В новом интервью для канала Forward Guidance Дэн Тапиеро, основатель 10T Holdings и легендарный макроинвестор, анализирует глобальные тектонические сдвиги в экономике и политике США. Он утверждает, что сочетание про-капиталистической администрации и технологического прорыва в области блокчейна знаменует начало нового «золотого века», который радикально изменит финансовый ландшафт.
📈 От макротрейдинга к цифровому золоту: путь Дэна Тапиеро 2:40
Дэн Тапиеро обладает более чем 30-летним опытом работы в крупнейших хедж-фондах мира. Его карьера началась в начале 90-х в Tiger Management, после чего он занимал посты руководителя макроисследований у Майкла Стейнхардта, работал в SAC Capital в течение 10 лет и управлял портфелем в Duquesne Family Office Стэна Дракенмиллера. На протяжении 16 лет он ежедневно управлял активами в режиме реального времени, отслеживая структурные изменения в мировых облигациях, валютах и сырьевых товарах.
Его интерес к защитным активам обострился после кризиса 2008 года. По мнению Тапиеро, действия центробанков по спасению финансовой системы привели к неизбежному обесцениванию фиатных валют через отрицательные реальные процентные ставки.
Эволюция инвестиционных взглядов Тапиеро:
- 2000-е годы: Фокус на золоте, развивающихся рынках и сельском хозяйстве из-за прихода Китая на глобальный рынок.
- 2008–2010 годы: Основание компании Gold Bullion International (GBI) для торговли и хранения физического золота. Тапиеро рассматривал золото как «прокси» для наличности, чтобы защитить сбережения от инфляции.
- 2019 год: Глубокое погружение в криптоиндустрию после коррекции рынка на 90%. Тапиеро потратил сотни часов на изучение темы, прежде чем запустить фонды 10T Holdings и One Roundtable Partners (1RT).
🚀 Блокчейн как «машина верификации» 9:23
Тапиеро признается, что ему потребовалось около пяти лет, чтобы полностью осознать ценность Биткоина. По его словам, изначально технические термины вроде «алгоритма Proof-of-Work» были непонятны человеку без математического или инженерного образования. Однако со временем он пришел к выводу, что блокчейн — это не просто валюта, а постоянный, верифицируемый реестр без центрального контрагента.
Гость называет блокчейн «машиной верификации», способной изменить мир следующим образом:
- Токенизация реальных активов (RWA): Любой объект, имеющий ценность, может быть зафиксирован в блокчейне как неоспоримое доказательство владения.
- Экосистема форков: По мнению Тапиеро, код Биткоина является фундаментальным, а Ethereum, Solana и другие сети — это его производные, оптимизированные под конкретные задачи.
- Инвестиционный подход: Инвестор сравнивает текущее состояние индустрии с 1840-ми годами в США, когда освоение Запада только начиналось.
На данный момент общая стоимость цифровых активов оценивается Тапиеро в $5 трлн: около $3,5–4 трлн капитализации криптовалют и еще $1 трлн стоимости частных компаний в этой сфере.
🇺🇸 Политический разворот и «золотой век» США 18:43
Одним из самых значимых событий последнего времени Тапиеро считает радикальное изменение регуляторного климата в США после победы Дональда Трампа. Еще два месяца назад индустрия находилась под постоянными атаками со стороны SEC и Конгресса, а сегодня ситуация развернулась на 180 градусов.
Факторы оптимизма по версии Тапиеро:
- Про-крипто правительство: Впервые в истории президент США, его ближайшее окружение (включая Илона Маска) и значительная часть кабинета министров открыто поддерживают цифровые активы.
- Эффективность госуправления: Создание Департамента эффективности государственного управления (DOGE) под руководством Маска может привести к масштабному сокращению бюрократии.
- Американская исключительность: Тапиеро прогнозирует приток капитала в США, что может значительно укрепить доллар, вопреки ожиданиям многих макроаналитиков о его ослаблении.
Инвестор подчеркивает, что Европа и Китай, по его мнению, не способны на подобную «фискальную консолидацию» и дерегуляцию из-за своих бюрократических традиций. Это создает условия для взрывного роста американского фондового рынка и инноваций.
🏦 Будущее DeFi и новая финансовая архитектура 20:14
Тапиеро ожидает ренессанс в секторе децентрализованных финансов (DeFi). Он прогнозирует, что общая заблокированная стоимость (TVL) в DeFi-протоколах вырастет с текущих $100 млрд до $1 трлн в ближайшие два года.
Особое внимание в дискуссии уделяется концепции самовыкупа (self-custody). Тапиеро, чья компания инвестировала в Ledger, считает возможность «носить швейцарский банк в собственном кармане» феноменальным достижением технологий. Использование аппаратных кошельков, таких как Ledger Flex или Stax, позволяет пользователям напрямую взаимодействовать с DeFi: стейкать активы, получать доходность и проводить обмены без посредников.
Также гость прокомментировал стратегию компании MicroStrategy. Он назвал действия Майкла Сэйлора «гениальными и смелыми»: компания занимает неограниченное количество фиатных долларов (ресурс с бесконечным предложением) и инвестирует их в Биткоин (актив с жестко ограниченным предложением в 21 млн монет).
📉 Макроэкономический прогноз и риски 27:19
Несмотря на общий оптимизм, Тапиеро продолжает следить за классическими макропоказателями. По его прогнозам:
- Процентные ставки в США будут дрейфовать вниз к уровню 3% в течение следующего года.
- Инфляция не представляет серьезной угрозы с точки зрения институциональных инвесторов, несмотря на высокие цены в магазинах.
- Администрация Трампа будет стремиться снизить цены на нефть ниже $50 за баррель, что также сдержит инфляцию.
На вопрос о рисках Тапиеро ответил, что как опытный трейдер он начинает нервничать, когда не видит явных негативных факторов на горизонте. Однако текущая ситуация не кажется ему «пиком рынка». Основным драйвером он видит рост производительности за счет ИИ, робототехники и блокчейна.
💡 Советы инвесторам: стратегия на 10 лет 41:28
В завершение беседы Дэн Тапиеро дал рекомендации тем, кто только начинает интересоваться цифровыми активами. Его главный совет — избегать эмоциональных решений и страха упущенной выгоды (FOMO).
Стратегия от Дэна Тапиеро:
- Долгосрочный горизонт: Рассматривать Биткоин и Ethereum как технологию сбережения с минимальным сроком владения в 10 лет.
- Метод усреднения (DCA): Ежемесячно инвестировать фиксированный процент средств, постепенно привыкая к работе с кошельками и биржами (Kraken, Coinbase или Gemini).
- Ценовые ориентиры: Тапиеро ожидает достижения Биткоином отметки $170 000 в текущем цикле, называя это «консервативным прогнозом». В долгосрочной перспективе (5–10 лет) цена может превысить $500 000.
Инвестор призывает начинать с малых сумм и фокусироваться на крупных активах, так как мелкие криптовалюты являются высокорискованными венчурными экспериментами, где легко потерять весь капитал.
