Сентябрь 2024 года стал поворотным моментом для корпорации Oracle: рекордный взлет акций на 36% вывел компанию на пик рыночных ожиданий и превратил её основателя Ларри Эллисона в богатейшего человека планеты. В новом выпуске Prof G Markets ведущий Эд Элсон и эксперты обсуждают, является ли этот успех началом новой эры «четвертого мушкетера» облачных вычислений или же рынок охвачен чрезмерной эйфорией, основанной на сомнительных контрактах.
🚀 Триумф Oracle и восхождение Ларри Эллисона 1:09
Акции Oracle продемонстрировали лучший однодневный рост с 1992 года, что было спровоцировано сильным квартальным отчетом и оптимистичными прогнозами выручки . Главным драйвером роста стали данные об обязательствах по будущим контрактам (RPO), сумма которых достигла астрономических 455 миллиардов долларов .
Ключевые показатели успеха Oracle:
- Рост акций: Ценные бумаги компании выросли на 36% после публикации отчета, а с начала года их рост составил 98% .
- Состояние Ларри Эллисона: Основатель и председатель совета директоров Oracle за первые 40 минут торгов после публикации отчета стал богаче на 100 миллиардов долларов . Его общее состояние оценивается почти в 400 миллиардов долларов, что делает его самым богатым человеком в мире .
- Облачная выручка: В текущем финансовом году прогнозируется рост выручки облачного сегмента на 77%, до 18 миллиардов долларов .
По мнению ведущего Эда Элсона, Oracle закрепила за собой статус «четвертого всадника» облачного рынка наряду с AWS, Microsoft Azure и Google Cloud . Основным преимуществом компании Элсон считает её уникальное позиционирование: Oracle — единственный крупный облачный провайдер, который не разрабатывает собственные большие языковые модели (LLM). Это создает стимул для ИИ-стартапов партнерствовать именно с Oracle, так как они не видят в ней прямого конкурента, стремящегося «съесть их обед» .
🦄 Сделка с OpenAI: реальный контракт или «фантастический Sasquatch»? 3:54
Центральной темой обсуждения стал контракт с OpenAI, согласно которому компания Сэма Альтмана закупит вычислительные мощности Oracle на сумму 300 миллиардов долларов в течение пяти лет . Однако Гил Луриа, глава технологических исследований в D.A. Davidson, призывает к осторожности и критическому анализу этих цифр .
Гил Луриа выразил скептицизм относительно реальности исполнения этих обязательств, используя аналогию с мифическим существом:
- Проблема кредитоспособности: По мнению Луриа, рынок воспринял новость о бэклоге в 300 миллиардов долларов как встречу с «Сасквочем» (бигфутом), но при ближайшем рассмотрении это может оказаться лишь «паршивым медведем» .
- Статус OpenAI: Эксперт отмечает, что OpenAI — это некоммерческая организация с отрицательной валовой маржой, которая еще не привлекла достаточно капитала, чтобы выписывать чеки такого размера .
- Долговая нагрузка: Луриа полагает, что выполнение обязательств OpenAI будет зависеть от готовности кредиторов выдавать сотни миллиардов долларов долга на строительство дата-центров, что в условиях жесткой конкуренции с Meta и XAI не является гарантированным фактом .
Луриа также считает нереалистичным прогноз Oracle о достижении облачной выручки в 144 миллиарда долларов к 2030 году (десятикратный рост от текущих показателей) . По его оценке, в индустрии просто не хватит чипов, энергии и капитала для обеспечения такого масштаба строительства дата-центров всеми игроками одновременно .
📱 Запуск iPhone 16: эпоха «финансового инжиниринга» Apple 15:58
Презентация новых продуктов Apple (iPhone 16, Apple Watch Series 10 и AirPods Pro 3) вызвала прохладную реакцию рынка: акции компании снизились на 1,5% в день мероприятия и еще на 3% на следующий день .
Профессор маркетинга Скотт Гэллоуэй охарактеризовал презентацию как «имитацию и таблетку обезболивающего» (hand job and an Advil), подчеркнув отсутствие значимых инноваций :
- Инкрементальные изменения: По мнению Гэллоуэя и Элсона, новые модели iPhone не предлагают ничего принципиально нового, кроме «улучшенного зума» и новых цветов .
- AirPods как ювелирное украшение: Гэллоуэй считает AirPods самым успешным предметом «ювелирного искусства» в истории, приносящим огромную маржу, но не являющимся прорывным ИТ-продуктом .
- Смена парадигмы: Гэллоуэй утверждает, что Apple перешла от стадии «строителя» (эпоха Стива Джобса) к стадии «оператора» (эпоха Тима Кука) . Вместо рискованных ставок на новые продукты компания тратит сотни миллиардов долларов на обратный выкуп акций (buybacks), что является формой «финансового инжиниринга» .
Относительно ИИ-стратегии Apple Гэллоуэй высказал предположение, что Тим Кук намеренно избегает «гонки вооружений» капиталовложений. По его мнению, стратегия Apple заключается в том, чтобы сделать iOS интерфейсом для сторонних моделей (Anthropic или OpenAI), взимая с них плату за доступ к миллиарду самых состоятельных потребителей мира . Гэллоуэй полагает, что Apple не афиширует это из-за продолжающихся антимонопольных разбирательств вокруг аналогичных сделок Google и Chrome .
⚖️ Юридическая битва за независимость ФРС 27:41
В завершение выпуска обсуждается прецедентное решение федерального суда Вашингтона, заблокировавшее попытку Дональда Трампа уволить управляющую Федеральной резервной системы (ФРС) Лизу Кук . Это первый случай в истории США, когда президент пытается сместить губернатора ФРС .
Сара Бинда, профессор политологии Университета Джорджа Вашингтона, разъяснила суть конфликта:
- Понятие «for cause»: Увольнение члена совета управляющих ФРС возможно только «по уважительной причине» (for cause). Трамп обвинил Лизу Кук в мошенничестве, якобы совершенном в 2021 году .
- Решение судьи: Судья Кобб постановила, что обвинения касаются поведения до вступления в должность, что не может быть основанием для увольнения по закону .
- Институциональная защита: Суд подчеркнул, что ФРС является уникальным «заказным» институтом (bespoke arrangement), который должен быть изолирован от политического давления и недовольства президента процентными ставками .
По прогнозам Сары Бинды и ведущих, дело неизбежно дойдет до Верховного суда США . Однако текущая позиция защиты Лизы Кук выглядит сильнее, и до момента доказательства реального уголовного преступления она, скорее всего, сохранит свой пост .
