В феврале 2022 года на ежегодном собрании акционеров Daily Journal легендарный инвестор и вице-председатель Berkshire Hathaway Чарли Мангер поделился своими взглядами на текущее состояние мировой экономики, этику финансовых рынков и психологические ловушки современного общества. В возрасте 98 лет Мангер сохранил остроту ума, подвергнув жесткой критике индустрию криптовалют и указав на системные риски, связанные с беспрецедентной эмиссией наличных денег в ведущих экономиках мира.
🇨🇳 Инвестиции в Китай и критика криптовалют 0:00
Чарли Мангер подтвердил приверженность Berkshire Hathaway и Daily Journal инвестициям в китайский рынок . По его словам, Китай превратился в огромную современную нацию с колоссальным населением, а технологический и экономический прогресс страны за последние 30 лет делает её активы привлекательными. Мангер объяснил логику вложений тем, что в Китае можно получить гораздо большую стоимость (value) с точки зрения прочности предприятий и цены ценных бумаг по сравнению с сильно переоцененным рынком США .
В то же время инвестор высказал крайне резкую позицию относительно цифровых активов:
- Отношение к криптовалютам: Мангер назвал криптоиндустрию «презренной» и сравнил её с «венерическим заболеванием» . Он подчеркнул, что гордится тем, что никогда не инвестировал в этот сектор.
- Аргументы против: По мнению Мангера, криптовалюты являются идеальным инструментом для вымогательства, похищений людей и уклонения от налогов .
- Запрет в КНР: Инвестор открыто восхитился решением властей Китая запретить криптовалюты на территории страны. Он считает, что США совершили ошибку, допустив легальное существование этого «безумия» .
🎲 Фондовый рынок как «игорное заведение» 1:34
Мангер выразил глубокое недовольство текущим состоянием американского фондового рынка, который, по его наблюдениям, превратился в «игорный дом» (gambling parlor) . Проблема заключается в смешении двух типов участников: долгосрочных инвесторов, заботящихся о накоплениях на старость, и спекулянтов, жаждущих азарта.
Для исправления ситуации Мангер предложил радикальные меры:
- Налог на краткосрочную прибыль: Введение специального налога, который сделал бы рынок менее ликвидным и вытеснил бы спекулянтов .
- Разделение функций: По словам Мангера, необходим «развод» между процессом легитимного развития капитала страны и азартными играми на котировках .
💸 Инфляция и уроки «печатания денег» 2:39
Обсуждая денежно-кредитную политику, Мангер отметил, что современные нации — Япония, США, страны Европы — вошли на «неизведанную территорию» из-за масштабов эмиссии . Он привел в пример Японию, которая выкупила не только огромную часть своего госдолга, но и значительную долю обыкновенных акций, при этом каким-то образом избежав разрушительной инфляции до текущего момента .
Тем не менее, Мангер предупреждает о рисках:
- Исторический контекст: Избыточное печатание денег в других странах всегда приводило к «ужасным бедам», и США сейчас находятся ближе к этой точке, чем когда-либо раньше .
- Наследие Пола Волкера: Мангер вспомнил 1970-е годы, когда председатель ФРС Пол Волкер поднял процентную ставку до 20%, чтобы обуздать инфляцию, что вызвало тяжелую и длительную рецессию .
- Пессимизм по поводу политиков: Инвестор сомневается, что современные политики позволят «новому Волкеру» действовать так же жестко, так как это повлечет за собой огромные электоральные риски .
📈 Стратегия «Monger Family» и концентрация портфеля 4:34
Чарли Мангер раскрыл структуру активов своей семьи, которая резко контрастирует с общепринятыми советами по диверсификации. Портфель семьи Мангер состоит всего из нескольких позиций:
- Акции Berkshire Hathaway и Daily Journal ;
- Акции Costco;
- Китайские акции (через фонд Ли Лу);
- Пакет многоквартирных домов .
Мангер утверждает, что большинству инвесторов не нужна избыточная диверсификация. «Вам повезет, если у вас будет хотя бы четыре хороших актива», — считает он, называя это главным уроком своей инвестиционной философии . Относительно рыночных циклов Мангер придерживается стоического подхода Редьярда Киплинга: нужно воспринимать «триумф и поражение» (бум и крах) одинаково, как смену дня и ночи .
📰 Кризис журналистики и угроза республике 6:08
Одной из самых эмоциональных частей выступления стала критика современных СМИ. По мнению Мангера, процесс «созидательного разрушения» капитализма уничтожил старую добрую журналистику уровня Уолтера Кронкайта и великих газет прошлого .
Основные тезисы Мангера о медиа:
- Поляризация: На смену объективности пришли «сумасшедшие», которые говорят аудитории только то, что та хочет слышать. Левые и правые «радикалы» живут в своих информационных пузырях .
- Искажение фактов: Журналисты подстраивают факты под повестку, что, по словам Мангера, губительно для республики .
- Угроза государственности: Он процитировал Бенджамина Франклина: «Когда граждане республики поймут, что могут проголосовать за то, чтобы раздавать себе деньги, конец республики близок» . Мангер полагает, что США сейчас гораздо ближе к этому концу, чем 200 лет назад.
🐍 Психология зависти и «проблема ожирения» 8:42
Завершая выступление, Чарли Мангер затронул тему социального неравенства и человеческого счастья. Он отметил парадокс: несмотря на то, что уровень жизни вырос на 600% со времен его молодости в период Великой депрессии, люди стали менее счастливыми .
Инвестор объясняет это следующим образом:
- Зависть вместо жадности: Миром движет не жадность, а зависть . Людям не важно, что они стали жить в пять раз лучше; их сводит с ума тот факт, что у соседа всё равно больше.
- Историческая справка: Мангер напомнил, что даже в десяти заповедях Бог предостерегал Моисея от зависти к жене или ослу ближнего, так как эта черта встроена в человеческую природу .
- Личный опыт: В годы Великой депрессии Мангер чувствовал себя в большей безопасности на улицах Омахи, чем сейчас в своем районе Лос-Анджелеса, несмотря на все накопленное богатство штатов .
Сам Чарли Мангер заявил, что давно «победил зависть» в своей жизни и ему абсолютно безразлично, чем владеют другие люди. Именно этот психологический контроль он считает ключом к рациональному инвестированию и спокойной жизни .
