В новом выпуске подкаста Rational Reminder Барри Ритгольц, основатель Ritholtz Wealth Management и автор книги «How Not to Invest», делится опытом десятилетий работы на Уолл-стрит. В беседе с Беном Феликсом он разбирает, почему инвесторам стоит игнорировать прогнозы миллиардеров, как медиа заставляют нас совершать ошибки и почему выживание в долгосрочной перспективе зависит не от интеллекта, а от отсутствия глупости.
📺 Эффект ореола: почему опасно слушать миллиардеров в эфире 5:18
По мнению Барри Ритгольца, когда успешные бизнесмены или миллиардеры выступают на телевидении с экономическими прогнозами, зрители попадают в ловушку «эффекта ореола» . Люди склонны полагать, что если человек добился колоссального успеха в одной сфере (например, в технологиях или недвижимости), то его мнение о будущем процентных ставок или курсе акций так же ценно. Однако Ритгольц утверждает, что такие эксперты часто «говорят в свою пользу» (talk their book), защищая собственные активы, и на самом деле не имеют ни малейшего понятия о том, что ждёт рынок .
Этот феномен распространяется и на креативные индустрии. Ритгольц приводит пример кино и музыки: попытка предсказать вкусы публики на пять лет вперёд (стандартный цикл производства фильма) — это не только навык, но и огромная доля случайного везения и внешних факторов .
🧠 Эксперты против реальности: что на самом деле знают аналитики 8:02
Ритгольц считает, что профессионалы с Уолл-стрит крайне плохи в прогнозировании доходности рынка, если только они не обладают инсайдерской информацией о геополитических событиях . Ссылаясь на экономиста Джона Кеннета Гэлбрейта, гость отмечает, что существуют лишь два типа прогнозистов: те, кто не знает будущего, и те, кто не знает, что они этого не знают .
Тем не менее, эксперты могут быть полезны, если использовать их правильно:
- Контекст и история: Опытные специалисты отлично объясняют, что происходит сейчас, опираясь на исторические данные и глубокое знание игроков рынка .
- Диагностика, а не пророчество: Ритгольц сравнивает финансового эксперта с кардиологом. Врач может оценить текущее состояние вашего сердца, но он не может точно сказать, что инфаркт случится в следующий вторник .
🚩 Как распознать плохой совет и информационный шум 10:13
Барри Ритгольц выделяет несколько признаков, по которым можно вычислить некачественные финансовые рекомендации:
- Апелляция к эмоциям: Если вас пытаются напугать или разжечь жадность (FOMO), это красный флаг .
- Излишняя уверенность: Хороший совет всегда носит вероятностный характер («я не знаю точно, но вот возможные исходы»), в то время как плохой звучит специфично и самоуверенно .
- Эффект Даннинга-Крюгера: Новички часто недооценивают сложность рынка. Фраза «насколько это может быть сложно?» — самая дорогая ошибка инвестора .
Особую роль в распространении вредных советов играют социальные сети. Алгоритмы TikTok, Instagram и Twitter вознаграждают самые возмутительные и эмоциональные высказывания . Ритгольц упоминает, что IRS (Налоговое управление США) даже пришлось выпустить релиз, опровергающий 42 популярных «лайфхака» из соцсетей, следование которым могло привести к тюремному заключению .
📰 Амнезия Гелл-Манна и «Ежедневный зверь» 17:31
Гость обсуждает концепцию «амнезии Гелл-Манна», популяризированную Майклом Крайтоном. Она описывает ситуацию, когда эксперт читает статью в газете о своей области, видит, что журналист всё перепутал, но, перевернув страницу, продолжает верить этому же изданию в вопросах внешней политики или экономики .
Чтобы снизить уровень шума, Ритгольц рекомендует:
- Удлинять временной горизонт: Краткосрочные новости (минутные ролики, твиты) не имеют значения для тех, кто копит на пенсию через 20 лет .
- Читать книги: Это лучший способ получить выжимку из десятилетий опыта за символические деньги .
- Использовать длинные подкасты: Они позволяют раскрыть тему глубоко, в отличие от коротких заголовков .
🎲 Инвестирование как искусство вероятностей 23:00
Барри Ритгольц дает авторское определение инвестированию: это искусство использования несовершенной информации для принятия вероятностных решений в принципиально непознаваемом мире .
Главные принципы успешного инвестора по Ритгольцу:
- Фокус на контролируемом: Вы не можете контролировать ФРС или результаты выборов, но вы контролируете свою норму сбережений, распределение активов и собственное поведение .
- Признание незнания: На дороге навыки защитного вождения спасают жизнь, в портфеле — знание пределов своих компетенций спасает деньги .
- Закон Старджона: Ритгольц адаптировал его для финансов: «90% финансовых продуктов — это мусор» .
🦈 Экономическая безграмотность: акулы и доходность 35:38
Гость выделяет три главных когнитивных искажения, мешающих инвесторам:
- Слепота к знаменателю: Люди боятся нападения акул из-за ярких новостей, хотя шанс погибнуть от них ничтожен по сравнению с общим числом купающихся .
- Ошибка выжившего (Failure Gap): В соцсетях видны только истории успеха, но за кадром остаются 60% провалов в любой сфере .
- Непонимание сложного процента: Человеческий мозг привык к арифметической прогрессии, тогда как рынки растут экспоненциально .
📉 Уроки пандемии и преимущество индексации 51:45
COVID-19 стал отличным примером того, как личный опыт может обманывать инвестора. Видя закрытые рестораны и пустые отели, люди ждали краха рынка. Однако в индексе S&P 500 эти пострадавшие сектора занимали лишь около 6%, в то время как технологические гиганты (Apple, Amazon, Microsoft) процветали .
Именно поэтому индексное инвестирование остается самым разумным выбором. По данным исследований Хендрика Бессембиндера, практически вся ценность фондового рынка создается всего 1–2% лучших компаний . Шанс найти «иголку в стоге сена» крайне мал, поэтому Ритгольц советует просто «покупать весь стог» .
💎 Опасность концентрации и внезапного богатства 1:07:28
Ритгольц предупреждает об опасности владения одной акцией, даже если это успешный бизнес. Он приводит в пример General Electric под руководством Джека Уэлча: когда «самый переоцененный CEO в истории» ушел, акции обвалились, оставив тысячи сотрудников с обесцененными пенсионными планами .
Для тех, кто внезапно разбогател (например, через IPO), гость дает советы:
- Сформировать команду специалистов (бухгалтер, юрист по трастам), так как управление капиталом — это отдельная работа .
- Не спешить с покупкой Lambo: время на вашей стороне, а налоги — нет .
- Понимать разницу между 1 и 2 миллиардами долларов: «На 2 миллиарда вы не купите ничего такого, чего нельзя купить на один» .
🏎️ Безопасность или бережливость: покупать ли новую машину? 1:26:41
В конце беседы возник неожиданный спор о покупке новых автомобилей. Ритгольц категорически не согласен с теми, кто считает покупку новой машины пустой тратой денег.
Его главный аргумент — безопасность. Он рассказывает историю миллиардера Ли Купермана, который гордился тем, что водит 25-летний Volkswagen Passat . Ритгольц убедил его купить новый Lexus, указав на отсутствие в старой машине современных систем предотвращения столкновений и деградацию подушек безопасности . Сам Барри попал в серьезную аварию на Porsche Panamera 2017 года: машина была полностью уничтожена, но благодаря современным технологиям безопасности он и его жена отделались лишь сколом на зубе .
«Если вы ненавидите свою семью — пусть они ездят в старой развалюхе. Если любите — обеспечьте им лучшую защиту», — резюмирует инвестор .
