В новом выпуске подкаста We Study Billionaires Кэти Вуд, основатель и CEO ARK Invest, обсуждает с ведущим Треем Локерби текущее состояние мировой экономики, агрессивную политику Федеральной резервной системы и будущее технологических инноваций. Несмотря на значительное падение стоимости активов ARK Invest в 2022 году, Вуд сохраняет оптимизм, делая ставку на дефляционные процессы, потенциал биткоина и прорывные разработки Tesla в области искусственного интеллекта.
🌪️ Испытание штормом: макроэкономика и ошибки ФРС 2:06
Разговор начался с обсуждения недавнего переезда штаб-квартиры ARK Invest из Нью-Йорка в Сент-Питерсберг (Флорида). По словам Кэти Вуд, город привлек их как будущий инновационный центр, несмотря на риски ураганов . Переезд совпал с началом сложного периода для стратегий компании: с января 2021 года рыночная среда сменилась на режим высокой инфляции и растущих процентных ставок .
Кэти Вуд считает действия Федеральной резервной системы и лично председателя Пауэлла ошибочными по ряду причин:
- «Кувалда» Волкера: По мнению Вуд, Пауэлл использует те же жесткие методы, что и Пол Волкер в 1980-х годах, но в совершенно иных условиях. Если Волкер боролся с инфляцией, длившейся 15 лет, то Пауэлл начал применять «кувалду» после всего 15 месяцев инфляционного давления .
- Шок от низких ставок: Процентные ставки выросли в 13 раз (с 0,25% до 3,25%) всего за полгода . Вуд утверждает, что это стало колоссальным шоком для системы, привыкшей к нулевым ставкам на протяжении 10–12 лет .
- Признаки системных трещин: Гостья указывает на недавний кризис LDI-схем (инвестиции, ориентированные на обязательства) в Великобритании как на «момент Lehman Brothers», который может повториться и в США . Она также отмечает рост стоимости кредитных дефолтных свопов (CDS) крупнейших американских банков, таких как JP Morgan и Bank of America .
📉 Дефляция в пути: почему инфляция скоро закончится 5:45
Вопреки общепринятому мнению, Кэти Вуд настаивает на том, что мир стоит на пороге дефляции, а не затяжной инфляции. Она приводит несколько аргументов в пользу того, что инфляционное давление уже ослабевает:
- Обвал цен на сырье: Цены на многие товары снизились на 30–80% от своих пиков .
- Логистика: Индекс Baltic Freight (стоимость морских перевозок) упал на 75–80%, что свидетельствует о разрешении проблем с цепочками поставок .
- Кризис складских запасов: Розничные сети столкнулись с избытком товаров. Вуд приводит в пример Nike, чьи запасы в Северной Америке выросли на 68%, а товары в пути — на 85%, при росте продаж всего на 3% . По ее мнению, это неизбежно приведет к массовым скидкам и дефляции цен .
- Разрушение спроса на энергию: Высокие цены на нефть привели к снижению спроса. Спрос на бензин летом в США упал до 25-летнего минимума, что ниже уровней пандемийного 2020 года .
Кэти Вуд полагает, что ФРС будет вынуждена сменить риторику и начать «разворот» (pivot) в течение года из-за наступающей рецессии и давления на корпоративные прибыли .
🛡️ Стратегия ARK Invest в условиях «медвежьего» рынка 9:06
Несмотря на падение флагманского фонда ARK почти на 60% с начала года, компания демонстрирует удивительную устойчивость в удержании активов.
Метрики и операционные данные ARK Invest:
- Приток капитала: В 2021 году чистый приток составил $17 млрд (валовый — $21 млрд) .
- Концентрация портфеля: ARK сократила количество позиций с 58 (в феврале 2021 г.) до 33 сейчас, фокусируясь на именах с самой высокой степенью убежденности .
- Удержание инвесторов: Вуд подчеркивает, что количество акций в обращении (share count) остается стабильным или даже растет, несмотря на падение котировок .
Кэти Вуд связывает это с политикой «радикальной прозрачности»: компания ежедневно публикует свои сделки и бесплатно делится результатами исследований . По ее мнению, ARK Invest — это «новый Nasdaq», так как оригинальный индекс Nasdaq-100 стал слишком диверсифицированным и теперь включает акции энергетических и ритейл-компаний «старой экономики», в то время как портфель ARK лишь на 25% пересекается с ним .
₿ Биткоин как страховой полис и будущее Ethereum 31:23
Вуд подтверждает свой прогноз по стоимости биткоина в $1,3 млн к 2030 году . Она рассматривает первую криптовалюту не просто как спекулятивный актив, а как «первую глобальную частную цифровую денежную систему, основанную на правилах» .
Тезисы о криптовалютах:
- Инструмент защиты: Биткоин выступает как страховка от конфискации богатства и инфляции, что особенно заметно в странах с нестабильной валютой (Турция, Великобритания в моменты падения фунта) .
- Экологический аспект: Использование биткоин-майнинга для утилизации факельного газа и балансировки энергосетей делает технологию экологически полезной .
- Ethereum: Кэти Вуд выражает обеспокоенность по поводу централизации Ethereum после перехода на Proof-of-Stake, отдавая предпочтение децентрализованной безопасности сети Биткоина .
- Coinbase: ARK сократила позицию в Coinbase всего на 20 базисных пунктов (при общем весе около 5%) в день претензий SEC. Вуд утверждает, что это было техническое решение для фиксации убытков, а не потеря доверия к бирже .
🚀 Демократизация венчура: ARK Venture Fund 38:37
Кэти Вуд представила новый проект — ARK Venture Fund, запущенный в партнерстве с платформой Titan.
Параметры фонда:
- Минимальный порог входа: всего $500 .
- Целевая аудитория: неаккредитованные инвесторы, которые ранее не имели доступа к рынку частного капитала .
- Структура: интервальный фонд (interval fund). Это позволяет принимать ежедневные притоки капитала и обеспечивать ежеквартальные выкупы (outflows) .
- Комиссии: в отличие от классических венчурных фондов, ARK не взимает вознаграждение за успех (carried interest) .
Фонд планирует инвестировать в компании на всех стадиях — от ранних до мега-кап технологий. Вуд считает текущее время идеальным для запуска венчурного фонда, сравнивая ситуацию с периодом после краха доткомов, когда были заложены основы для лучших доходностей в истории индустрии .
🤖 Tesla: больше чем автопроизводитель 48:47
Вуд считает, что Tesla является «микрокосмом» того, что произойдет со всей мировой экономикой благодаря масштабированию инноваций. По ее оценке, рынок прорывных технологий вырастет с текущих $7–8 трлн до $210 трлн к 2030 году .
Взгляд на разработки Илона Маска:
- Робот Optimus: Хотя проект находится на ранней стадии, Вуд поддерживает концепцию человекоподобного робота для обеспечения «обратной совместимости» с миром, созданным людьми .
- Суперкомпьютер Dojo: Гостья называет Dojo «фундаментальной моделью» (foundation model). Она полагает, что другие компании будут строить свои решения поверх инфраструктуры Tesla, особенно в сфере автономных такси .
- Энергосети: ARK изучила влияние электромобилей на сети. По словам Вуд, ночная зарядка авто помогает коммунальным службам балансировать нагрузку, делая их работу более эффективной .
В завершение беседы Кэти Вуд упомянула о возрождении интереса к ядерной энергетике, в частности к новым модульным реакторам, которые, по ее мнению, станут ключевым элементом чистого энергобаланса будущего .
