25 ноября 1986 года судьба корпорации Kaiser Steel зависела от решения одного человека — главы Fidelity Investments Неда Джонсона . На кону стоял контроль над промышленным гигантом, который в 1941 году основал Генри Кайзер, строитель плотины Гувера .
⚔️ Сражение за Kaiser Steel: власть одного акционера 0:05
К началу 1970-х годов Kaiser Steel пришла в упадок из-за роста стоимости рабочей силы и конкуренции со стороны Китая . Менеджмент компании тратил огромные средства на личный комфорт, включая три корпоративных самолета и особняки . В 1986 году корпоративный рейдер Брюс Хендри попытался захватить контроль, чтобы расчленить и распродать активы .
Решающее слово осталось за Fidelity Investments, владевшей крупнейшим на тот момент фондом с активами в $65 млрд . Традиционно взаимные фонды соблюдали нейтралитет в корпоративных войнах и поддерживали большинство акционеров . Однако в этом случае Нед Джонсон решил использовать свою власть напрямую.
Итоги собрания акционеров оказались неожиданными для обеих сторон:
- Fidelity Investments уволила действующее руководство Kaiser Steel .
- План Брюса Хендри был отвергнут .
- Компания назначила собственного генерального директора, фактически забрав корпорацию под свой контроль .
📉 Уроки Джесси Ливермора и рождение династии 4:31
В конце XIX века железные дороги были основой американской экономики, а Union Pacific занимала на рынке позицию дуополии . Землетрясение в Сан-Франциско в 1906 году разрушило пути и обвалило акции компании на бирже . Трейдер Джесси Ливермор заработал на этом падении $255 000 — около $7,5 млн в современном эквиваленте .
История Ливермора, описанная в книге Reminiscences of a Stock Operator, вдохновила студента юридического факультета Гарварда Эдварда Кросби Джонсона . Вместо юридической практики он поступил в Гарвардскую школу бизнеса, чтобы изучать инвестиции . В то время обычные граждане массово брали кредиты для покупки акций, надеясь на вечный рост рынка .
Великая депрессия выявила проблемы инвестиционных трастов, которые не регулировались государством и часто использовались для отмывания денег . Администрация Франклина Рузвельта ввела жесткие правила для Уолл-стрит, чтобы защитить налогоплательщиков . Несмотря на кризис, Эдвард Джонсон решил строить карьеру в финансах и нашел наставника в лице Уильяма Паркера .
🚀 Становление Fidelity Investments и агрессивный маркетинг 10:58
В 1940-х годах Эдвард Джонсон выкупил Fidelity Fund — небольшой фонд с активами в $44 000, созданный в Бостоне . Основатели позиционировали его как безопасное место для инвестиций без использования заемных средств . Джонсон планировал агрессивно развивать компанию, параллельно работая на своего наставника.
Эдвард Джонсон применял жесткие методы конкуренции:
- Он тайно переводил клиентов своего работодателя, Incorporated Investors, в собственный фонд .
- Использовал ресурсы основной компании (брокеров и дилеров) для развития Fidelity Investments .
- Нанял профессиональных продавцов, что положило начало агрессивной культуре «бойлерных» в индустрии .
Джонсон изменил имидж взаимных фондов, представив их как «безопасную гавань» за счет диверсификации . К концу 1950-х годов под управлением компании находилось уже более $400 млн .
📈 Эпоха Джери Цая и технического анализа 14:38
Для победы над конкурентами, такими как Джек Дрейфус, Эдвард Джонсон нанял Джери Цая . Цай внедрил стратегию высокочастотной торговли, основанную на техническом анализе графиков и поиске краткосрочных паттернов . В эпоху до появления компьютеров Fidelity Investments приходилось нанимать множество брокеров для обработки его сделок .
Результаты работы Джери Цая:
- Средняя доходность составляла около 20% годовых в течение пяти лет .
- Активы фонда Fidelity Capital выросли с $10 млн до $200 млн за четыре года .
- Инвесторы считали Цая логичным преемником на посту главы компании .
Однако Эдвард Джонсон тайно готовил на роль преемника своего сына — Неда Джонсона . Когда стало очевидно, что Fidelity Investments останется семейным бизнесом, Джери Цай уволился и основал собственную фирму . Это привело к массовому оттоку капитала из компании .
💎 Феномен Питера Линча и фонд Magellan 21:09
В начале 1970-х годов наступил период инфляционной депрессии, и индустрия взаимных фондов сократилась почти вдвое . Чтобы спасти бизнес, Нед Джонсон запустил фонды денежного рынка, инвестирующие в высоколиквидные краткосрочные инструменты . Параллельно он искал талантливых управляющих для фондов акций.
Питер Линч пришел в компанию как исследовательский аналитик по сталелитейной промышленности после окончания Уортонской школы бизнеса . В 1977 году Нед Джонсон назначил его руководителем фонда Magellan . Линч игнорировал графики и краткосрочные колебания, фокусируясь на глубоком понимании бизнеса каждой компании .
Показатели фонда Magellan под руководством Питера Линча:
- Средняя доходность около 30% годовых .
- Общий рост составил 2470% по сравнению с 500% индекса S&P 500 за тот же период .
- Активы фонда выросли до $13 млрд к моменту его ухода в 1990 году .
👑 Династия Джонсонов: интриги и преемственность 27:02
После ухода Питера Линча на пенсию в возрасте 46 лет компания столкнулась с репутационным кризисом . Ряд топ-менеджеров обвинили в махинациях с мусорными облигациями . Чтобы успокоить инвесторов, Нед Джонсон убедил Питера Линча вернуться в 1992 году в качестве «посла бренда» .
Нед Джонсон превратил Fidelity Investments в глобальный финансовый супермаркет, предлагающий пенсионные, налоговые и отраслевые фонды . При этом он сохранял тотальный контроль семьи над бизнесом, готовя детей к управлению империей . Его дочь, Эбигейл Джонсон, начала карьеру в компании после Гарварда, проявляя себя как жесткий и скрытный руководитель .
В 2001 году Эбигейл попыталась совершить переворот, тайно собрав ключевых акционеров для смещения отца с поста генерального директора . Попытка провалилась, но, по мнению Рокки Сюя, это вызвало уважение у Неда Джонсона, увидевшего в дочери необходимую для бизнеса беспощадность . Эбигейл официально возглавила компанию через 10 лет.
В 2022 году Fidelity Investments управляет активами на сумму около $8 трлн . По словам Рокки Сюя, статус частной семейной компании дает Джонсонам огромную власть над корпоративной Америкой, которая потенциально может быть опасной . В 2018 году компания одной из первых запустила криптовалютный фонд, что Рокки Сюй связывает не с идеологией, а с неизменным стремлением Уолл-стрит находить новые способы сбора денег у населения .
