В свежем выпуске программы на канале Wealthion макроэкономист Дэвид Ву (David Woo), основатель David Woo Unbound, представляет свой анализ текущей геополитической и экономической ситуации. Основной темой обсуждения стали грядущие торговые войны, новая волна тарифов и причины, по которым инвесторам следует пересмотреть свои портфели в пользу облигаций, несмотря на текущее ралли фондового рынка.
🌮 Геополитика и имидж Трампа: синдром «Тако» 1:11
Дэвид Ву утверждает, что его недавний прогноз о начале прямого конфликта между Израилем и Ираном полностью подтвердился . По мнению экономиста, действия Дональда Трампа на международной арене диктуются необходимостью избавиться от репутации «Тако» (человека, который всегда пасует в последний момент) .
Ву выделяет несколько ключевых аспектов текущей стратегии Трампа:
- Китайский тупик: Трамп не может эффективно давить на Китай, так как Пекин задействовал «карту редкоземельных элементов» . Китай контролирует 90% переработки этого сырья, без которого остановятся автопром и оборонный сектор США . В результате Трамп был вынужден снизить тарифные требования с 145% до 10% .
- Дистанцирование от Украины: Трамп намеренно называет конфликт на Украине «войной Байдена», опасаясь, что любое активное вмешательство сделает её его личной ответственностью и потенциальным «Вьетнамом» .
- Иран как полигон: Поскольку с Китаем и Россией Трамп зашел в тупик, Иран остается единственной точкой, где он может продемонстрировать жесткость («карту безумца») для восстановления своей переговорной силы .
📉 Тупик в G7 и торговая война в июле 6:13
Дэвид Ву обращает внимание на то, что на недавнем саммите G7 не произошло важных событий, которых ожидали рынки . По его словам, Индия и Япония были «низковисящими фруктами» для Трампа, но сделки с ними сорвались.
Ситуация по странам, согласно анализу Ву:
- Индия: Премьер-министр Моди испытывает давление внутри страны из-за обвинений в «сдаче» национальных интересов США . Индия — одна из самых протекционистских экономик мира, и принятие условий Трампа стало бы шоком для её аграрного и сервисного секторов .
- Япония: Премьер Исиба возглавляет правительство меньшинства и опасается антиамериканских настроений перед выборами в верхнюю палату . Несмотря на личную встречу на G7, Исиба заявил о «значительных разногласиях» .
- Последствия: Если Трамп не смог договориться даже с Японией и Индией, вероятность сделок с Южной Кореей, Тайванем или ЕС крайне мала .
Дэвид Ву прогнозирует, что до 9 июля (или даже до 4 июля) Трамп может «начать играть в безумца» и в одностороннем порядке объявить о резком повышении тарифов до 25–35%, чтобы вернуть себе рычаги давления . Это вызовет ответные меры со стороны других стран и обвал рынков, аналогичный событиям апреля .
🏦 Экономика тарифов: почему акции обречены 13:21
Дэвид Ву отмечает, что тарифы уже приносят бюджету США около $1,3 млрд выручки в день . Это составляет примерно $365 млрд в год — на миллиард больше, чем до начала торговой войны .
По мнению Ву, рынок совершает ошибку, считая, что тарифы ударят по инфляции сильнее, чем по росту, и поэтому выбирает акции как защиту . Этот сценарий возможен только если бизнес сможет переложить расходы на потребителя. Однако Ву приводит аргументы против этого:
- Сбережения: Американские потребители уже начали увеличивать норму сбережений, вместо того чтобы тратить больше .
- Студенческие долги: Более 8 миллионов американцев находятся в состоянии дефолта или просрочки по студенческим кредитам после решения Верховного суда в 2023 году .
- Кредитный кризис: Данные о просрочках стали публичными только два месяца назад, что начало обваливать кредитные рейтинги FICO . Это ограничит доступ населения к кредитным картам и автокредитам .
Экономист утверждает, что корпорациям придется «съедать» расходы по тарифам за счет собственной маржи . Он называет оценки аналитиков Уолл-стрит о росте прибыли S&P 500 на 6% «смехотворными» при ожидаемом росте экономики в 1,5% . Ву полагает, что текущее ралли на рынке акций движимо «глупыми деньгами» розничных инвесторов и закончится плохо .
📉 Стратегия: облигации против акций 21:42
Дэвид Ву управляет активами клиентов на общую сумму более $4 трлн и в данный момент рекомендует уходить в облигации .
Его тезисы по аллокации активов:
- Облигации дешевы: Рынок закладывает слишком мало снижений ставки ФРС (менее двух в этом году) и даже повышение ставок в 2027–2028 годах .
- Акции переоценены: Мультипликаторы оценки акций находятся на самом высоком уровне со времен пузыря доткомов .
- Фаворит: Пятилетние казначейские облигации США (5-year notes) являются наиболее привлекательной частью кривой доходности .
Ву советует инвесторам иметь избыточный вес (overweight) в облигациях и недостаточный (underweight) в акциях, ожидая коррекции S&P 500 как минимум до уровня 5000 пунктов .
🐘 Фискальная политика Трампа и «Кокус Свободы» 32:58
Вопреки общему мнению, Дэвид Ву считает фискальную политику Трампа грамотной . Он указывает, что Трамп унаследовал от Байдена «пустой холодильник с гнилыми фруктами»: дефицит бюджета в 7% ВВП и дефицит текущего счета в 4% ВВП . Это худшие «двойные дефициты» с середины 1980-х годов .
Ключевые факты о фискальных планах:
- Снижение расходов: Трамп согласился сократить расходы на программу Medicaid на $800 млрд . Сокращение начнется в декабре 2026 года, сразу после промежуточных выборов, что сделает его необратимым без вето президента .
- Кокус Свободы (Freedom Caucus): Группа из 35 республиканцев-консерваторов теперь «сидит за рулем» бюджета, заставляя Трампа быть фискальным ястребом .
- Оборонка и бюджет: Бюджет 2026 года предполагает заморозку расходов на оборону и сокращение дискреционных расходов на $165 млрд . Это снизит нерасходную часть бюджета до 2,5% ВВП — минимума за 40 лет .
🤖 AI-пузырь и разочарование в Илоне Маске 50:38
В завершение беседы Дэвид Ву выразил крайний скептицизм относительно текущего хайпа вокруг ИИ и будущего компании Tesla.
- Крах DeepSeek: Появление китайской модели DeepSeek доказало, что ИИ легко копируется . «Все, что можно легко скопировать, ничего не стоит», — заявляет Ву . Это подрывает монополию Nvidia и «Великолепной семерки».
- Проблема Tesla: Экономист считает, что компания не имеет преимущества в роботакси. Waymo занимается этим 10 лет и до сих пор не приносит прибыли . При этом пять китайских компаний уже запустили роботакси, опережая Tesla .
- Критика Маска: Ву признается, что голосовал за Трампа в надежде на тандем с Илоном Маском, но разочарован последним. По его словам, Маск «много обещает и ничего не доставляет» в рамках DOGE (департамента эффективности) и технологических обещаний .
- Коррупция и крипто: Ву назвал поддержку биткоина Трампом «отвратительной» и «коррумпированной», считая это попыткой обогатить свою семью за счет донатов криптокомпаний . По его мнению, США сейчас нужны покупатели облигаций и доллара, а не раздувание «криптопузыря» .
