В новом интервью на канале Impact Theory предприниматель Том Билье и известный экономист Питер Шифф обсудили критическое состояние американской экономики и неизбежный крах национальной валюты. Шифф утверждает, что США превратили свою финансовую систему в крупнейшую в истории финансовую пирамиду, функционирование которой поддерживается исключительно за счет постоянного роста государственного долга. Эксперт прогнозирует, что неконтролируемая инфляция и долговой кризис приведут к радикальной трансформации мировых рынков и обесцениванию сбережений миллионов граждан.
📉 Ловушка процентных ставок и рекордный госдолг 0:00
Рост процентных ставок часто воспринимается инвесторами позитивно, поскольку позволяет выгодно переводить средства из фондового рынка в краткосрочные казначейские векселя (T-bills) под высокий процент. Однако, как отмечает Том Билье, обратная сторона этого процесса разрушительна для всей экономики из-за колоссального объема накопленных долгов как у населения, так и у государства.
На момент проведения дискуссии национальный долг США достиг отметки в $32,7 трлн и продолжает увеличиваться на триллионы долларов ежегодно. В результате обслуживание этого долга превратилось в одну из главных проблем американского бюджета. Питер Шифф приводит актуальную структуру крупнейших статей расходов правительства США:
- Программа медицинского страхования Medicare;
- Социальное обеспечение (Social Security);
- Проценты по государственному долгу;
- Национальная оборона.
Таким образом, выплаты по процентам за ранее заимствованные средства уже заняли третье место в бюджете, обогнав расходы на национальную оборону, которые Шифф также считает чрезмерными. Проблема усугубляется стремительной динамикой: еще несколько лет назад обслуживание госдолга обходилось в $300 млрд в год, затем этот показатель превысил $700 млрд, а к концу года, по расчетам экономиста, достигнет $1 трлн. По его прогнозам, уже в следующем году сумма удвоится до $2 трлн, а через 3–4 года американское правительство будет вынуждено тратить на выплату процентов больше, чем оно собирает в виде налогов, что делает ситуацию математически невозможной.
🏦 Дилемма ФРС и неизбежность инфляционного дефолта 1:29
По мнению Питера Шиффа, единственным способом временно избежать немедленного коллапса для Федеральной резервной системы (ФРС) является радикальное снижение процентных ставок. Если же ставки останутся на текущем высоком уровне, государству придется объявить дефолт, поскольку у него физически нет средств для выполнения обязательств. Однако снижение ставок потребует от ФРС включения печатного станка и монетизации долга в таких масштабах, которые неизбежно спровоцируют гиперинфляцию.
Экономист описывает этот замкнутый круг:
- Рост инфляции снижает спрос со стороны частного сектора на государственные облигации.
- Чтобы удержать ставки от дальнейшего роста, ФРС вынуждена печатать еще больше денег и выкупать долги самостоятельно.
- В результате ФРС превращается в единственного покупателя казначейских облигаций США.
Кризис, как считает Шифф, затронет не только федеральные облигации. Муниципальные органы власти и штаты, набравшие дешевые кредиты, столкнутся с необходимостью рефинансировать свои обязательства по кратно возросшим ставкам при их погашении. Аналогичная судьба ждет коммерческие корпорации, которые активно занимали деньги для проведения обратного выкупа акций (buyback); их затраты на рефинансирование могут вырасти в три или четыре раза, что приведет к массовым банкротствам.
Шифф подчеркивает, что экономика оказалась в патовой ситуации: высокие процентные ставки необходимы для оздоровления системы, но именно они уничтожат текущую модель, построенную на долгах. Экономист использует кулинарную аналогию, заявляя, что «нельзя приготовить омлет, не разбив яиц», однако из-за 20 лет искусственно заниженных ставок, которые наказывали за сбережения и поощряли заимствования, «яиц будет разбито слишком много». По его прогнозу, ФРС выберет инфляцию, посчитав её меньшим из двух зол по сравнению с дефляционной депрессией и тотальным банкротством. В этих условиях Шифф рекомендует инвесторам полностью избавляться от доллара, переходя в реальные активы и драгоценные металлы, чтобы защитить капитал от «инфляционного налога».
⏳ Хронология предупреждений и «жизнь взаймы» 3:41
Отвечая на вопрос о временных рамках катастрофы, Питер Шифф признает, что бьет тревогу уже давно. Ему казалось, что экономический крах был неизбежен еще во время кризиса 2008–2009 годов, однако тогда властям удалось «вытащить несколько кроликов из шляпы» и выиграть время. Свои первые серьезные предупреждения он начал озвучивать еще в 2002–2003 годах, что легло в основу его книги «Crash Proof: How to Profit from the Coming Economic Collapse», вышедшей в феврале 2007 года.
Изначально автор планировал назвать книгу «Американский кошмар» (The American Nightmare) и посвятить её исключительно кризису на рынке недвижимости, но затем расширил тему до масштабов всей экономики. Шифф заявляет, что предсказал политику количественного смягчения (QE) еще до того, как экономисты придумали этот термин.
Эксперт признается, что в 2007 году не мог представить, что система продержится до 2023 года, а государственные деятели смогут раздуть долг до $32 трлн, удерживая ставки на нулевом уровне так долго. Однако этот временной выигрыш лишь усугубил дисбалансы. По мнению Шиффа, «время на исходе» и США живут взаймы, а финансовая судьба страны будет решена на внешних рынках её кредиторами.
🎪 Схема Понци государственного масштаба 5:54
Постоянные политические дебаты вокруг повышения лимита госдолга Шифф называет официальным признанием того, что финансовая система США представляет собой классическую пирамиду (схему Понци). Экономист вспоминает свою старую шутку времен ареста Берни Мэдоффа. Тогда Мэдофф в интервью New York Times заявил, что его махинации — ничто по сравнению с масштабами действий американского правительства. Шифф отмечает, что Мэдофф определенно обладал экспертными знаниями в области финансовых пирамид, и в шутку предлагал назначить его министром финансов, поскольку он управлял бы этой схемой гораздо профессиональнее.
Действующего министра финансов Джанет Йеллен Шифф критикует за прямое подтверждение природы этой пирамиды. Когда Йеллен заявляет, что без повышения потолка долга страну ждет дефолт, она фактически признает: у государства нет денег. Правительство не предлагает поднять налоги или сократить выплаты по программам Social Security, чтобы свести концы с концами; вместо этого оно просит разрешить новые займы.
Шифф резюмирует суть американской долговой политики:
«Нам нужно поднять потолок долга не для того, чтобы оплатить наши счета, а для того, чтобы продолжать их НЕ оплачивать».
По его словам, базовое правило схемы Понци — держать её в секрете. Но американские власти открыто заявляют всему миру, что смогут расплатиться со старыми кредиторами только в том случае, если найдут «нового дурака», готового одолжить им еще больше денег. По мнению эксперта, честный дефолт с реструктуризацией обязательств (например, выплата кредиторам 25 или 50 центов на каждый доллар) и жестким сокращением госаппарата был бы гораздо более здоровым решением, но политики предпочитают «перекладывать проблему на будущее» в ожидании неизбежного инфляционного взрыва. Контраргумент сторонников мягкой монетарной политики, однако, заключается в том, что контролируемая инфляция позволяет сглаживать шоки без резкого роста безработицы.
👶 Письмо молодому поколению: налоги, эмиграция и «монстр Франкенштейна» 9:37
Обсуждая судьбу молодого поколения, которому предстоит столкнуться с последствиями кризиса, Питер Шифф высказывает неожиданный оптимизм. По его мнению, молодежь находится в более выгодном положении, чем его поколение «бэби-бумеров» (самому Шиффу исполнилось 60 лет). Инфляция полностью уничтожит сбережения пожилых людей, живущих на пассивный доход от инвестиций. У молодых людей, как правило, вообще нет накоплений, поэтому обесценивание капитала их не затронет, а свои доходы они смогут корректировать, требуя от работодателей повышения зарплат на фоне роста цен.
Теоретически, для покрытия долгов прошлых поколений государству пришлось бы поднять подоходный налог для молодежи до 50–70%. Однако Шифф считает, что молодые люди просто откажутся платить и уедут из страны, например, в Мексику. Экономист вспоминает, как в 2010 году баллотировался в Сенат и выступал против строительства стены на южной границе, аргументируя это тем, что со временем стена может быть использована властями для того, чтобы удерживать американцев внутри страны.
Уже сейчас правительство усложняет процедуру отказа от американского гражданства: если раньше эта услуга была бесплатной, то затем пошлину подняли до $500, а сегодня она составляет $5000. США остаются уникальной страной, которая требует уплаты налогов от своих граждан, даже если они живут и зарабатывают в других точках планеты. Шифф сравнивает американца с гражданином Великобритании: если британец уезжает работать в Дубай, где нет подоходного налога, он ничего не должен британской казне. Американец же в аналогичной ситуации обязан платить налоги правительству США.
В конечном счете долговое бремя будет ликвидировано за счет инфляции, что Шифф называет своеобразным «долговым юбилеем» (списанием долгов). Поскольку обесценивание денег уничтожает обязательства должника вместе с активами кредитора, наибольшую выгоду извлечет самый крупный должник на планете — правительство США. Именно поэтому власти заинтересованы в инфляции, хотя и пытаются скрыть свою роль в её создании. Проблема лишь в том, заключает Шифф, что правительство подобно доктору Франкенштейну: оно выпустило на волю инфляционного монстра, надеясь его контролировать, но этот монстр неизбежно вырвется из-под контроля.
