В 2015 году на ежегодном собрании акционеров Daily Journal Corporation Чарли Мангер, бессменный партнер Уоррена Баффетта, представил глубокий анализ трансформации бизнеса в цифровую эпоху. Девяностолетний инвестор обсудил не только переход своей компании от печатных СМИ к разработке программного обеспечения, но и затронул фундаментальные вопросы экономики, психологии принятия решений и геополитики.
🚀 Трансформация Daily Journal: от газет к софту 0:00
Чарли Мангер признал, что Daily Journal Corporation переживает сложный переходный период. Традиционный газетный бизнес компании постепенно угасает, и руководство приняло решение инвестировать значительные средства в разработку программного обеспечения для судов и государственных органов . По словам Мангера, на текущий момент доходы от софта уже превысили выручку от традиционного издательского бизнеса .
Особенности новой стратегии Daily Journal:
- Долгосрочный подход: Мангер сравнивает текущую стратегию с подходом Джеффа Безоса в Amazon — компания готова тратить значительные средства сейчас, чтобы захватить территорию на рынке в будущем .
- Сложность продукта: Разработка софта для государственных систем автоматизации крайне трудна, что отпугивает таких гигантов, как Microsoft. Мангер считает это преимуществом: «Если мы победим, этот бизнес будет очень сложно отобрать» .
- Корпоративная культура: Для усиления технологического направления была куплена небольшая компания в Логане, штат Юта, из-за её «сервисного этоса» . Бухгалтеры компании изначально считали эту сделку безумием, но Мангер уверен в её стратегической ценности .
🧬 Дарвинизм в бизнесе и технологический крах 3:44
Мангер подчеркивает, что мир бизнеса крайне жесток и подчиняется законам эволюции. Большинство газет, пытавшихся трансформироваться, потерпели неудачу . Он приводит в пример Kodak — компанию, которая доминировала на рынке серебряной фотографии, обладала армией ученых и мощнейшим брендом, но была практически стерта с лица земли технологическими изменениями .
Аналогичная судьба постигла General Motors, которая в молодости Мангера была самой важной автомобильной компанией мира, но в итоге обнулила акционерную стоимость . Редким исключением он называет IBM, которой удалось перейти от производства весов к компьютерам, хотя и она совершила множество ошибок при последующих технологических революциях .
📉 Макроэкономика: инфляция и «золотой век» 10:41
Обсуждая состояние финансовой системы и действия ФРС, Чарли Мангер выразил уверенность, что покупательная способность денег будет продолжать снижаться.
Его взгляды на экономическую историю и будущее:
- Прогресс последних 50 лет: Мангер считает этот период лучшим и самым легким в истории человечества с точки зрения роста уровня жизни и инвестиционных доходов (средняя доходность акций около 10% годовых до налогов) .
- Прогноз на будущее: Инвестор предупреждает, что следующие 50 лет будут гораздо сложнее .
- Денежная масса: Он скептически относится к возможности возврата баланса ФРС к докризисным уровням (0,9 трлн долларов против текущих 4–6 трлн) .
🌏 Ли Куан Ю и секрет успеха Сингапура 18:21
Особое внимание Мангер уделил личности Ли Куан Ю, назвав его величайшим строителем наций в истории . По его мнению, успех Сингапура — превращение малярийного болота в современную державу — это результат запредельной рациональности и дисциплины.
Мангер выделил ключевые факторы успеха Ли Куан Ю:
- Рациональный выбор партнера: Ли Куан Ю женился на женщине, которая была умнее его, что Мангер считает примером высшей прагматичности .
- Борьба с коррупцией: Полное искоренение взяточничества даже среди ближайшего окружения .
- Прагматизм во внешней политике: Способность принять помощь от Израиля в создании армии, несмотря на протесты мусульманских соседей .
🧪 Инвестиционная философия и ошибки 23:57
Обсуждая конкретные кейсы, Мангер разобрал пример корейской сталелитейной компании POSCO. Несмотря на то что это самая эффективная сталелитейная компания в мире с локальной монополией, её акции торгуются как обычный сырьевой товар . Это, по мнению Мангера, демонстрирует, как сложно избежать «коммодитизации» в современном мире, даже обладая превосходными технологиями .
Другие тезисы Мангера об инвестициях:
- Активисты-инвесторы: Мангер критикует Карла Айкана и подобных ему «налетчиков», утверждая, что цивилизация не должна управляться людьми, которые просто покупают блоки акций и требуют изменений ради краткосрочной выгоды .
- Индексное инвестирование: Индексация стала рациональным выбором для масс, и Мангер признает, что она продолжит доминировать, вытесняя «шаманов» и «знахарей» из индустрии управления активами .
- Секрет успеха: «Я преуспел не благодаря интеллекту, а благодаря длительной концентрации внимания (attention span)» . Мангер утверждает, что его стратегия — не быть умным, а просто избегать идиотизма .
⚡️ Илон Маск и автомобильный бизнес 28:35
Отвечая на вопрос об Илоне Маске, Мангер подтвердил, что при личной встрече отговаривал его от запуска Tesla. Он аргументировал это тем, что автомобильный бизнес крайне сложен, конкурентен и требует огромных капиталовложений .
Тем не менее, Мангер называет Маска гением. Однако он напоминает свое знаменитое правило: когда человек с репутацией гения берется за бизнес с репутацией тяжелых условий эксплуатации, именно репутация бизнеса обычно остается неизменной . По мнению инвестора, успех электромобилей в Китае более вероятен, чем в США, из-за критических проблем с загрязнением воздуха в КНР .
🏥 Пороки здравоохранения и психология глупости 33:37
Мангер подверг жесткой критике американскую систему здравоохранения, назвав её «периферийной» и во многом порочной из-за неправильных стимулов . Он привел в пример систему домов престарелых (convalescent homes), где фиксированная оплата от государства стимулирует задержку лечения ради экономии средств .
Самым шокирующим примером Мангер назвал случай в калифорнийской клинике, где врачи убедили себя, что каждому пациенту нужна операция на открытом сердце. «Никто не выживает после операции на сердце лучше, чем тот, кому она вообще не была нужна», — иронизирует он . Это пример «incentive-caused bias» (искажения, вызванного стимулами), когда люди искренне верят, что делают благо, хотя на самом деле просто зарабатывают деньги на ненужных процедурах .
🌐 Новая власть: интернет и документальное кино 1:02:43
Мангер признался, что мир изменился навсегда с приходом интернета. Он привел пример из Китая: одна женщина на собственные деньги (150 тыс. долларов) сняла документальный фильм о смоге и выложила его в сеть. Видео набрало 200 миллионов просмотров и вынудило коммунистическую партию изменить экологическую политику . Для Мангера это символ новой формы власти, которая не зависит от владения печатным станком или телеканалом .
