В новом интервью Энтони Помплиано обсуждает с легендарным инвестором и партнером Founders Fund Китом Рабуа секреты его успеха и актуальное состояние венчурного рынка. Кит Рабуа раскрывает внутреннюю кухню своих последних проектов, таких как Open Store и Ramp, объясняет стратегию «поиска всплесков» (spikes) при найме талантов и делится жесткими прогнозами относительно геополитического противостояния США и Китая.
🚀 Будни Founders Fund: от посевных раундов до миллиардных возвратов 0:52
За последние два с половиной года в Founders Fund Кит Рабуа адаптировался к пост-ковидной реальности, активно инвестируя как на ранних стадиях, так и в раундах роста. На данный момент под управлением фонда находятся два основных направления :
- Венчурный фонд (Venture fund) объемом около 1,4 млрд долларов.
- Фонд роста (Growth fund) объемом около 1,5 млрд долларов.
Инвестиционный диапазон Кита Рабуа составляет от 1 млн до 200 млн долларов за раунд . Его личный рекорд возврата капитала LP-инвесторам (Limited Partners) за карьеру составляет порядка 4–5 млрд долларов . Эта сумма не включает еще не реализованные, но потенциально ликвидные позиции в таких гигантах, как Stripe и ThoughtSpot .
Стратегия и оценка успеха
Инвестиционный тезис Кита Рабуа строится на глубоком вовлечении в жизнь стартапа. Он часто выступает в роли «психолога или консильери» для фаундера . При входе в сделку Рабуа стремится получить такую долю акций, которая сделала бы его счастливым как инвестора, даже если фонд больше никогда не будет участвовать в последующих раундах . В качестве примера он приводит DoorDash, где он возглавил посевной раунд и больше не инвестировал, что в итоге принесло фонду Khosla Ventures от 1 до 2 млрд долларов .
По мнению инвестора, эмоционально успех сделки можно оценить уже через год после вложений . Однако в текущих условиях Кит Рабуа считает рост оценки (valuation) «искусственной метрикой», так как на рынке слишком много доступного капитала, и стартапам слишком легко привлекать деньги .
🛒 Open Store: агрегатор будущего на базе Shopify 8:31
Новый проект Кита Рабуа, Open Store (идея Джека Абрахама из Atomic), нацелен на рынок Shopify, капитализация которого достигла 180 млрд долларов . Проблема в том, что большинство из 1,7 млн мерчантов на Shopify не являются «венчурными» историями и не могут привлечь банковское финансирование .
Ключевые факты о модели Open Store:
- Ликвидность для малого бизнеса: Open Store покупает прибыльные магазины на Shopify за суммы от 1 до 5 млн долларов .
- Технологический рычаг: Цель — заменить человеческий труд автоматизацией и продуктовыми решениями .
- Масштабирование: Рабуа утверждает, что любой запрос в службу поддержки — это признак дефекта продукта, и их задача — создать «опыт по умолчанию», где поддержка не нужна .
- Кросс-опыление: В будущем Open Store планирует знакомить покупателей одного бренда с другими магазинами внутри своей экосистемы на основе данных .
Кит Рабуа отмечает, что в отличие от магазинов на Amazon, которые уже максимально оптимизированы платформой, мерчанты Shopify сами привлекают трафик (через Instagram или YouTube) и занимаются логистикой, что оставляет огромное пространство для улучшения экономики после покупки .
🧠 Система поиска талантов: «Всплески» против посредственности 24:42
В вопросах найма и инвестиций Кит Рабуа использует концепцию «всплеска» (spike). Он ищет людей, которые хотя бы в одном измерении входят в 0,1% (10 базисных пунктов) лучших среди всех, кого он когда-либо встречал .
Типы «всплесков», которые ищет инвестор:
- Невероятный интеллект.
- Экстремальная стойкость (tenacity).
- Креативность.
- Способность искажать реальность (как у лучших продавцов).
- Талант к рекрутингу и оценке других людей .
По мнению Кита Рабуа, для изменения мира требуется «иррациональный склад ума», и если у человека нет выдающегося таланта хотя бы в одной области, шансы на успех стремятся к нулю . При этом инвестор подчеркивает разницу между инвестициями и наймом сотрудников: в качестве инвестора он ищет «Стефа Карри» (суперзвезду), а в команду готов нанимать «Андре Игудалу» — отличных дополняющих игроков .
🌴 Майами как новый эпицентр технологического риска 15:14
Кит Рабуа стал одним из главных идеологов переезда технологической элиты в Майами. Он утверждает, что город опережает график развития как ИТ-хаб: только за последние пять недель в местные стартапы было инвестировано более 452 млн долларов .
Преимущества Майами, по словам Рабуа:
- Концентрация рискового капитала: Главная ценность Кремниевой долины была не в офисах, а в людях с уникальным аппетитом к риску. Рабуа стремится воссоздать это в Майами, начиная с ангельских инвесторов .
- Счастье как фактор продуктивности: Инвестор считает счастье заразительным и отмечает, что в Майами люди просто счастливее, чем в Нью-Йорке или Сан-Франциско, во многом благодаря солнцу и витамину D .
- Разнообразие мыслей: В отличие от Сан-Франциско, в Майами технологии смешиваются с индустрией развлечений, финансами и недвижимостью, что порождает новые типы стартапов .
Рабуа подчеркивает, что Майами становится магнитом для основателей из Латинской Америки, которым удобнее встречаться с венчурными капиталистами здесь, чем лететь в США или ждать инвесторов у себя в Колумбии или Бразилии .
💳 Ramp и Royal: автоматизация финансов и реформа музыки 30:52
Обсуждая компанию Ramp (оценка которой на момент интервью составляла 3–4 млрд долларов), Кит Рабуа отмечает, что это был редкий случай инвестиций на основе гипотезы «сверху вниз» . Он и Делиан Аспарухов активно искали команду, которая решит проблему устаревшего ПО в кабинетах финансовых директоров (CFO).
По мнению инвестора, финансовые отделы публичных компаний неоправданно раздуты до 100 человек, хотя почти все их задачи могут выполнять машины . Ramp подкупает тем, что их интересы совпадают с интересами клиента: они помогают компаниям тратить меньше денег, используя данные и автоматизацию .
Еще один проект, упоминаемый в интервью — Royal (крипто-платформа для музыкантов). Тезис Рабуа заключается в том, что музыкальная индустрия сломана: лейблы забирают 80% дохода, не предоставляя реальной дистрибуции в эпоху Spotify и TikTok . Royal позволяет фанатам становиться экономическими соавторами артистов через NFT, пересматривая экономику в пользу творцов .
🇨🇳 Геополитика: Китай, Афганистан и «Провода войны» 34:31
Кит Рабуа занимает жесткую позицию в отношении Китая, о чем он подробно написал в своей книге «Wires of War» (Провода войны) . Он утверждает, что Китай успешно использует технологии для манипулирования демократиями и продвижения авторитаризма .
Основные претензии Рабуа к Китаю и политике США:
- ADR и фиктивные компании: Инвестор указывает на схему, по которой американцы покупают акции китайских компаний (например, Tencent) через оболочки на Каймановых островах, не имея реальных прав собственности .
- Интеллектуальное банкротство: Политика США в отношении Китая не менялась с момента распада СССР, что позволило Китаю изменить «соотношение сил» в свою пользу .
- Технологическое превосходство: По мнению Рабуа, победит та страна, которая создаст лучшие технологии, поэтому правительство США должно «уйти с дороги» предпринимателей .
Относительно вывода войск из Афганистана Кит Рабуа называет исполнение этого процесса «безумным и крайне наивным» . Он критикует «левое крыло» в США за непоследовательность: возмущение маркировкой туалетов при полном молчании о казнях геев и притеснении женщин талибами .
📺 Медиа, крипто и время как инструмент переговоров 49:14
Рабуа считает, что враждебность традиционных медиа к технологиям вызвана потерей монополии на информацию и контроль. По его мнению, журналисты ненавидят демократизацию идей . Он приводит в пример британскую модель СМИ, где издания открыто признают свою партийную принадлежность (консервативную или либеральную), что честнее, чем попытки скрыть предвзятость под маской объективности .
В завершение беседы Кит Рабуа делится уроком от Рида Хоффмана о роли времени в бизнесе:
- Если стартап теряет деньги, время — его враг .
- Для корпорации-инкумбента время — друг, так как оно сохраняет текущую долю рынка .
Понимание того, кому выгодно затягивание процесса, является ключом к успешным переговорам как в бизнесе, так и в геополитике .
