В новом выпуске подкаста The Compound & Friends ведущие Джошуа Браун (Joshua Brown) и Майкл Батник (Michael Batnick) обсуждают текущее состояние рынков с Марком Ньютоном, главой отдела технической стратегии в Funstrat Global Advisors. Основной темой дискуссии стало неожиданное расширение рыночного ралли, технические цели для акций Apple и Nvidia, а также анализ того, почему 2023 год стал феноменальным периодом для стратегии «выкупа дна» (buy the dip).
📈 Технический анализ и стратегия Funstrat 2:38
Джошуа Браун представил гостя — Марка Ньютона, опытного стратега с 30-летним стажем, работавшего в Morgan Stanley и Diamondback . Ньютон рассказал о специфике работы в Funstrat бок-о-бок с Томом Ли, известным своим оптимизмом.
Ключевые особенности подхода Марка Ньютона:
- Независимость мнений: Несмотря на общую стратегию компании, Том Ли поощряет независимый взгляд. Ньютон утверждает, что может свободно публиковать медвежьи прогнозы, если техническая картина того требует .
- Синтез методик: В своей работе Ньютон использует не только трендовые индикаторы, но и анализ относительной силы, теорию Ганна, уровни Фибоначчи и волновой анализ Эллиотта .
- Сигналы ДеМарка (DeMark): Ньютон активно применяет индикаторы Тома ДеМарка для поиска точек «истощения» (exhaustion) тренда. Это позволяет определять моменты, когда импульс затухает и назревает коррекция или разворот .
По словам Ньютона, технический анализ в США до сих пор воспринимается с некоторой долей скепсиса по сравнению с Японией или Австралией, где он является стандартом наряду с фундаментальным анализом . Он считает, что игнорирование графиков — это попытка управлять деньгами с повязкой на глазах .
📉 2023 год: Эра «выкупа дна» 15:25
Одной из самых поразительных статистических данных выпуска стал анализ доходности после дней падения рынка. Согласно данным Bloomberg, 2023 год стал вторым по силе годом для стратегии «buy the dip» (покупка на откатах) с 1930-х годов, уступив только 2020 году .
Участники обсудили причины этого феномена:
- Позиционирование: В начале года на рынке царил пессимизм, и многие инвесторы были недоинвестированы (under-allocated). Любой откат воспринимался ими как шанс войти в рынок .
- Сентимент: Инвесторы активно ищут причины для падения (высокая перекупленность, низкие объемы, узкая широта рынка), но, по мнению Ньютона, это лишь подтверждает, что рынок ещё не достиг стадии эйфории .
- Игнорирование макроэкономики: Рынок демонстрирует силу вопреки опасениям по поводу политики ФРС и ожидаемой рецессии. Ньютон отмечает, что технические показатели начали расходиться с фундаментальным негативом ещё в октябре прошлого года .
🚀 Расширение ралли: Больше, чем просто Big Tech 26:09
Долгое время критическим аргументом медведей была «узкая широта» рынка — рост обеспечивался только семью крупнейшими технологическими компаниями. Однако ситуация начала меняться в середине мая 2023 года .
Марк Ньютон выделил следующие признаки оздоровления рынка:
- Прорыв средних компаний: Равновзвешенный индекс S&P 500 (RSP) и индекс Value Line начали демонстрировать рост, пробивая нисходящие тренды .
- Лидерство новых секторов: К ралли подключились промышленный сектор (Industrials), сектор потребительских товаров (Discretionary) и даже транспортные компании .
- Устойчивость промышленности: Акции таких гигантов, как Boeing и GE, демонстрируют многомесячные максимумы, что, по мнению участников, редко случается в преддверии настоящей рецессии .
Майкл Батник заметил, что обычно за сужением широты рынка следует падение лидеров к отстающим, но в последние 10 лет чаще наблюдается обратное — отстающие сектора подтягиваются к лидерам .
🍎 Технический взгляд на Apple и Nvidia 42:46
Обсуждая конкретные кейсы, Ньютон проанализировал графики Apple и Nvidia, используя счета ДеМарка.
- Apple: Несмотря на достижение новых исторических максимумов, индикаторы истощения пока не подают сигналов к продаже на недельных графиках. Ньютон ожидает продолжения роста акций Apple до отметки $197 в течение июля .
- Nvidia: Стратег полагает, что Nvidia выглядит перекупленной в краткосрочной перспективе (3–5 месяцев). По его прогнозу, акции вряд ли преодолеют уровень $450 в ближайшее время .
- AMD и Intel: В качестве альтернативы Ньютон видит потенциал в акциях AMD (покупка на закрытии гэпа) и Intel, которые начали демонстрировать ускорение импульса после длительного отставания .
💵 Макроэкономика: Доллар, ставки и золото 1:02:40
Ньютон представил свой макроэкономический прогноз, который во многом объясняет его оптимизм по акциям:
- Снижение доллара: Ожидается падение индекса доллара до середины-конца 90-х пунктов в ближайшие месяцы . Это станет мощным драйвером для акций и развивающихся рынков.
- Ралли казначейских облигаций: Ньютон прогнозирует снижение доходности 10-летних облигаций США до 3,25% или ниже. Он рекомендует покупать ETF на облигации (TLT, IEF) .
- Лаг процентных ставок: Ссылаясь на экономиста Дэнни Бланчфлауэра, Ньютон отмечает, что эффект от повышения ставок проявляется в экономике через 18 месяцев. Это означает, что рынок ещё не почувствовал полного влияния политики Пауэлла .
- Товары (Commodities): Несмотря на слабый старт года, Ньютон видит признаки формирования дна в сырьевых товарах, особенно на фоне ослабления доллара .
₿ Криптовалюты и малые компании 1:06:53
Криптовалютный рынок также подает бычьи сигналы. Биткоин и Эфириум пробили двухмесячные нисходящие тренды . По мнению Ньютона, краткосрочная цель для Биткоина составляет $35,000 – $36,000 к июлю .
Что касается малых компаний (Russell 2000), они пережили худший пятилетний период доходности относительно S&P 500 с 1926 года . Однако приток средств в размере $1,6 млрд в ETF малой капитализации за одну неделю может свидетельствовать о начале разворота .
🎥 Культура и личные фавориты 1:12:05
В конце выпуска участники традиционно поделились своими интересами вне мира финансов.
- Майкл Батник начал смотреть новый сезон «Черного зеркала» (Black Mirror) на Netflix, отметив его мета-юмор и тревожную атмосферу .
- Джошуа Браун настоятельно рекомендовал документальный сериал об Арнольде Шварценеггере на Netflix, назвав его «лучшими тремя часами, проведенными на платформе» .
- Марк Ньютон признался в любви к классическим фильмам ужасов 70-х годов, таким как «Техасская резня бензопилой», «Хэллоуин» и «Сияние» .
Также собеседники в шутку обсудили возможный бой между Илоном Маском и Марком Цукербергом. Джошуа Браун считает, что не стоит недооценивать Цукерберга из-за его занятий джиу-джитсу, несмотря на разницу в весовых категориях .
