В новом выпуске программы China Decode на канале Prof G ведущие Элис Хан и Джеймс Кинг анализируют амбиции Пекина в технологической и валютной сферах. Главными темами обсуждения стали агрессивный выход на рынок «китайской Nvidia» — компании Moore Threads, хроническая недооцененность юаня и глубокая зависимость Apple от производственных мощностей КНР, которую журналист Патрик Макги называет «пленением» крупнейшей корпорации мира.
🚀 Полупроводниковый прорыв: Moore Threads против Nvidia 1:25
Китай запустил новый фронт в глобальной гонке чипов. Стартап Moore Threads (Moore Threads Technology), основанный бывшим топ-менеджером Nvidia в Китае, продемонстрировал феноменальный результат на бирже в Шанхае . В первый же день торгов акции компании взлетели более чем на 425%, что позволило привлечь более 1 миллиарда долларов . По мнению Элис Хан, это свидетельствует о колоссальном энтузиазме на материковом рынке, несмотря на то что компания пока не прибыльна и находится под санкциями США .
Джеймс Кинг выделяет ключевые аспекты этого события:
- Масштаб рынка: Китай остается крупнейшим в мире рынком полупроводников, объем затрат на которые в этом году может превысить 200 млрд долларов .
- Государственная поддержка: Пекин реализует стратегию импортозамещения через «Большой фонд» (National Integrated Circuit Industry Investment Fund), объём которого в трёх ветвях составляет около 100 млрд долларов . Последний транш составил 50 млрд долларов.
- Угроза для Nvidia: Nvidia зарабатывает в Китае около 17 млрд долларов в год (13% её глобальной выручки) . Moore Threads нацелена на прямую замену продукции американского гиганта в сегментах ИИ-тренинга, 3D-графики и облачных вычислений .
Элис Хан отмечает рекордную скорость выхода на IPO — процесс одобрения на Шанхайской бирже занял всего 88 дней . Однако она напоминает о рисках: за последние три года Moore Threads накопила 6 млрд юаней убытков . Собеседники сошлись во мнении, что успех компании во многом зависит от политической воли Пекина и способности обойти экспортный контроль США.
💹 Валютные войны: «Скрытая» стоимость юаня 10:41
Одним из наиболее острых вопросов мировой экономики остается курс женьминьби (RMB/юань). По оценкам, приведенным Элис Хан, китайская валюта исторически недооценена на 40–50% . Это создает колоссальные торговые дисбалансы, делая китайские товары искусственно дешевыми на мировом рынке.
Аргументы участников дискуссии:
- Профицит бюджета: За первые 11 месяцев текущего года торговый профицит Китая превысил 1 трлн долларов, а по итогам года может составить 1,2 трлн — уровень, сопоставимый с показателями США в конце Второй мировой войны .
- Внутренние дисбалансы: Слабый юань выгоден экспортерам, но бьет по кошельку обычных домохозяйств КНР, ограничивая их покупательную способность и мешая переходу к модели роста, основанной на внутреннем потреблении .
- Индекс «Биг Мака»: Джеймс Кинг приводит наглядный пример: Big Mac в США стоит $6,1, тогда как в Китае — эквивалент $3,6, что подтверждает серьезную недооцененность валюты .
В прогнозах ведущие разошлись. Джеймс Кинг считает, что в 2026 году юань может укрепиться на 10% по отношению к доллару , ссылаясь на мнение влиятельных китайских стратегов из CICC и PAG, которые видят в этом пользу для экономики . Элис Хан настроена скептически, полагая, что Пекин не откажется от экспортно-ориентированной модели в рамках нового пятилетнего плана .
📱 «Пленение» Apple: Почему Китай незаменим 23:00
Приглашенный эксперт Патрик Макги, автор книги «Apple в Китае», описывает отношения корпорации из Купертино и Пекина как «брак навыков и масштаба» . Хотя Apple номинально является американской компанией с выручкой в 400 млрд долларов, она критически зависит от китайской инфраструктуры.
Главные тезисы Патрика Макги:
- Невозможность копирования: По мнению автора, попытки Apple перенести производство в Индию или США сталкиваются с отсутствием «емкости поглощения» (absorption capacity). В Китае производство — это не просто завод, а целая экосистема, где поставщики находятся буквально в шаговой доступности .
- Правило 50%: Apple требует от своих китайских поставщиков, чтобы они росли так же быстро с другими клиентами, как и с Apple. Это привело к тому, что Apple сама вырастила своих конкурентов — Huawei, Oppo, Vivo и Xiaomi, передав компетенции местным фабрикам .
- Инфраструктурное доминирование: Макги утверждает, что Китай стал «ОПЕК промежуточных товаров» . Если в 2007 году Apple производила 5 млн iPhone, то к 2015 году — уже 230 млн, оперируя миллиардом компонентов в день в пиковый сезон .
Макги выражает пессимизм относительно возможности «декаплинга» (разрыва связей). По его прогнозам, к 2030 году доля Китая в мировой добавленной стоимости обрабатывающей промышленности вырастет с текущей трети до 45% .
🔮 Прогнозы: Тарифы, самолеты и «нео-голлизм» 37:34
В финале выпуска ведущие поделились прогнозами на 2026 год:
- Джеймс Кинг: Ставит на 10-процентное укрепление юаня, что должно стимулировать приток капитала в китайские активы и рост импорта .
- Элис Хан: Ожидает обострения торговых споров с Европой. Несмотря на «оливковые ветви» Пекина (например, потенциальные закупки самолетов Airbus для смягчения Франции) , ЕС будет активно вводить нетарифные барьеры и проводить антидемпинговые расследования для защиты своего рынка .
Оба участника сходятся во мнении, что период «наивного глобализма» в отношениях с Китаем завершен, и наступает эра жесткого экономического прагматизма и промышленного противостояния.
