Михаил Задорнов, известный экономист и экс-министр финансов РФ, в интервью Forbes анализирует структурную трансформацию российской экономики в условиях санкционного давления. Основное внимание уделено «тромбозу» в международных расчетах, парадоксам потребительского кредитования и рискам, которые несет за собой будущая экономическая «демобилизация» после завершения активной фазы конфликта.
💳 Кредитный перегрев и устойчивость банковского сектора 1:33
Несмотря на высокую ключевую ставку ЦБ в 16%, темпы кредитования в России остаются значительными, хотя и демонстрируют признаки охлаждения . Михаил Задорнов отмечает, что в 2023 году кредитные портфели как населения, так и предприятий выросли примерно на четверть . Особый ажиотаж наблюдался в ипотечном сегменте, где прирост выдач превысил 30% на фоне стремления граждан воспользоваться льготными программами .
Текущая ситуация в 2024 году характеризуется следующими показателями:
- Выдача ипотеки за первые четыре месяца сократилась примерно на 20% .
- Потребительское кредитование, автокредитование и займы предприятиям продолжают расти.
- Прогноз роста кредитования на 2024 год составляет 12–15%, что выше первоначальных ожиданий правительства .
По мнению Михаила Задорнова, системных рисков массовых неплатежей среди физических лиц сейчас нет . Эксперт связывает это с рекордно низкой безработицей (менее 3%) . Просрочка по портфелю физлиц находится на исторически низком уровне — около 4% . Однако гость предупреждает, что проблемы с погашением могут возникнуть у отдельных предприятий в конкретных отраслях .
🚢 Импорт, инфляция и «тромбоз» платежных систем 4:35
Вопреки ожиданиям, замедление импорта может играть позитивную роль для стабильности рубля. Михаил Задорнов указывает на прямую связь: 10% обесценения национальной валюты (например, с 90 до 99 рублей за доллар) через полгода добавляет 1% к инфляции .
Основные вызовы в сфере внешней торговли:
- Координация санкций: 40 стран (включая ЕС, США, Японию) согласовали списки товаров на 95% .
- Объекты ограничений: Основной удар приходится на продукцию двойного назначения, оборонный сектор и люксовые товары . Широкий потребительский сегмент (посуда, еда) под санкции формально не попадает .
- Логистические издержки: Цепочки поставок через Турцию, Казахстан и Китай удлинились, что заложено в конечную стоимость товаров для россиян .
Михаил Задорнов описывает состояние системы расчетов с дружественными странами метафорой «тромбоз» . По его данным, 32 из 40 крупнейших банков РФ находятся в санкционном списке США (SDN-list) . Это создает ситуацию, когда даже банки нейтральных стран отказываются проводить платежи из-за страха вторичных санкций, которые гость называет «угрозой существованию» для финансовых институтов .
🛢️ Нефтяной потолок и интересы мировых игроков 12:50
За последние два года география торговли России радикально изменилась. Если в 2021 году на Европу приходилось 40% оборота, то к концу 2023 года треть всей торговли завязана на Китай . Вторым и третьим партнерами стали Индия и Турция .
Ситуация на нефтяном рынке, по мнению Михаила Задорнова, выглядит следующим образом:
- Добыча: Россия сохраняет стабильные объемы на уровне 10,5–10,6 млн баррелей в сутки .
- Ценовой потолок: Ограничение в $60 за баррель эксперт считает трудновыполнимым, так как нефть легко смешивать и перепродавать через посредников .
- Позиция США: Американская администрация не заинтересована в полном эмбарго на российскую нефть, так как резкий рост цен на бензин за полгода до выборов критичен для любого президента США .
Михаил Задорнов полагает, что давление на Индию и Китай со стороны Запада носит скорее психологический характер, так как рыночный интерес этих стран в дешевых энергоресурсах перевешивает политические призывы .
👥 Дефицит кадров и «революция зарплат» 32:49
Российский рынок труда столкнулся с беспрецедентным дефицитом ресурса. Ежегодно трудоспособное население сокращается на 1 млн человек . Ситуацию усугубляют:
- Нахождение 500–600 тысяч человек в зоне боевых действий .
- Эмиграция сотен тысяч граждан после 2022 года .
- Снижение привлекательности РФ для мигрантов из-за девальвации рубля .
В этих условиях происходит «революция зарплат» — способ выравнивания спроса и предложения на труд . Однако этот рост провоцирует инфляцию, так как стоимость труда закладывается в конечный продукт . Михаил Задорнов считает отсутствие внятной миграционной политики серьезным упущением государства .
🎖️ Угрозы демобилизации: экономика после СВО 41:14
Одним из самых серьезных и недооцененных вызовов Михаил Задорнов называет будущую «демобилизацию» в широком смысле — как военную, так и экономическую . По его словам, страна проходила через это дважды: при Хрущеве (сокращение армии на 5 млн человек) и при выводе войск из Восточной Европы в 1990-е годы .
Риски переходного периода:
- Сокращение гособоронзаказа: Это приведет к резкому торможению экономики, которая сейчас стимулируется военным производством .
- Рынок труда: Высвобождение людей, занятых в оборонке в три смены, потребует их переобучения и трудоустройства .
- Социальная адаптация: По мнению эксперта, уже сейчас должна готовиться программа реабилитации и социализации людей с «поствоенным синдромом» .
📊 Налоги и монетарная политика: что ждет бизнес в 2025 году 48:54
Михаил Задорнов считает введение прогрессивной шкалы НДФЛ в 2025 году неизбежным . При этом основной фокус внимания фискальных органов сместится на самозанятых и индивидуальных предпринимателей (ИП).
Тезисы гостя по налогам:
- Налоговая служба (ФНС) обладает беспрецедентной прозрачностью данных благодаря центрам обработки данных (ЦОД) и кассовым аппаратам .
- Возникает вопрос «социальной справедливости»: можно ли сохранять ставку 4–6% для самозанятых, когда налоги для наемных рабочих растут?
- Упрощенные режимы налогообложения, скорее всего, будут пересмотрены в сторону повышения ставок .
Относительно ключевой ставки Михаил Задорнов дает консервативный прогноз: снижения в июле ждать не стоит . Реалистичный уровень к концу 2024 года — 12–13%, что сохранит кредиты дорогими, но позволит зарабатывать на депозитах (которые с декабря начнут облагаться подоходным налогом) .
🕊️ Замороженные активы и перспективы мира 57:37
Обсуждая судьбу золотовалютных резервов РФ, Михаил Задорнов выражает мнение, что их конфискация маловероятна . Это создало бы опасный прецедент в международном праве, чего опасаются даже в ЕЦБ . В качестве примеров он приводит замороженные резервы Ирана (с 1979 года) и Афганистана, которые арестованы, но не изъяты американцами .
Взгляд на завершение конфликта:
- Конфликт закончится мирными переговорами, так как любая война рано или поздно ими завершается .
- Возможный сценарий — «корейский вариант» по 38-й параллели с фиксацией текущей линии фронта .
- Экономически Россия может финансировать боевые действия и в 2024 году, однако 2025-й потребует непопулярных мер в виде повышения налогов .
В завершение Михаил Задорнов сообщил, что в настоящее время занимается консалтингом и бизнес-проектами вне финансовой сферы .
