В рамках серии интервью «Show Us Your Portfolio» ведущие подкаста Excess Returns обсудили с основателем компании Freedom Day Solutions Райаном Крюгером его уникальный подход к управлению личным капиталом. Инвестор подробно описал свою философию «глубоко информированной простоты», которая заменяет сложные традиционные портфельные распределения четырьмя понятными категориями активов. В центре его инвестиционного тезиса лежит создание надежного потока «почтовых денег» за счет растущих дивидендов и надежных облигаций, позволяющих финансировать любые жизненные цели без привязки к дате официального выхода на пенсию.
🎯 Философия «Гриндэкса» и концепция Freedom Day 0:00
Райан Крюгер заявляет, что его единственная осознанная долгосрочная цель — «никогда не останавливаться». По его мнению, величайший трюк, который финансовая индустрия сыграла с инвесторами, заключается в навязывании ложной мысли, будто сам процесс инвестирования важнее, чем созидательный труд. Спикер признается, что совершенно не фокусируется на финальной точке накоплений и не планирует уходить на пенсию в традиционном понимании.
Взамен классического отдыха Крюгер вводит понятие «гриндэкс» (grindexing) — состояние, когда человек за счет капитала получает возможность спонсировать абсолютно любые свои дела и цели, будь то любимая работа, творчество или масштабная благотворительность. Как утверждает гость, лучший способ продлить свое присутствие в мире — остаться в ментальной памяти других людей, что намного увлекательнее игры в гольф.
Стратегия «Дня свободы» (Freedom Day), которую Крюгер реализует для себя и своих клиентов, базируется на четком финансовом маркере. По словам инвестора, этот день наступает тогда, когда входящий свободный денежный поток — пассивные «деньги из почтового ящика» (mailbox money) — начинает полностью перекрывать ежегодные расходы семьи. При этом сбоку обязательно формируется крупный резервный фонд наличности для непредвиденных обстоятельств. Крюгер подчеркивает, что приблизить Freedom Day гораздо проще за счет осознанной оптимизации собственного образа жизни, нежели за счет попыток угадать движение рынка.
🛡️ Четыре корзины активов: от абсолютной безопасности до альтернативных идей 6:41
В то время как классические финансовые консультанты делят портфели по стандартным категориям (акции, облигации, сырье), Райан Крюгер отправляет все свои ресурсы в четыре функциональные корзины:
- Безопасные активы (Safe)
- Священные активы (Sacred)
- Спекулятивные инструменты (Speculative)
- Приключенческий капитал (Grindexed / Adventure capital)
По мнению Крюгера, инвестиционная индустрия сознательно усложняет распределение активов ради демонстрации собственной значимости и оправдания высоких комиссий. Это усложнение часто делает состоятельных людей растерянными или полностью безразличными к своим портфелям.
Для Крюгера «безопасная» корзина означает полное отсутствие скрытых рисков и погони за доходностью. Сюда входят исключительно наличные деньги, безрисковые казначейские облигации США и муниципальные облигации с рейтингом AAA. Инвестор объясняет свой подход простой логикой: нужно исключить посредников и покупать напрямую те же облигации, которые приобретают банки, чтобы забирать себе чистые 3–4% дохода вместо мизерных процентов по банковским депозитам. Крюгер убежден, что индивидуальные налогооблагаемые муниципальные облигации приносят колоссальную выгоду инвесторам из любых налоговых классов.
Сюда же Райан относит и личную жилую недвижимость. Он не считает собственный дом коммерческой инвестицией и не рассчитывает заработать на нем ни цента, поскольку ключевая задача этого объекта — обеспечивать комфорт и безопасность его семьи.
🏦 «Священная» корзина и магия растущего дивиденда 14:59
«Священная» часть портфеля Крюгера целиком состоит из долевых ценных бумаг, которые способны приносить доход владельцу, пока он спит. Инвестор отмечает, что с 1996 года его профессиональное мышление жестко настроено на преимущества активного управления активами. Каждый месяц его команда заново пересчитывает и оценивает каждую акцию, опираясь исключительно на математические показатели, а не на слепую веру в рынок. На основе анализа двухвековой истории рынков Крюгер пришел к выводу, что рост дивидендов является самым надежным индикатором реальных позитивных изменений внутри бизнеса.
Инвестиционный тезис Крюгера строится на концепции доходности на первоначальные затраты (yield on cost), которая раскрывается в несколько этапов:
- Инвестор приобретает качественную акцию за $100 с первоначальным дивидендом в $2, фиксируя доходность 2%.
- Со временем бизнес наращивает свободный денежный поток и увеличивает дивидендную выплату, например, до $5.
- Независимо от того, как изменилась рыночная цена самой акции, личная доходность инвестора на его когда-то вложенный капитал возрастает до 5%, постепенно приближаясь к 10%.
Как утверждает Крюгер, этот подход позволяет полностью отказаться от сомнительных расчетов «безопасного уровня изъятия средств» (safe withdrawal rate) при выходе на пенсию. Подобный денежный поток защищает поведенческую психологию инвестора: во время кризисов у него не возникнет желания продать актив, генерирующий двузначную доходность на вложенный капитал. Личный портфель акций Крюгера высоко концентрирован и включает всего 50 наименований. Это позволяет ему выбирать точечные недооцененные истории роста и полностью игнорировать общую завышенную оценку широких индексов. При этом главным фактором успеха Райан называет строжайшую дисциплину продаж при ухудшении показателей компаний.
🚀 Спекуляции и приключенческий капитал 22:09
Наличие надежного фундамента в виде безопасной и священной корзин открывает Крюгеру уникальное рыночное преимущество: он может позволить себе рисковать 100% оставшихся средств в спекулятивных сделках, полностью исключив страх или использование заемного капитала. По словам спикера, именно паника и кредитное плечо губят инвесторов в периоды крахов, тогда как его спекулятивные деньги не обременены обязательствами. В эту третью корзину Райан направляет средства ради изучения новых сфер и поддержки талантливых профессионалов.
В спекулятивном портфеле Крюгера присутствуют:
- Вложения в криптовалютные технологии через поддержку венчурных проектов эксперта Джексона Вуда.
- Покупка долей в спортивных командах.
- Прямые инвестиции в сельскохозяйственные угодья и фермы.
- Финансирование экологического стартапа, который собирает пластик в океане и производит из него носки.
Инвестор заявляет о своей категорической непереносимости многослойных комиссий, закрытых партнерств (LP) и фондов фондов, предпочитая только прямое финансирование интересных ему команд.
Четвертая корзина — «приключенческий капитал» — создана для реализации нелинейных жизненных задач. Крюгер инвестирует туда средства для организации масштабных семейных путешествий, покупки дома для отдыха и финансирования личного благотворительного фонда. На примере своей семьи из пяти детей Райан объясняет, что не использует стандартные программы накопления на высшее образование (планы 529), предпочитая сохранять гибкость капитала на личных счетах. Спикер также рассказал, что недавно за свой счет опубликовал детскую книгу, основанную на реальных событиях, и планирует отдавать всю прибыль от ее распространения на проекты детской финансовой грамотности.
🧠 Ошибки, стоп-лоссы на джинсы и формула удачи 36:55
Говоря о прошлых неудачах, Райан Крюгер разделяет позицию известного автора Джека Швагера: любой зафиксированный убыток — это не потеря, а просто оплата за обучение в «колледже трейдинга». Избегать критических просадок Крюгеру помогает тотальное внедрение стоп-лоссов во все сферы жизни. Инвестор шутит, что использует жесткие ограничения даже против расширения своих синих джинсов: вместо покупки большего размера он просто делает серию приседаний и прекращает есть.
Ведущий Джек Форхэнд упомянул тактику легендарного трейдера Пола Тюдора Джонса, который каждое утро оценивал текущие позиции своего портфеля с жестким вопросом: «Купил бы я этот актив по сегодняшней цене снова?». Крюгер горячо поддержал эту философию, добавив, что в условиях абсолютной прозрачности биржевых фондов (ETF) и раздельных счетов любой актив, который управляющий не готов докупать прямо сейчас, должен быть немедленно продан.
В финале дискуссии собеседники затронули тему везения, вспомнив интервью Джейсона Цвейга в подкасте Патрика О'Шонесси, где обсуждалось различие между слепой удачей и серендипити — умением сознательно увеличивать площадь соприкосновения с благоприятными возможностями. Крюгер сформулировал это собственной аббревиатурой HULK (Heads Up Luck and Karma). По мнению инвестора, чтобы спроектировать и поймать свою удачу, человеку необходимо чаще держать голову поднятой, взаимодействовать со светлыми умами и реже смотреть вниз в экран своего мобильного телефона.
