Авичал Гарг: как превратить инвестиции в криптоактивы в инженерную дисциплину 1:49
Авичал Гарг, сооснователь венчурной фирмы Electric Capital, строит свою инвестиционную стратегию на принципах, кардинально отличающихся от традиционного венчурного капитала. Вместо классической структуры с партнерами и аналитиками, Electric Capital функционирует как софтверная компания, где ключевые решения принимают инженеры. В этом разговоре с Манишем Ганди из Evanston Capital Гарг делится своим взглядом на крипторынок, объясняя, почему, несмотря на волатильность и крахи крупных игроков, он видит в индустрии фундаментальную технологическую ценность.
🛠 Инженерный подход к венчурным инвестициям 6:09
Гарг утверждает, что инвестирование в криптоактивы требует операционного подхода, а не просто финансового. Для него и его сооснователя Кертиса работа в этой сфере выглядит скорее как создание продукта, чем как управление инвестиционным фондом.
- Структура команды: В Electric Capital нет привычных «ассоциатов» или «принципалов». Основной состав — это инженеры, дизайнеры и специалисты по данным, которые участвуют в процессах принятия решений.
- Собственная аналитика: Фирма разработала внутренние инструменты, которые сканируют репозитории кода (GitHub, GitLab), чтобы отслеживать реальную активность разработчиков. Гарг считает это лучшей эвристикой для раннего выявления перспективных направлений: там, где пишут код — будет ценность.
- Открытость: По мнению Гарга, в отличие от хедж-фондов, где информация — это секретная альфа, в венчурном бизнесе важно делиться знаниями. Создавая медиа-ценность через отчеты и данные, фонд становится магнитом для лучших талантов.
📉 Медвежий рынок и проверка на прочность 9:37
По словам Гарга, медвежий рынок — это полезный «фильтр», который отсеивает шум и оставляется только тех, кто действительно строит технологии.
- Реальное vs Надуманное: Дискуссия в индустрии сменилась с вопроса «не мошенничество ли это?» на вопрос «что именно работает?».
- Уроки крахов: Гарг проводит параллель с кризисом 2008 года. Провалы таких игроков, как Three Arrows Capital или Celsius, он называет следствием непрозрачного кредитования и плохого риск-менеджмента. При этом сама технология DeFi (децентрализованных финансов) продолжала стабильно функционировать, так как она полагается на прозрачные, проверяемые в блокчейне данные, а не на доверие к посредникам.
🌊 Крипто как «программное обеспечение, пожирающее деньги» 36:01
Гарг придерживается мнения, что криптоиндустрия — это новая инфраструктура для всех мировых рынков капитала. Он использует «U-образную кривую» (концепция, которую часто связывают с корпорацией Acer) для описания захвата ценности:
- Пользовательский интерфейс (левая сторона): Компании вроде Coinbase, Binance или FTX контролируют доступ к пользователю и могут извлекать значительную прибыль.
- Фундаментальная технология (правая сторона): Блокчейны первого уровня (L1), такие как Bitcoin и Ethereum, создают критически важную инфраструктуру.
- Среднее звено (проблема): Протоколы, находящиеся посередине, часто сталкиваются с давлением маржи, так как их «сжимают» с обеих сторон. По мнению Гарга, таким протоколам необходимо либо вертикально интегрироваться, становясь интерфейсом для пользователя, либо создавать собственные L1-решения, чтобы избежать уязвимости.
🌐 Мультичейн-будущее и экосистема Near 42:27
Гарг не верит в концепцию «один блокчейн для всего». Он ожидает гетерогенное будущее, где разные цепочки будут оптимизированы под разные задачи и объединены мостами.
- Ставка на Near: Фонд является ранним инвестором протокола Near. Гарг отмечает их успехи в шардинге (технологии масштабирования), удобство для разработчиков (поддержка Rust, TypeScript) и наличие решения Aurora, позволяющего исполнять Ethereum-контракты в экосистеме Near.
- Перспективность NFT: Гарг утверждает, что именно NFT могут стать первым массовым потребительским приложением криптоинфраструктуры, так как они тесно связаны с культурой — музыкой, спортом и играми. Именно этим он объясняет инвестицию в маркетплейс Magic Eden, который быстро занял лидирующие позиции на Solana.
