В новом выпуске на канале Wealthion эксперт по инвестициям в золото Трей Рейк (Trey Reik) делится результатами своего 25-летнего опыта анализа рынков драгоценных металлов. В ходе беседы с исполнительным продюсером Марио Родригесом Рейк объясняет, почему золото перешло из разряда альтернативных активов в категорию обязательных для портфеля, и анализирует фундаментальные сдвиги в мировой финансовой системе, которые делают текущее ралли золота лишь началом долгосрочного бума.
📈 Историческая доходность: золото против S&P 500 0:48
Трей Рейк начинает с развенчания мифа о том, что золото — это лишь инструмент сохранения капитала, а не роста. По его данным, за последние четверть века золото показало феноменальные результаты по сравнению с традиционными активами :
- С 31 декабря 2000 года по сентябрь 2024 года индекс S&P 500 вырос на 398% (без учета дивидендов) и на 692% (с учетом дивидендов) .
- За тот же период цена на золото выросла на 1238% — с $275 до примерно $3600 за унцию .
По мнению Рейка, золото уже два с половиной десятилетия «выполняет свою работу», несмотря на то, что в институциональных кругах ему до сих пор редко отдают должное . Эксперт приводит цифры за период с конца 2023 года по сентябрь 2024-го, чтобы подчеркнуть ускорение тренда:
- В 2024 году золото выросло на 27%, в то время как S&P 500 — на 25% .
- С начала 2025 года (согласно внутренней терминологии Рейка для текущего цикла) золото прибавило еще 38%, достигнув кумулятивной доходности в 76% за неполные два года .
- Серебро за тот же период показало рост на 77%, а индекс золотодобывающих компаний GDX — на 127% .
🛡️ Три правила и «психология» золотого инвестора 1:03
Рейк сформулировал три правила, которые он вывел за сотни презентаций для частных и институциональных инвесторов :
- Множественность сигналов. У золота больше инвестиционных драйверов, чем у любого другого актива. Для одних это хедж против инфляции, для других — против дефляции; кто-то видит в нем «рисковый» актив, кто-то — «тихую гавань» .
- Эмоциональная убежденность. Рейк отмечает, что люди, имеющие мнение о золоте, обычно придерживаются его с фанатичной страстью, независимо от их реального понимания фундаментальных факторов .
- Личное решение. Эксперт утверждает, что за 25 лет он ни разу не «убедил» кого-то купить золото — это решение всегда должно созреть внутри инвестора как результат его собственного видения мира .
🚀 Фундаментальные драйверы роста в 2024–2025 годах 12:21
По мнению Трея Рейка, текущий рост цен обусловлен не краткосрочными геополитическими шоками, которые он считает лишь временным «отвлечением внимания» , а тремя долгосрочными факторами, достигшими критической точки.
1. Неустойчивость фискальной ситуации в США
Рейк называет текущие уровни дефицита бюджета США «нормализацией чрезвычайных расходов в мирное время» .
- Дефицит стабилизировался на уровне около $2 трлн в год .
- Процентные платежи по государственному долгу достигли $1,2 трлн в год, что превышает оборонный бюджет и уступает только расходам на социальное обеспечение .
- Общий госдолг США составляет $37,5 трлн (около 123% ВВП), и, по прогнозам CBO, долг на руках у населения вырастет до 172% ВВП к 2054 году .
2. Антидолларовые настроения в мире
Резким катализатором стал февраль 2022 года, когда США заморозили валютные резервы России на сумму $350 млрд .
- Рейк указывает на пример Китая: с февраля 2022 года страна увеличила запасы золота в унциях на 18% и сократила вложения в казначейские облигации США (Treasuries) на 26% — с $1 трлн до $756 млрд .
- По данным опроса Всемирного золотого совета, 95% центральных банков ожидают роста мировых золотых резервов в ближайшие пять лет .
3. Эрозия доверия к ФРС
Трей Рейк подвергает жесткой критике действия Федеральной резервной системы. Он считает политику количественного смягчения (QE) на $120 млрд в месяц в 2021 году, когда инфляция уже росла, а безработица падала, «худшей ошибкой в истории ФРС» . Также Рейк иронизирует над политизацией ведомства, называя последние назначения и внутренние конфликты «театром абсурда» .
📉 Долговая петля: почему золото — единственный выход 34:42
Рейк представляет график соотношения общего кредитного долга США к ВВП как главный аргумент в пользу золота . Исторически (с 1916 по 1980 год) это соотношение составляло 150–170%. Сегодня оно достигло 344% ($104 трлн долга против $30,3 трлн ВВП) .
По словам эксперта, есть только два пути выхода из такой долговой нагрузки :
- Дефолт (масштабное списание долгов).
- Обесценивание валюты (дебазирование через инфляцию).
Поскольку центральные банки всегда выбирают второй путь, золото становится обязательным активом, так как оно не может объявить дефолт и не может быть обесценено печатным станком . Рейк утверждает, что золото стоит удерживать в портфеле до тех пор, пока отношение долга к ВВП не вернется к уровню хотя бы 200–250% .
💼 Стратегия формирования портфеля: от монет до акций 44:35
Рейк предлагает конкретную иерархию вложений в драгоценные металлы. Он отмечает, что в текущем цикле многие инвесторы, такие как Грант Уильямс, публично признаются в аллокации до 50% активов в золото .
Физическое золото и монеты
Рейк рекомендует начинать с покупки физических монет .
- Преимущества: портативность, узнаваемость в любой стране, отсутствие посреднических рисков.
- Лайфхак для таможни: эксперт напоминает, что 1-унциевая монета номинально может считаться за $50, что позволяет легально перевозить значительные суммы через границы .
Золотые ETF (GLD)
Для ликвидности Рейк одобряет использование ETF, таких как GLD . Он называет конспирологические теории о нехватке золота в фонде необоснованными и подчеркивает важность глубокого рынка опционов на GLD для институциональных игроков .
Золотодобывающие компании (Equities)
Акции майнеров Рейк советует покупать только после формирования позиции в физическом металле (соотношение примерно 60% в металле к 40% в акциях) .
- Риски: Рейк предупреждает, что 95% из 4500 юниорных компаний обанкротятся, так и не добыв ни одной унции .
- Лидеры: Эксперт выделяет Agnico Eagle как «безусловно лучшую по управлению и показателям» крупную компанию в секторе .
- Секрет индустрии: Когда цены на золото низкие, компании занимаются «снятием сливок» (high grading) — добывают руду с самым высоким содержанием металла, чтобы выжить. Когда цены растут, они переходят на бедную руду, поэтому прибыль майнеров часто растет медленнее, чем цена самого золота в начале цикла .
❓ Вопросы и ответы: золото в условиях кризиса 1:03:03
Рейк анализирует поведение золота в различных сценариях:
- Дефляция: По мнению гостя, золото является отличным хеджем против дефляции долга из-за своего статуса актива без риска дефолта .
- Крах фондового рынка: Исторически (например, в 2008 или 2020 годах) золото может кратковременно падать в первые недели паники из-за нехватки ликвидности у инвесторов, но оно всегда восстанавливается первым и показывает опережающий рост .
- Рецессия: Ожидаемое снижение ставок ФРС в ответ на рецессию станет мощным топливом для дальнейшего роста цены металла .
В завершение Рейк подчеркивает, что единственный сценарий, при котором золото может упасть — это достижение 3% роста ВВП при нулевом росте долга без вмешательства ФРС, что эксперт считает практически невозможным в текущих реалиях .
