций» пойдет экономике на пользу . В этом контексте он видит риск конфликта интересов: Китай будет девальвировать юань в ответ на тарифы, а США будут пытаться ослабить доллар .
📉 Рыночные стратегии: медвежий настрой и золото (крипто) 18:14
Несмотря на рекордные уровни индексов S&P 500 (выше 6000) и NASDAQ, Джаред Диллиан сохраняет «медвежий» взгляд, хотя и не спешит открывать короткие позиции (шортить) .
Его опасения подтверждаются техническим анализом:
- Дивергенция: Согласно данным Sentiment Trader, рынок ставит новые исторические максимумы при том, что количество падающих акций превышает количество растущих. Подобная ситуация в последний раз наблюдалась в 1928 году .
- Эйфория в крипто: Диллиан делится личной историей о брате, чей крипто-портфель внезапно вырос до $200,000, и анекдотом о пожилых женщинах в магазине, советующих покупать монету Ripple . Для него это классический индикатор рыночного «пузыря» .
Тем не менее, эксперт видит потенциал в сырьевых товарах (Commodities). Он полагает, что сырьевой рынок сейчас формирует базу . Если США начнут ослаблять доллар, а Китай запустит новые стимулы, цены на металлы и энергию резко пойдут вверх .
