В новом выпуске подкаста Rational Reminder Бенджамин Феликс и Кэмерон Пассмор беседуют с британским журналистом и популяризатором доказательного инвестирования Робином Пауэллом. Обсуждение сосредоточено на том, как индустрия финансовых услуг манипулирует инвесторами, почему СМИ выгодно поддерживать мифы об активном управлении и как регуляторные изменения в Великобритании могут послужить примером для Канады и остального мира.
🎥 От журналистики к финансовому просвещению 1:37
Робин Пауэлл начинал свою карьеру как репортер на британском телевидении, работая в таких медиагигантах, как ITV, BBC и Sky News. По его словам, журналистика в идеале должна представлять доказательства того, что разумно, а не просто быть рупором индустрии. Переход к финансовой тематике произошел около шести лет назад, когда к нему обратилась компания по управлению капиталом из Бирмингема, придерживающаяся принципов доказательного инвестирования (Evidence-Based Investing, EBI).
В ходе работы над документальным фильмом «Пассивное инвестирование: доказательства» (Passive Investing: The Evidence) Пауэлл взял интервью у легенд финансового мира: Джека Богла, Чарли Эллиса, а также нобелевских лауреатов Юджина Фамы и Уильяма Шарпа. Этот опыт, как признается гость, шокировал его:
- Огромный пласт научной информации об инвестировании полностью игнорируется широкой публикой.
- Индустрия, которая должна направлять инвесторов, часто поощряет их действовать вопреки их интересам.
- Большинство людей делают прямо противоположное тому, что советует академическая наука.
🧠 Почему «скучное» инвестирование работает лучше 4:11
Пауэлл подчеркивает, что доказательства в пользу пассивного подхода неоспоримы и существуют десятилетиями. Он вспоминает работу Чарльза Эллиса «Игра проигравших» (Winning the Loser's Game), опубликованную еще в 1975 году, которая впервые наглядно показала, что индустрия активных фондов плохо служит потребителям.
Основные столпы доказательного подхода, по мнению Пауэлла и его собеседников-ученых:
- Максимальная экономия: сберегать как можно больше и как можно раньше.
- Низкие издержки: минимизация комиссий и налогов.
- Широкая диверсификация: владение всем рынком, а не отдельными акциями.
- Дисциплина: отсутствие лишних действий и реакций на рыночный шум.
Гость отмечает, что академики, такие как Гарри Марковиц или Уильям Шарп, часто бывают удивлены вниманию со стороны журналистов, так как их выводы, несмотря на научную значимость, десятилетиями игнорировались финансовой прессой.
🌏 Глобальный контекст: уроки Австралии и Канады 7:05
Робин Пауэлл считает, что мир созрел для перехода к доказательному инвестированию, но выделяет две страны, где ситуация критична: Австралию и Канаду. В Австралии Королевская комиссия выявила шокирующие конфликты интересов в банковском и консультационном секторах.
Ситуация в Канаде, по мнению Пауэлла, вызывает серьезную озабоченность:
- Доминирование банков: крупные финансовые институты полностью контролируют рынок.
- Высокие комиссии: канадские инвестиционные фонды имеют одни из самых высоких комиссий в западном мире.
- Контраст с соседями: в то время как канадцы переплачивают, инвесторы в США платят самые низкие комиссии в мире.
Пауэлл прямо заявляет, что канадских инвесторов, по сути, «обкрадывают», и призывает их «проснуться».
⚖️ Опыт Великобритании: запрет комиссий и прозрачность 8:53
В 2012 году в Великобритании вступили в силу правила Retail Distribution Review (RDR), которые радикально изменили ландшафт финансового консультирования. Главным нововведением стал запрет «скрытых» комиссий, которые провайдеры продуктов платили советникам за продажу своих фондов.
Робин Пауэлл называет такие комиссии «взятками», так как они создавали прямую финансовую мотивацию предлагать клиентам не самые лучшие, а самые дорогие продукты.
Результаты реформы в Великобритании:
- Честность в оплате: инвесторы начали получать счета напрямую от советников, что сделало стоимость услуг прозрачной.
- Сопротивление лоббистов: группы влияния в Канаде и Великобритании пугали тем, что отмена комиссий лишит людей доступа к советам. Пауэлл утверждает, что это лишь означает, что люди перестанут платить за плохие советы, которые раньше навязывались скрытно.
- Инерция: несмотря на отсутствие комиссий, многие советники по привычке продолжают рекомендовать старые дорогие продукты из-за многолетних связей с провайдерами.
📰 Почему СМИ не рассказывают правду об инвестициях 15:04
Одной из главных проблем Пауэлл считает финансовую журналистику. По его мнению, многие издания стали частью системы дезинформации.
Проблема заключается в бизнес-модели медиа:
- Поиск историй: журналистам нужны громкие заголовки и прогнозы, а пассивное инвестирование «слишком скучное» для еженедельных полос.
- Зависимость от рекламы: журналы об инвестициях не могут каждый месяц печатать на обложке Кена Френча с советом «просто ничего не делайте», так как это не понравится рекламодателям из индустрии активных фондов.
- Фокус на краткосрочности: СМИ заставляют инвесторов реагировать на ежедневный шум, тогда как инвестирование — это долгосрочный процесс.
Пауэлл сравнивает это с журналами о похудении: невозможно продавать тиражи, просто советуя «меньше есть и больше двигаться», нужно постоянно изобретать «секретные диеты».
🔮 Будущее индустрии и критерии успеха 19:48
Гость с оптимизмом смотрит на подрастающее поколение инвесторов. Миллениалы, согласно исследованиям, больше ценят образование и прозрачность. Они активно пользуются интернетом, где информация о преимуществах индексных фондов становится всё более доступной.
Роль робо-эдвайзеров (таких как Wealthsimple в Канаде или Betterment в США) будет расти, предлагая отличные автоматизированные решения. Однако Пауэлл уверен, что для сложного финансового планирования всегда останется место для «живого» специалиста, обладающего навыками межличностного общения.
Свой личный успех Робин Пауэлл формулирует, цитируя Эйнштейна: «Стремись не к успеху, а к тому, чтобы быть полезным».
«Я буду считать свою карьеру успешной, если смогу направить людей в правильную сторону. Это означает, что они сохранят больше своей инвестиционной прибыли для себя, вместо того чтобы финансировать чью-то чужую пенсию», — резюмирует Пауэлл.
В завершение беседы Робин выразил надежду, что в ближайшие 20 лет доля пассивного инвестирования в мире достигнет как минимум 50%, а финансовые советники окончательно перейдут от модели продаж к модели создания реальной ценности для клиента.
