В условиях нарастающей геополитической турбулентности и ежедневного потока тревожных заголовков инвесторы часто совершают ошибку, реагируя на сиюминутные колебания цен. Джонатан Веллум (Jonathan Wellum), генеральный директор и директор по инвестициям RockLink, в беседе с Мэгги Лейк на канале Wealthion призывает сменить фокус с «неизбежного в моменте» на «неизбежное в долгосрочной перспективе». По его мнению, залог успеха сегодня заключается в игнорировании краткосрочного шума и концентрации на фундаментальных сдвигах в энергетике и ресурсообеспечении на горизонте 3–8 лет.
🕰 Стратегия «неизбежности» против рыночного шума 0:02
Джонатан Веллум подчеркивает, что его команда стремится инвестировать в то, что считает почти неизбежным, а не в то, что кажется неминуемым прямо сейчас . Он предостерегает от покупки активов только потому, что из-за военного конфликта цены временно пошли вверх. По мнению Веллума, любая новость может вызвать откат, поэтому RockLink ориентируется на период от 3 до 5 лет .
Если в течение ближайших 3–6 месяцев инвестиционная идея не приносит плодов, это не имеет значения, пока сохраняются долгосрочные фундаментальные факторы . Военные действия, в частности конфликт с участием Ирана, по словам Веллума, не меняют причин владения большинством компаний в его портфеле . Напротив, если рынок падает на фоне заголовков, это дает возможность докупить качественные активы по более выгодным ценам .
Основное внимание инвестора сейчас сосредоточено на:
- Изменении цепочек поставок из-за уязвимости Ближнего Востока и Ормузского пролива .
- Возможностях США и Канады по экспорту энергоносителей в Азию .
- Роли урана как компактного и надежного источника энергии, снижающего зависимость от танкерных перевозок нефти .
🇨🇦 Потенциал Канады: богатство ресурсов и проблема лидерства 4:00
Канада, по мнению Веллума, является одной из богатейших стран мира по запасам ресурсов на душу населения . При населении чуть более 40 миллионов человек страна обладает колоссальными запасами:
- Нефти и газа .
- Урана и поташа.
- Золота, меди и никеля.
- Дешевой гидроэлектроэнергии для производства алюминия .
Однако реализация этого потенциала тормозится политическими факторами. Веллум утверждает, что федеральное правительство Канады захвачено «идеологией экологической повестки» (woke green agenda), что привело к бегству капитала . По оценкам, в период с 2015 по 2025 год около 700 миллиардов долларов не были инвестированы в канадскую экономику из-за жесткого регулирования .
В качестве примера Веллум приводит компанию Enbridge, которая отказывается от ряда проектов в Канаде из-за высокой стоимости капитала и регуляторных барьеров, предпочитая инвестировать в США . Тем не менее, мощная экономическая выгода может пересилить идеологию. Сейчас провинция Альберта обсуждает возможность прокладки трубопровода через США к западному побережью, если не удастся договориться о маршруте через Британскую Колумбию .
⚛️ Ренессанс ядерной энергетики и ставки на ликвидные компании 8:40
Веллум сохраняет оптимизм в отношении канадской энергетики, так как акции местных компаний остаются дешевыми, обеспечивая отличную доходность денежного потока . Он выделяет Enbridge и TC Energy как крупных игроков, успешно работающих по обе стороны границы .
Особое место в стратегии занимает уран. RockLink владеет значительной долей в Cameco, которую Веллум называет одной из лучших урановых компаний в мире . Для розничных инвесторов он также упоминает Sprott Physical Uranium Trust и Uranium Royalty как способы получить экспозицию на этот сектор .
По прогнозам Веллума:
- Пик спроса на ископаемое топливо наступит не ранее чем через 20–30 лет .
- Мир будет нуждаться в ресурсах из «безопасных регионов», таких как Северная Америка .
- Германия и страны Азии возвращаются к ядерной энергетике, осознав ошибки чрезмерного увлечения «зеленой» генерацией .
При выборе компаний Веллум избегает сектора малых геологоразведочных предприятий (juniors), предпочитая компании с историей операций и понятными финансовыми показателями . Его правило — инвестировать там, где присутствуют другие «умные деньги» с десятилетним опытом дисциплины в отрасли .
🏦 Банковский сектор и долговая ловушка США 15:18
Канадский фондовый индекс (TSX) на 30% состоит из банков . Хотя они образуют устойчивую олигополию, Веллум ожидает трудностей в этом секторе. Причины:
- Высокая закредитованность населения (отношение долга к доходу в Канаде составляет около 180%) .
- Давление со стороны цен на жилье, инфляции на продукты питания и страховых расходов .
- Проблемы с ликвидностью в частных фондах недвижимости: около 40% из 80-миллиардного рынка таких фондов в Канаде сейчас «заморожены» (gated) .
Говоря о США, Веллум приводит тревожную статистику. С 2010 по 2025 год фактический дефицит бюджета составил 20 трлн долларов, а необеспеченные обязательства (unfunded liabilities) выросли еще на 43 трлн . Итого — 63 трлн долларов обязательств при росте ВВП всего на 16 трлн за тот же период . Чистый разрыв в 47 триллионов долларов делает глобальную финансовую систему нестабильной и требует владения активами «вне системы» — золотом и серебром .
🥈 Золото и серебро как защитные активы 22:38
Несмотря на недавнее падение цен на золото, Веллум считает это отличной возможностью для покупки . Он объясняет краткосрочную волатильность потребностью в ликвидности: так, центральный банк Турции недавно продал от 40 до 60 тонн золота для поддержки национальной валюты .
Особый интерес представляет серебро. Веллум отмечает структурный дефицит металла, который усугубляется потребностями:
- Искусственного интеллекта и электрификации .
- Военной промышленности: каждая ракета, выпускаемая на Ближнем Востоке, содержит килограммы серебра .
RockLink делает ставку на такие компании, как Agnico Eagle, Franco-Nevada и Wheaton Precious Metals . Последняя недавно заключила сделку с BHP на 4 миллиарда долларов, что увеличило долю серебра в её портфеле до 40% . По мнению инвестора, даже если цена серебра не взлетит до 300–400 долларов, фундаментальные показатели спроса обеспечат акциям этих компаний стабильный рост .
