На конференции Blockworks в рамках подкаста Forward Guidance встретились два тяжеловеса финансового мира: основатель SkyBridge Capital Энтони Скарамуччи и глава 10T Holdings Дэн Тапиеро. Собеседники обсудили, почему биткоин стал крупнейшей макроэкономической сделкой современности, как институциональные инвесторы меняют ландшафт рынка и почему политические потрясения в США могут оказаться опаснее рыночной волатильности.
💡 От скептицизма к убежденности: личные истории входа в криптоиндустрию 1:48
Путь обоих инвесторов в мир цифровых активов не был линейным. Энтони Скарамуччи признается, что впервые услышал о биткоине от братьев Уинклвосс еще в 2014 году, но тогда посчитал идею «нелепой» . Поворотный момент наступил в июле 2017 года во время его короткой службы в Белом доме. В Рузвельтовском зале представители ФРС представили технический документ о возможной оцифровке доллара США . Скарамуччи осознал потенциал блокчейна, когда увидел, что молодые сотрудники ФРС сами являются владельцами биткоина.
После ухода из Белого дома Энтони Скарамуччи установил для себя три условия, прежде чем инвестировать девятизначные суммы в актив :
- Достижение сетью отметки в 100 миллионов кошельков (сетевой эффект).
- Регуляторная ясность (признание биткоина нематериальной собственностью со стороны налоговой службы США — IRS).
- Наличие надежных кастодианов для безопасного хранения активов.
Дэн Тапиеро, имеющий 25-летний опыт работы в традиционных макро-фондах, пришел к криптоактивам через золото . В 2014 году его компания GBI (Gold Bullion International) интегрировалась с платформой BitReserve, став одним из первых мест, где можно было обменять золото на биткоин .
Тапиеро называет криптовалюту крупнейшим макроструктурным изменением за последние 30 лет . По его словам, в 2014 году понять биткоин было сложно из-за отсутствия качественной литературы, но к 2018–2019 годам появились фундаментальные работы Сейфедина Аммуса и Яна Прицкера, которые помогли ему осознать: биткоин — это «механизм истины» и неизменяемый реестр .
📈 Биткоин как главный макро-трейд современности 10:37
Дэн Тапиеро приводит впечатляющую статистику: за последние 10 лет индекс S&P 500 упал на 99% по отношению к биткоину и эфириуму . Он утверждает, что накопление стоимости сейчас происходит в «новом мире» за счет «старого».
Ключевые тезисы Тапиеро о макроэкономической ценности криптосферы:
- Закон Меткалфа важнее прибыли: В криптомире ценность определяется ростом и развитием сети, а не традиционными показателями выручки .
- Глобальная идентичность: Биткоин в Найроби идентичен биткоину в Майами или Париже. Это первая в истории глобальная сеть ценности, не зависящая от локального оборудования или лицензий .
- Кривая принятия: По оценке Тапиеро, текущий уровень принятия криптовалют (около 5–6%) соответствует состоянию интернета в 1998 году . Если экстраполировать темпы развития интернета, в ближайшие 10 лет ожидается шестикратный рост базы пользователей .
Энтони Скарамуччи подчеркивает важность убежденности (conviction). В 2022 году его фонд SkyBridge Capital просел на 39%, а пресса публиковала его «финансовые некрологи» . Несмотря на это и неудачную сделку с Сэмом Бэнкманом-Фридом (FTX купила 30% SkyBridge), Скарамуччи сохранил позиции в биткоине, солане и эфириуме . По его мнению, если инвестор верит в фундаментальные основы, он должен игнорировать чужое мнение и «держать строй» .
🏦 Влияние ETF и институциональное «пробуждение» 16:21
По мнению Дэна Тапиеро, запуск спотовых ETF на биткоин стал мощнейшим драйвером, позволившим перебросить «мост» для десятков триллионов долларов из традиционных инвестиционных счетов в криптоактивы . Многие состоятельные инвесторы годами ждали возможности купить биткоин именно через брокерский счет, не желая связываться с биржами вроде Coinbase или Kraken .
Энтони Скарамуччи поделился эксклюзивной историей о взаимодействии с BlackRock. В ноябре 2022 года Ларри Финк (глава BlackRock) скептически относился к биткоину, предпочитая стейблкоины . Однако после того как аналитики BlackRock провели глубокое исследование, позиция компании изменилась.
Инвестиционные метрики и факты от Скарамуччи:
- SkyBridge Capital стал первым внешним инвестором в биткоин-траст BlackRock, вложив $10 млн еще до подачи заявки на ETF .
- Запуск биткоин-ETF от BlackRock стал самым успешным в истории этого класса инструментов .
- Биткоин продемонстрировал рост более чем на 160% от минимумов цикла, несмотря на высокие процентные ставки в США .
⚖️ Регулирование, Гэри Генслер и «очищение» рынка 37:36
Отношение спикеров к действиям SEC и Гэри Генслера носит противоречивый характер. Дэн Тапиеро считает действия регулятора «неуместными» . Он указывает на то, что после иска SEC против Coinbase акции биржи выросли на 200%, что свидетельствует о потере регулятором влияния на рыночные настроения .
Энтони Скарамуччи выдвинул контртуитивный тезис: Гэри Генслер невольно помог индустрии, задерживая одобрение ETF . По мнению Скарамуччи, эта задержка позволила рынку «очиститься» от чрезмерного кредитного плеча и недобросовестных игроков (FTX, 3AC, Celsius) до того, как в систему зашли массовые институциональные деньги . Сейчас рынок находится на отметке $60,000 в гораздо более здоровом и менее «перегретом» состоянии, чем это могло бы быть ранее.
Оба эксперта скептически оценивают шансы на быстрое одобрение ETF на Ethereum в мае, ожидая задержек до конца года из-за политической позиции Генслера, который, по словам Скарамуччи, «работает на Элизабет Уоррен» .
🗳️ Выборы в США и будущее демократии 31:05
В вопросе политики мнения собеседников разошлись. Энтони Скарамуччи, будучи ярым критиком Дональда Трампа, выразил серьезную обеспокоенность судьбой американской системы разделения властей.
Основные опасения Скарамуччи:
- Угроза фашизма: По мнению Скарамуччи, США страдают от отсутствия «наследственной памяти» о фашизме, в отличие от Европы .
- Разрушение институтов: Скарамуччи утверждает, что Трамп представляет угрозу для децентрализованной природы американского правительства, стремясь подчинить себе ветви власти, которые по Конституции должны быть независимыми .
- Клептократия: Любой авторитарный режим, по мнению гостя, неизбежно заканчивается коррупцией и разрушением .
Дэн Тапиеро занял более прагматичную позицию «человека цифр». Он полагает, что Трамп может одержать убедительную победу, основываясь на данных праймериз в Айове и Нью-Гэмпшире . В отличие от Скарамуччи, Тапиеро не видит в этом экзистенциальной угрозы, считая американскую систему достаточно гибкой.
Тапиеро утверждает, что текущее десятилетие станет «десятилетием инноваций» благодаря одновременному развитию ИИ, блокчейна, робототехники и биотехнологий . Как сторонник свободных рынков в духе Рейгана, он смотрит в будущее с оптимизмом, считая, что макроэкономический негатив в долгосрочной перспективе исчерпан .
