Эволюция операционного управления в частных инвестициях: взгляд Стивена Барановски 0:41
В современном ландшафте инвестиционного менеджмента операционная деятельность перестала быть просто «поддержкой» бизнеса, превратившись в критический элемент клиентского сервиса и стратегии роста. Стивен Барановски, партнер и руководитель отдела клиентских операций в Adams Street Partners, в беседе с ведущим подкаста Capital Allocators Тедом Сейдесом рассказал о том, как за последнее десятилетие трансформировалась операционная модель компании, управляющей активами на сумму $58 млрд.
Путь к Adams Street Partners 1:35
Карьера Барановски началась в секторе общественной бухгалтерии, а именно в налоговой практике KPMG в Чикаго. Его работа была крайне разнообразной: он занимался банковским делом, страхованием и взаимными фондами. Именно в это время он впервые столкнулся с Adams Street Partners, которая тогда только начинала свой путь как независимая организация после отделения от предыдущей структуры.
Барановски провел в KPMG более 10 лет, и Adams Street всё это время оставалась одним из его ключевых клиентов. Наблюдая за ростом фирмы со стороны, он в конечном итоге перешел в команду Adams Street, чтобы возглавить более широкие задачи — от корпоративного и инвестиционного учета до казначейских операций и налогового планирования.
Уникальная синергия Adams Street Partners 2:54
Adams Street Partners прошла путь от чистого «фонда фондов» до многопрофильной платформы. Сегодня компания развивает несколько взаимосвязанных бизнес-направлений:
- Primary: классические инвестиции в другие фонды.
- Secondary: приобретение долей в существующих фондах.
- Co-investment: прямое соинвестирование в сделки наряду с другими спонсорами.
- Growth Equity: прямые инвестиции в компании на стадии роста.
- Private Credit: прямое кредитование компаний среднего бизнеса.
По мнению Барановски, секрет успеха компании заключается в синергии этих направлений: отношения, выстроенные с менеджером в рамках одной стратегии, позволяют легче входить в сделки на вторичном рынке или получать доступ к ко-инвестиционным возможностям, которые часто требуют дополнительного частного кредитования. Фирма остается на 100% принадлежащей сотрудникам, что, как утверждает Барановски, является важным фактором сохранения корпоративной культуры.
Операционные вызовы: «Сделай сам» или передай на аутсорс? 7:41
Одной из уникальных черт Adams Street является самостоятельное администрирование почти всех своих фондов прямых инвестиций. Однако с запуском направления Private Credit модель пришлось пересмотреть.
- Различия активов: Барановски отмечает, что хотя частный капитал (PE) и частный кредит (Private Credit) выглядят похоже как закрытые активы, объем денежных потоков и требования к отчетности в Private Credit кардинально отличаются.
- Решение: Для Private Credit компания наняла внешнего администратора, тогда как для PE-бизнеса сохранила внутреннюю команду из 50–55 человек.
С точки зрения процесса, использование внешнего администратора создает дополнительные сложности в передаче данных и их интеграции во внутренние системы, но обеспечивает необходимое рычажное воздействие при масштабировании.
Адаптация к новым правилам и отчетности 19:36
Внедрение новых правил Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в отношении частных фондов стало серьезным вызовом для индустрии. Барановски выделяет два ключевых аспекта:
- Сокращение сроков: Одной из самых сложных задач является сжатие временных рамок подготовки отчетности (например, с 90–120 дней до 45–75 дней).
- Прозрачность расходов: Регуляторы требуют более детальной гранулярности в отчетности по расходам. Барановски настаивает, что в Adams Street процесс распределения расходов уже «идеально отлажен» и документально подтвержден, но новая отчетность требует дополнительных ресурсов для глубокой интеграции с юридическими документами фондов.
Культура управления и работа с клиентами 33:12
Барановски подчеркивает, что в операционном подразделении критически важна не только техническая квалификация, но и способность к обучению и сотрудничеству.
- Совет молодым сотрудникам: Он часто призывает команду «отложить электронную почту» и решить вопрос телефонным звонком, так как это экономит время и позволяет избежать недопонимания.
- Клиентоориентированность: При работе с новыми запросами менеджер должен думать не о том, как вписать задачу в текущий «процесс», а о том, как оптимально доставить экономическую выгоду клиенту, даже если для этого нужно создать новый, нестандартный путь.
- Обучение: Для понимания индустрии он рекомендует не ограничиваться узкой специализированной литературой, а следить за экономическими новостями (WSJ, FT, CNBC), чтобы видеть общую картину, которая всегда находится на «два шага позади» конкретной сделки.
