Крупнейшие американские аптечные сети Walgreens и CVS переживают масштабный кризис, оборачивающийся закрытием тысяч торговых точек по всей стране. Оптимизация розничного присутствия, вызванная инфляционным давлением, обострением конкуренции и диктатом со стороны посредников, ставит под угрозу доступ миллионов граждан к медицинским препаратам. Аналитики CNBC разбираются, почему гиганты фармацевтического ритейла стремительно теряют позиции и к каким социальным последствиям приводит этот тектонический сдвиг.
📉 Масштабный исход: почему закрываются тысячи аптек 0:00
В июне 2024 года аптечная сеть Walgreens шокировала инвесторов заявлением о планах радикально сократить свое присутствие на рынке. Как выяснилось, на данный момент лишь 75% торговых точек сети приносят реальную выручку и прибыль. В рамках новой стратегии культовая американская компания планирует ликвидировать около 2150 филиалов к 2027 году.
Эта мера стала очередной попыткой удержать на плаву бизнес, страдающий от частой смены генеральных директоров и стагнации доходов. В период с января по июль 2024 года стоимость акций Walgreens рухнула более чем на 55%. В отчете за третий квартал генеральный директор компании Тим Вентворт (Tim Wentworth) выделил две ключевые причины кризиса: финансовое давление на потребителей и неблагоприятные тренды в самом аптечном секторе.
Однако проблемы Walgreens — это лишь верхушка айсберга для всей американской индустрии. Их главный конкурент, сеть CVS, уже долгое время планомерно закрывает свои точки, а еще один крупный игрок, Rite Aid, и вовсе объявил о банкротстве.
🛒 Кризис передней витрины: проигрыш в ритейл-войне 1:05
Чтобы понять природу проблем аптечных гигантов, эксперты предлагают разделять их бизнес на две автономные части:
- Передняя часть (Retail / Front of store): продажа безрецептурных лекарств, косметики, бумажных полотенец, сладостей и товаров повседневного спроса.
- Задняя часть (Pharmacy / Back of store): непосредственно аптека, выдающая лекарства по рецептам.
В сегменте розничной торговли «передней витрины» Walgreens демонстрирует затяжное падение — в третьем квартале 2024 года продажи снизились на 4% в годовом исчислении (YoY). По мнению аналитиков, ассортимент товаров повседневного спроса и косметики в сетях перестал привлекать покупателей, интерьеры магазинов устарели, а бренды выглядят неинтересно. При этом цены в аптеках зачастую существенно выше, чем в альтернативных местах торговли.
На фоне инфляции аптечные сети оказались зажаты в тиски. С одной стороны, их вытесняют жесткие дискаунтеры (долларовые магазины) и крупные ритейлеры вроде Walmart и Target, предлагающие огромный ассортимент и имеющие собственные внутренние аптечные пункты. С другой стороны, по сетям бьет стремительное развитие онлайн-доставки от Amazon. В попытке вернуть клиентов Walgreens объявила о снижении цен на 1300 популярных товаров, однако эксперты полагают, что эта мера может оказаться запоздалой.
Дополнительным фактором закрытия точек стал так называемый «шринкхейдж» (shrinkage) — потеря товара из-за порчи и участившихся краж. Тим Вентворт в интервью Wall Street Journal прямо признал, что высокий уровень воровства стал одной из причин ликвидации ряда филиалов.
Пытаясь бороться со злоумышленниками, сети начали прятать ходовые товары (например, бритвенные станки Gillette) за запертые стеклянные витрины. По мнению экспертов, подобные антивандальные меры раздражают честных покупателей и превращаются в «лучшую рекламу для Amazon», наглядно демонстрируя клиенту, насколько тяжело стало делать покупки в офлайне.
💊 Аптечные посредники: как PBM урезают доходы сетей 4:09
Рецептурный отдел традиционно остается главным источником дохода для сетей. В третьем квартале 2024 года продажи лекарств обеспечили 76% выручки розничного аптечного сегмента Walgreens в США и 60% от общего дохода всей корпорации. Но и эта базовая модель оказалась под ударом из-за распространения телемедицины и деятельности менеджеров аптечных пособий — PBM (Pharmacy Benefit Managers).
PBM изначально создавались как простые операторы по обработке страховых исков между страховыми компаниями и аптеками. Однако со временем их роль значительно расширилась. Сегодня именно PBM определяют, какие лекарства покрываются страховкой, устанавливают размер доплат для пациентов, договариваются о скидках с производителями и фактически диктуют, в какую именно аптеку может обратиться гражданин.
По мнению критиков существующей системы, традиционная модель ценообразования PBM извращает рыночные стимулы: посредники получают больше выгоды, когда номинальная стоимость лекарств растет, хотя их прямая обязанность — снижать издержки на здравоохранение.
Для классических аптек деятельность PBM обернулась жестким снижением маржинальности. Посредники планомерно урезают тарифы возмещения (reimbursement rates) для аптек и принудительно переводят пациентов на непатентованные препараты-дженерики. По данным FDA, сейчас до 91% всех рецептов в США выписываются на дженерики.
Исторически аптеки зарабатывали больше на дженериках, чем на дорогих оригинальных брендах. Ситуацию усугубил взрывной рост популярности дорогостоящих препаратов группы GLP-1 (применяемых для лечения диабета и снижения веса). Объемы продаж брендовых лекарств выросли, но поскольку маржа аптек на них минимальна, высокая оборачиваемость лишь усилила финансовое давление на розничные сети.
На американском рынке доминируют три крупнейших PBM:
- CVS Caremark
- Express Scripts (принадлежит Cigna)
- OptumRX (принадлежит UnitedHealth)
Вместе эти три конгломерата контролируют около 80% всех рецептов в США. При этом возникает очевидный конфликт интересов: корпорация CVS владеет собственным PBM Caremark. Как отмечают аналитики, CVS может устанавливать любые внутренние тарифы для своих же аптек, фактически перекладывая деньги из левого кармана в правый, в то время как независимая сеть Walgreens вынуждена безропотно принимать любые навязанные условия.
Впрочем, ситуация может измениться. Федеральная торговая комиссия США (FTC) объявила о намерении подать в суд на «Большую тройку» PBM, обвинив их в искусственном и незаконном завышении цен на медикаменты. Для Walgreens дополнительным лучом света в конце туннеля может стать подписание нового, более выгодного контракта с Caremark в 2025 году.
🏜️ «Аптечные пустыни»: социальные последствия оптимизации 6:49
Массовое закрытие торговых точек порождает серьезный социальный кризис, приводя к образованию так называемых «аптечных пустынь» (Pharmacy Deserts) — городских или сельских районов с крайне низким географическим доступом к медикаментам. По данным Национальных институтов здравоохранения США (NIH), около 15,8 миллиона американцев уже живут в таких зонах. Исследователи выявили более 4600 «аптечных пустынь», причем большинство из них сосредоточено в черте крупных городов.
Статистика демонстрирует выраженное социальное неравенство. В обеспеченных, преимущественно «белых» пригородных районах зачастую можно увидеть филиалы CVS, Walgreens и Rite Aid, расположенные буквально на одном перекрестке. Напротив, бедные районы (например, южная часть Чикаго) страдают от полного отсутствия аптечных пунктов.
Сети предпочитают закрывать точки именно в неблагополучных урбанизированных кварталах, где большинство жителей пользуются государственными программами Medicare и Medicaid. Эти программы предлагают гораздо более низкие ставки возмещения за лекарства по сравнению с частными коммерческими страховками, что делает содержание аптек там экономически нецелесообразным.
Руководители корпораций пытаются оспорить обвинения в создании «пустынь». Генеральный директор Walgreens заявил инвесторам, что его компания зачастую остается единственным заслоном, отделяющим уязвимые районы от превращения в «аптечные пустыни». Глава CVS Карен Линч (Karen Lynch) также заверяла, что компания не ликвидирует точки там, где у людей нет альтернативных способов получить жизненно важные лекарства. Тем не менее, независимые исследователи утверждают, что реальная география закрытий опровергает эти заявления: аптеки исчезают именно там, где они нужнее всего.
Ситуация усугубляется тем, что сетевые аптеки давно перестали быть просто пунктами выдачи таблеток. Они выполняют функции мини-клиник, проводят экспресс-тестирование и вакцинацию. Закрытие филиалов перекладывает колоссальную нагрузку на оставшиеся медучреждения и персонал, и это происходит на фоне массовых забастовок фармацевтов, протестующих против дефицита кадров и жесткого давления со стороны корпоративного менеджмента.
🔄 Стратегический разворот и неожиданное возрождение «малого бизнеса» 9:59
С сугубо коммерческой точки зрения закрытие нерентабельных филиалов оправдывает себя. Практика CVS показала, что ликвидация слабых точек позволила перенаправить покупательские потоки в оставшиеся магазины, обеспечив внушительный рост сопоставимых продаж (same-store sales) на 11,3%. К концу текущего года CVS намерена завершить трехлетний план по сокращению 900 аптек.
Walgreens в рамках тотальной экономии также сворачивает свои амбициозные и дорогостоящие проекты в сфере первичной медицинской помощи, в частности, сокращая долю в проекте VillageMD. Новый фокус компании, по словам Тима Вентворта, будет сосредоточен на трех направлениях: здоровье, индустрия красоты и женское здоровье. Ранее аптечный гигант упустил бурно растущий премиальный сегмент бьюти-рынка, без боя отдав долю конкурентам в лице специализированных сетей Ulta и Sephora.
Парадоксальным следствием ухода гигантов стал ренессанс независимого локального аптечного бизнеса формата «у дома» (Mom and Pop shops). Хотя маленькие частные аптеки тоже закрываются, они демонстрируют высокую гибкость и готовность открываться там, где крупный сетевой ритейл не видит коммерческих перспектив — в сельской местности и бедных городских кварталах.
Ярким примером служит Нью-Йорк. Менее 1% населения мегаполиса живет в условиях «аптечной пустыни», при этом по состоянию на 2023 год лишь 15% всех работающих в городе аптек принадлежали крупным сетям. Мелкий семейный бизнес, который когда-то был практически уничтожен агрессивной экспансией корпораций, теперь занимает освободившиеся ниши, превращаясь в спасительное решение для местных сообществ и открывая новые возможности для частного предпринимательства.
