В новом эпизоде подкаста Founders Podcast Дэвид Сенра беседует с Куртом МакАльпайном (Kurt MacAlpine), генеральным директором и партнером компании Corient. МакАльпайн возглавил канадскую фирму CI Financial в возрасте 39 лет и за несколько лет превратил её из локального игрока в сфере взаимных фондов в крупнейший в мире мультисемейный офис с активами под управлением в размере $525 млрд . Основная идея МакАльпайна заключалась в том, чтобы полностью перестроить систему стимулов в индустрии управления благосостоянием, внедрив модель профессионального партнерства, характерную для таких гигантов, как McKinsey или ведущие юридические фирмы. В интервью обсуждается путь трансформации публичной компании в частную, борьба с рыночным скептицизмом и создание бизнеса, рассчитанного на смену поколений.
🏗️ Реинжиниринг индустрии: модель партнерства вместо платформы 5:32
МакАльпайн утверждает, что традиционная структура управления благосостоянием (Wealth Management) фундаментально порочна . В большинстве крупных банков и финансовых компаний советники работают как независимые подрядчики, делящие между собой бренд, офис и технологии, но фактически конкурирующие друг с другом за клиентов внутри одной фирмы .
По словам Курта, это создает три уровня напряжения:
- Между советниками: они не заинтересованы в обмене опытом, так как могут «уводить» клиентов друг у друга .
- Между фронт-офисом и экспертами: услуги налоговых специалистов или планировщиков часто воспринимаются советником как «центр затрат», который уменьшает его личную прибыль, что заставляет его реже привлекать узких специалистов .
- Между сотрудниками и фирмой: компания превращается в простую платформу, а не в единую команду с общей культурой .
Чтобы решить эту проблему, МакАльпайн применил модель профессионального партнерства . В Corient действует принцип «один P&L (отчет о прибылях и убытках)» и «один план компенсации» для всей фирмы . Это устраняет внутреннюю конкуренцию: советнику из Сиэтла выгодно, чтобы его коллега в Сан-Диего преуспел, так как они оба являются акционерами одного и того же бизнеса .
📉 Против течения: конфликт с фондовым рынком 39:21
Трансформация компании CI Financial, которая исторически занималась канадскими взаимными фондами, в глобальный мультисемейный офис Corient сопровождалась экстремальной волатильностью акций. В 2021 году компания была одним из лидеров роста в финансовом секторе Северной Америки, а в 2022 году — одним из аутсайдеров .
МакАльпайн объясняет это несколькими факторами:
- Сложность истории трансформации: публичные рынки не всегда понимают резкий разворот от стабильного, но угасающего бизнеса взаимных фондов к агрессивному росту в секторе сверхвысоких состояний (UHNW) .
- Структура акционеров: около 75% акций находились в свободном обращении (float) и принадлежали хедж-фондам и взаимным фондам . Последние были вынуждены продавать акции Corient ежедневно, чтобы покрывать оттоки средств из собственных фондов, что не имело отношения к фундаментальным показателям компании .
- Использование левериджа: МакАльпайн активно использовал денежный поток и заемные средства для скупки американских активов . Несмотря на критику, он подчеркивает, что долг был с фиксированной ставкой, без ковенантов и с длительным сроком погашения (до 30 лет) .
Гендиректор утверждает, что сохранял спокойствие, ориентируясь на внутренние метрики: рост активов, количество новых партнеров и интеграцию сервисов. «Если все внутренние показатели в порядке, цена акций рано или поздно подтянется», — резюмирует он .
🤝 Выкуп акций и уход в частный сектор с Mubadala Capital 48:25
Видя огромный разрыв между рыночной ценой и реальной стоимостью бизнеса, МакАльпайн начал агрессивную программу обратного выкупа акций (buyback) по ценам около $12–13 . Окончательным этапом стал переход в статус частной компании.
Около двух лет назад МакАльпайн получил звонок от Mubadala Capital (суверенный фонд Абу-Даби). Представители фонда заявили, что полностью поддерживают его стратегию, но считают, что в публичном статусе выполнение плана займет еще 9 лет из-за ограничений по капиталу .
Сделка по приватизации завершилась в августе 2025 года . Уже через несколько недель Corient объявила о покупке двух крупнейших независимых менеджеров по управлению активами в Европе . По мнению МакАльпайна, это было бы невозможно сделать, оставаясь публичной компанией, из-за краткосрочного давления на прибыль.
💎 Экономика масштаба для сверхбогатых (Costco для миллиардеров) 22:15
Corient позиционирует себя как fee-only fiduciary — фидуциар, работающий исключительно за комиссию от активов, что исключает скрытые конфликты интересов, характерные для банков . Масштаб компании в $525 млрд позволяет ей предлагать клиентам услуги, недоступные малым фирмам:
- Собственная авиационная компания: Corient владеет самолетами от имени клиентов, берет на себя риски баланса и управления, а клиенты платят только за использование . При этом МакАльпайн подчеркивает, что это не «центр прибыли», а сервисная надбавка для удержания клиентов .
- Налоговая и юридическая экспертиза: в штате более 100 штатных бухгалтеров, которые не просто консультируют, а интегрированы в команды советников .
- Закупочная сила: благодаря объему активов Corient договаривается о сниженных комиссиях у внешних инвестиционных менеджеров и лучших ставках по кредитованию, передавая всю выгоду напрямую клиентам .
📣 Брендинг и «вечный» бизнес 1:04:43
МакАльпайн уделяет огромное внимание брендингу. Название Corient было выбрано в ходе демократического процесса: в фокус-группах участвовали 75 сотрудников, а финальное голосование проводилось среди всех партнеров . Это позволило избежать сопротивления при интеграции поглощенных фирм, так как основатели чувствовали свою причастность к созданию нового бренда .
Философия Corient — это «forever business» . В отличие от многих игроков индустрии, которые планируют на 18–36 месяцев ради выхода из инвестиции, МакАльпайн строит структуру, способную служить семьям на протяжении поколений. Выбор Майами в качестве штаб-квартиры в конце 2020 года стал частью этой стратегии «чистого листа» — создания новой экосистемы в наиболее динамичном финансовом центре США .
