Майкл Милкен — фигура, изменившая ландшафт современного финансового мира. В интервью Теду Сайдесу легендарный финансист и филантроп рассказывает о своем пути: от увлечения статистическими справочниками в детстве до создания рынка высокодоходных облигаций и борьбы со смертельными заболеваниями.
📊 Страсть к данным: от альманахов до управления капиталом 3:08
Фундамент успеха Майкла Милкена был заложен в детстве через необычное для ребенка увлечение — чтение статистических альманахов . Он вспоминает, как читал их под одеялом с фонариком, сравнивая данные разных лет. Именно тогда он интуитивно осознал концепции первой и второй производных, наблюдая за изменениями показателей во времени .
Важным этапом формирования его аналитического склада ума стали родительские вечеринки по игре в бридж. Пока один из взрослых «выходил» из игры на кон, юный Милкен интервьюировал его, пытаясь понять, на чем основываются убеждения взрослых . По словам Милкена, он рано пришел к выводу, что большинство людей имеют твердые мнения, не подкрепленные никакими исследованиями, а лишь транслируют чужие слухи и неточную информацию .
🏙️ Поворотный момент: беспорядки в Уоттсе и смена приоритетов 7:02
Изначально Милкен планировал карьеру в космической отрасли и даже писал письмо президенту в 11 лет с предложением возглавить программу . Однако события 1965 года в Беркли и беспорядки в районе Уоттс (Лос-Анджелес) кардинально изменили его интересы .
Ключевым событием стала встреча с молодым афроамериканцем, который потерял работу из-за пожара в здании, где он трудился. Этот человек заявил Милкену, что из-за цвета кожи он и его семья никогда не получат доступа к капиталу для открытия собственного дела . По мнению Милкена, отсутствие кредитования на основе способностей, а не социального статуса, было глубоко иррациональным. В сентябре 1965 года он сменил специализацию на финансы, решив посвятить жизнь демократизации доступа к капиталу .
📈 Революция в Drexel: переосмысление кредитного риска 9:55
В Wharton и позже в фирме Drexel Burnham Lambert Майкл Милкен начал продвигать идеи, которые шли вразрез с общепринятой банковской практикой того времени. Основываясь на исследовании Брэдфорда Хикмана (Bradford Hickman), охватившем корпоративные облигации с 1900 по 1944 год, Милкен обнаружил, что рискованные кредиты часто приносят лучшую доходность, так как премия за риск превышает сам риск даже в периоды депрессии .
В Drexel он реализовал концепцию «перевернутой пирамиды», где фундаментом инвестирования стали исследования, а не продажи . Приходя на Уолл-стрит, Милкен поставил перед собой пять целей:
- Демократизация капитала: сделать так, чтобы тысячи инвесторов, а не 10 банков, решали судьбу компаний .
- Правильная структура капитала: учет управления, индустрии, экономики, рынков, регулирования и общественных ценностей .
- Создание ликвидного рынка: обеспечение возможности покупать и продавать бумаги в любой момент .
- Сближение интересов: выравнивание целей менеджмента, сотрудников и акционеров .
- Диверсификация: создание портфелей из сотен ценных бумаг (прообраз современных CLO) .
Майкл Милкен подчеркивает, что крах стратегии «Nifty Fifty» (инвестирование только в 50 крупнейших компаний) в 1970-х годах подтвердил его правоту: инвесторы потеряли до 90% капитала (с учетом инфляции) на «безопасных» бумагах вроде IBM, Eastman Kodak и Polaroid .
🧠 Человеческий капитал и искусство найма 24:14
Милкен считает человеческий капитал самым ценным активом любой страны и компании. Он оценивает объем человеческого капитала США примерно в $1500 трлн, что в 60–70 раз превышает ВВП страны .
Для оценки талантов в Drexel Милкен использовал нестандартные методы:
- Карточные игры: игра в карты поздно ночью позволяла увидеть, поддается ли человек эмоциям и социальному давлению при принятии решений .
- Тест на вождение: Милкен специально назначал встречи так, чтобы времени на дорогу в обрез, и наблюдал, будет ли кандидат искать альтернативные маршруты или просто поедет по прямой, теряя время .
- Встречи в 4 утра: проверку готовности к жертвам ради карьеры он проводил, назначая интервью на предрассветные часы .
Наследием этой системы стали руководители более 70 крупнейших инвестиционных фирм (Apollo, Ares, Blackstone, Canyon и др.), которые Милкен называет своими «выпускниками с PhD по финансам» .
🩺 Медицина: борьба за «быстрое излечение» 44:49
Потеряв 10 родственников из-за рака, Майкл Милкен начал финансировать медицинские исследования еще в середине 1970-х . Однако в 1993 году ему самому диагностировали рак простаты в терминальной стадии, дав 18 месяцев жизни .
Для ускорения прогресса в медицине Милкен применил те же принципы, что и в финансах: обмен данными и привлечение масштабного капитала. Ключевые тезисы его медицинской программы:
- Общественное здоровье как драйвер экономики: более 50% экономического роста за последние 200 лет обусловлено успехами медицины .
- Превентивность и образ жизни: Милкен утверждает, что изменение образа жизни (питания, микробиома) может влиять на экспрессию генов сильнее, чем наследственность . В течение двух лет он питался только сырыми овощами и фруктами, чтобы исключить влияние термической обработки на молекулярном уровне .
- Технологический прорыв: он выделяет фокусированный ультразвук как метод неинвазивной хирургии, способный «выжигать» опухоли и лечить болезнь Паркинсона без разрезов .
🎓 Образование как основа меритократии 51:54
Милкен выражает обеспокоенность состоянием образования в США, отмечая, что страна опустилась на 31-е место в мире по качеству школьного образования (K-12) . Он считает, что фундамент Америки — это доступ к знаниям независимо от происхождения .
Филантроп принимал участие в создании индустрии онлайн-образования (компания Strive) и виртуальных чартерных школ, считая, что технологии — главный уравнитель возможностей . Его программа Milken Educator Awards за 38 лет отметила более 3000 учителей, стремясь повысить престиж профессии .
💡 Личные уроки и ошибки 1:01:16
В конце беседы Майкл Милкен делится личными признаниями:
- Главная гордость: отношения с женой, которую он встретил в 7-м классе 65 лет назад, и 10 внуков .
- О вредных привычках: в студенческие годы в Беркли он был зависим от хот-догов (ел до 12 штук за вечер), но ради здоровья полностью отказался от них .
- Главная ошибка: закрытость. По мнению Милкена, если ты меняешь мир, ты обязан быть публичным человеком. Он жалеет, что десятилетиями отказывался от интервью, позволяя другим создавать свой искаженный медийный образ .
