На фоне стремительного роста государственного долга США и глобальной инфляции золото вновь подтверждает свой статус «тихой гавани». Ведущий канала Wealthion Джеймс Коннор обсудил с легендарным инвестором в природные ресурсы Риком Рулом текущее состояние рынков драгоценных металлов, энергетический кризис и причины, по которым современная экономическая политика ведущих стран может привести к катастрофическим последствиям.
🏛️ Государственный долг как главный двигатель золота 1:43
Рик Рул подчеркивает, что золото в текущем году выросло более чем на 20%, и основной причиной этого он называет «безрассудство правительств» . По мнению эксперта, власти Канады и США занимаются систематическим разрушением покупательной способности национальных валют. Рул утверждает, что канадский премьер-министр ошибочно полагает, будто «бюджет сбалансирует себя сам», в то время как в США политики фактически «подкупают избирателей их же собственными деньгами», создавая долги, которые лягут на плечи будущих поколений .
Ситуация с американским госдолгом, по оценке Рула, выглядит следующим образом:
- Официальный федеральный долг составляет $35 трлн и растет на $1 трлн каждые 100 дней .
- Проценты по этому долгу уже достигают $1 трлн в год.
- Реальная проблема заключается в «чистой приведенной стоимости необеспеченных обязательств» (Medicare, Medicaid, социальное обеспечение, пенсии), которая, по консервативным оценкам Бюджетного управления Конгресса, превышает $100 трлн .
- Совокупный долг (балансовый и внебалансовый) составляет около $140 трлн .
Рик Рул считает, что единственным выходом для правительств будет попытка «обесценить» этот долг через инфляцию, как это было в 1970-х годах. Тогда покупательная способность доллара упала на 85%, а золото выросло с $35 до $850 за унцию .
📉 ФРС и «ложь» индекса потребительских цен (CPI) 9:36
Обсуждая политику Федеральной резервной системы (ФРС) США, Рик Рул отмечает, что руководство ведомства сильно политизировано. В то же время, основываясь на общении с рядовыми сотрудниками ФРС, он полагает, что внутри системы есть понимание необходимости держать процентные ставки высокими для защиты доллара . Однако давление со стороны политического класса, требующего снижения ставок, становится подавляющим. Рул прогнозирует 90-процентную вероятность того, что Джером Пауэлл «сломается» и начнет снижать ставки слишком рано, что станет сигналом к взрывному росту цен на золото .
Критике подвергся и официальный индекс потребительских цен (CPI), который Рул иронично называет «CP-Lie» (игра слов: «индекс потребительской лжи») . Основные претензии эксперта к CPI:
- Он не учитывает налоги, которые являются самой крупной статьей расходов для работающих семей в Северной Америке .
- Используются «гедонистические поправки» для произвольного занижения стоимости товаров.
- Реальная инфляция, по мнению Рула, составляет около 7,5% годовых .
При текущей доходности 10-летних облигаций США на уровне 4,25% и реальной инфляции 7,5%, инвесторы теряют более 3% покупательной способности ежегодно, владея «безрисковыми» государственными бумагами .
⛏️ Стратегия в золотых акциях: от гигантов до спекуляций 21:00
Рик Рул выделяет три крупнейших игрока в секторе добычи золота, указывая на разную эффективность их управления :
- Agnico Eagle (AEM): Лидер сектора по эффективности. По мнению Рула, компания отлично распределяет капитал и снижает операционные издержки .
- Newmont (NEM): Рынок ожидает от компании продажи второстепенных активов и концентрации на проектах первого тира. Рул считает, что текущий рост акций — это лишь аванс под будущие реформы .
- Barrick Gold (GOLD): Инвесторов беспокоит их стратегия роста, связанная с медью и инвестициями в Пакистан, хотя сам Рул видит в этом потенциал .
Эксперт призывает сначала инвестировать в качественные компании («biggies»), а уже потом переходить к спекуляциям с «грошовыми» акциями юниоров . Он предупреждает, что сектор золотодобычи требует тщательного изучения отчетов (10-K, 10-Q), так как даже в период бурного роста цен на металл в 2000–2010 годах многие компании умудрились снизить свободный денежный поток на акцию .
⚛️ Уран: фундаментальный сдвиг рынка 27:38
Относительно урана Рик Рул настроен крайне оптимистично на горизонте 3–5 лет. Он отмечает, что структура рынка изменилась: производители больше не являются «заложниками» спотовых цен . Появился развитый рынок долгосрочных контрактов, где такие компании, как Fission Uranium, могут заранее продавать продукцию надежным контрагентам (например, Tokyo Electric Power или China General Nuclear) и использовать эти контракты для получения банковского финансирования .
Ключевые факторы роста урана, по словам Рула:
- Дефицит производства при растущем спросе.
- Строительство Китаем 8 новых реакторов (анонсировано недавно) .
- Ускорение перезапуска АЭС в Японии .
Основную проблему уранового рынка Рул видит в психологии спекулянтов, которые применяют «трехмесячную стратегию к трехлетнему сюжету» .
🛢️ Энергетика: нефть, газ и «живучесть» угля 35:17
В энергетическом секторе Рик Рул выделяет несколько важных трендов:
- Нефть: Отрасль страдает от хронического недоинвестирования. По мнению эксперта, даже при замедлении мировой экономики снижение предложения из-за нехватки капитала будет поддерживать цены . Компании вроде Exxon Mobil или Tourmaline сейчас генерируют отличный денежный поток и увеличивают выплаты акционерам .
- Природный газ: Рул указывает на «потрясающий арбитраж». Газ в Северной Америке стоит около $2 за млн БТЕ, тогда как в Европе или Азии — более $8. Стоимость доставки составляет около $1,5, что открывает огромные возможности для прибыли, которые будут реализованы через строительство заводов СПГ .
- Уголь: Несмотря на «зеленую» повестку, спрос на уголь в 2023 году стал рекордным за всю историю, и 2024 год идет с опережением . Рул отмечает, что за 40 лет в альтернативную энергетику было инвестировано более $5 трлн, но доля ископаемого топлива в мировом энергобалансе снизилась лишь с 82% до 81% . По мнению эксперта, миллиард людей, не имеющих доступа к электричеству, выберут свет в своих домах, а не идеологические установки .
В завершение Рик Рул сообщил, что продолжает помогать инвесторам, предлагая бесплатную оценку их портфелей природных ресурсов на своем сайте RickRule.com .
