Текущее ралли на американском фондовом рынке, выведшее индексы S&P 500 и NASDAQ на новые исторические максимумы, является опасной ловушкой для инвесторов. Финансовый аналитик и основатель компании Momentum Structural Analysis Майкл Оливер в интервью каналу Wealthion предупреждает о высокой вероятности формирования крупной рыночной вершины, аналогичной крахам 2000 и 2007 годов. Эксперт прогнозирует масштабный системный кризис, падение доллара США и стремительный взлет монетарных металлов — золота и особенно серебра.
📉 Ловушка на вершине: почему новые максимумы S&P 500 обманчивы 0:02
Индекс S&P 500 продемонстрировал впечатляющую динамику: после достижения пика в 6100 пунктов в феврале и последующего падения до локального дна на уровне 4800 пунктов в апреле , рынок восстановился и обновил исторические максимумы, превысив отметку 6080 пунктов . Однако Майкл Оливер призывает не поддаваться иллюзии устойчивого роста. По его мнению, текущее ралли — это не более чем «тизер» и ловушка для розничных инвесторов .
Анализ долгосрочного рыночного импульса (momentum), проводимый компанией Momentum Structural Analysis, показывает, что техническая структура рынка была сломлена еще в январе . Оливер отмечает, что импульс — это не просто краткосрочный индикатор или ценовой график, а фундаментальный показатель устойчивости тренда. Пробой ключевых уровней поддержки на графике импульса указывает на то, что «мост через реку Квай уже дал трещину» .
Для обоснования своего пессимистичного прогноза Майкл Оливер проводит прямые параллели с двумя крупнейшими рыночными крахами XXI века:
- Крах доткомов (2000 год): В первый день января 2000 года компания Оливера выпустила рекомендацию на продажу акций . В феврале рынок упал примерно на 10%, но уже в марте вернулся к росту и обновил ценовой максимум . Несмотря на номинальный рекорд цены, индикаторы импульса сигнализировали о фатальном разрушении структуры. Рынок стагнировал еще полгода, и масштабный обвал начался только в 2001 году, после того как Федеральная резервная система США (ФРС) начала снижать процентные ставки .
- Мировой финансовый кризис (2007 год): В конце декабря 2006 года аналитики MSA спрогнозировали формирование вершины в диапазоне 1550–1600 пунктов по S&P 500 . В мае 2007 года индекс достиг отметки 1553 пункта, повторив пик 2000 года, после чего резко скорректировался к августу . В сентябре на фоне снижения ставки ФРС рынок предпринял последнюю попытку роста, поднявшись до 1575 пунктов в октябре . Этот прорыв ложно обнадежил инвесторов, однако в течение последующих полутора лет рынок погрузился в глубочайший кризис .
По мнению Оливера, текущая ситуация на рынке практически полностью копирует сценарии 2000 и 2007 годов . После локального падения в апреле индексы S&P 500 и NASDAQ 100 чисто формально обновили максимумы примерно на 1%, но этот рост крайне неустойчив .
🔍 Иллюзия широты рынка: крах лидерства «Великолепной семерки» 6:11
Одним из главных признаков скорого завершения бычьего тренда Майкл Оливер называет критическое сужение широты рынка. В то время как индексы S&P 500 и NASDAQ демонстрируют рекордные показатели, подавляющее большинство акций и секторов экономики не участвуют в этом ралли.
Даже внутри технологического сектора лидерство практически полностью утрачено:
- Из всей «Великолепной семерки» (Magnificent Seven) только две компании — Nvidia и Microsoft (а также Meta, находящаяся близко к историческим значениям) — реально торгуются на максимумах .
- Такие гиганты, как Google, Amazon, Apple и Tesla, демонстрируют слабую динамику и находятся в нижней половине своего годового диапазона . Более того, акции Apple на момент записи интервью оставались в минусе на 20% с начала года .
Оливер указывает на то, что другие ключевые секторы американской экономики демонстрируют тревожную динамику и фактически «разводятся» с индексом S&P 500:
- Банковский сектор и промышленный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average) далеки от своих исторических максимумов .
- Сектор здравоохранения (Healthcare) демонстрирует крайне слабую динамику: его годовой импульс пробил структуру поддержки, формировавшуюся на протяжении последних 15 лет .
- Индекс компаний малой капитализации Russell 2000 (ETF под тикером IWM) даже близко не подошел к своим прежним пикам .
- Сектор потребительских товаров выборочного спроса (Consumer Discretionary, ETF XLY), традиционно являющийся опережающим индикатором аппетита к риску, также выглядит слабым и не обновляет максимумы .
По мнению аналитика, текущие рекорды S&P 500 носят «фантомный» характер . Инвесторы и финансовые медиа сосредоточены исключительно на номинальных показателях индексов, игнорируя тот факт, что фундамент рынка стремительно разрушается.
💸 Угроза дефолтов и долговая петля США 16:23
Помимо технической слабости фондового рынка, Майкл Оливер обращает внимание на нарастающие системные риски в реальном секторе экономики и финансовой системе США. Особую опасность, по его мнению, представляет сектор коммерческой недвижимости (Commercial Real Estate).
Инвесторам рекомендуется внимательно следить за биржевыми фондами недвижимости, такими как RWR и VNQ . Данный сектор перегружен долговыми обязательствами, значительная часть которых подлежит рефинансированию в 2025 и 2026 годах по существенно более высоким ставкам . Оливер напоминает, что недавно крупнейший в США комплекс торговых центров объявил о дефолте по долгу на десятки миллионов долларов .
Проблемы заемщиков неизбежно транслируются на балансы кредиторов, что ставит под удар банковскую систему США . В условиях высоких процентных ставок коммерческая недвижимость может стать триггером для цепной реакции дефолтов, которая застанет рынки врасплох.
Параллельно обостряется проблема обслуживания государственного долга США, который превысил отметку в 37 триллионов долларов . В финансовом сообществе активно обсуждается необходимость снижения ставок Федеральной резервной системой:
- Рост процентной ставки ФРС всего на 1 процентный пункт увеличивает ежегодные процентные платежи государства по долгу на 300 миллиардов долларов .
- Таким образом, расходы США только на выплату процентов мгновенно возрастают с 1 триллиона до 1,3 триллиона долларов в год .
Ситуация на рынке государственного долга США остается критической. Цена 30-летних казначейских облигаций (T-bonds) находится в боковом тренде с конца 2022 года . Оливер отмечает, что кратковременная попытка роста фьючерсов на T-bonds до уровня 122 в начале апреля сменилась резким падением до 111 всего за два с половиной дня . В настоящее время фьючерсы торгуются в районе 114 . Аналитик предупреждает, что если цена опустится ниже уровня 110, на рынке государственных облигаций может начаться паника, которая вынудит ФРС экстренно принимать меры .
📉 Падение доллара США: скрытый триггер для мирового капитала 19:52
Важнейшим фактором, который может дестабилизировать мировые рынки в ближайшие месяцы, Майкл Оливер считает потенциальное падение курса доллара США. Аналитик призывает разделять реальную покупательную способность доллара (которая непрерывно снижается из-за инфляции) и его курс к корзине других резервных валют — евро и иене (индекс DXY) .
На протяжении 2023 и 2024 годов индекс доллара находился в относительно спокойном состоянии, колеблясь в пределах 8-процентного диапазона . Однако в марте этого года, когда индекс закрылся на уровне 104,21, компания Momentum Structural Analysis зафиксировала пробой ключевой долгосрочной структуры годового импульса, которая удерживала тренд более десяти лет .
На момент записи интервью индекс DXY опустился до отметки 97 . Оливер предупреждает о серьезных последствиях преодоления критического уровня:
- Если индекс доллара закроет любой месяц текущего года ниже отметки 98,35, это будет означать окончательный слом 10-летней структуры импульса .
- В этом случае доллар может начать стремительное падение (имплозию) вплоть до исторических минимумов 1970-х годов .
- Снижение доллара окажет разрушительное воздействие на иностранных инвесторов, доля которых на фондовом рынке США сейчас находится на историческом максимуме . Инвесторы из Европы и Японии, конвертировавшие свои валюты в доллары для покупки американских акций, несут двойные потери из-за девальвации валюты .
- Обесценение доллара может спровоцировать массовый исход зарубежного капитала из американских активов, включая государственные облигации .
По мнению аналитика, большинство американских инвесторов полностью игнорируют валютные риски, что создает условия для рыночного шока .
🌟 Монетарные металлы: время серебра и золотых майнеров 34:39
В условиях обесценения фиатных валют и нестабильности фондового рынка Майкл Оливер видит колоссальные перспективы в секторе монетарных металлов. Золото с начала года подорожало на 25%, демонстрируя отличную динамику . Однако главным фаворитом аналитика на данном этапе становится серебро, а также акции золото- и серебродобывающих компаний (майнеров) .
Исторически серебро и акции добывающих компаний отставали от золота по темпам роста, но сейчас они находятся в точке технического прорыва . Оливер указывает на важную закономерность: когда серебро начинает опережать золото в относительных показателях, это приводит к резкому ускорению роста всей группы драгоценных металлов .
Технические индикаторы MSA указывают на начало взрывной фазы роста серебра:
- Преодолев сопротивление в районе $34–$35 за унцию, серебро поднялось до $37 и стабильно закрывает недели выше $36 .
- Оливер прогнозирует, что до конца года цена серебра может достичь диапазона $60–$70 за унцию . В более долгосрочной перспективе, с учетом накопленной инфляции и обесценения доллара, реальная цена серебра должна превысить $200 за унцию, чтобы соответствовать историческим пикам на уровне $50 .
- Аналитик опровергает мнение о том, что серебро является исключительно промышленным металлом и должно падать в случае ухудшения состояния экономики. Долгосрочно серебро коррелирует не с индексом сырьевых товаров Bloomberg, а непосредственно с золотом, выполняя роль монетарного актива .
Что касается золота, то Оливер считает его конечные цели труднопрогнозируемыми из-за беспрецедентного масштаба надвигающегося кризиса . Тем не менее, аналитик напоминает об историческом опыте: два предыдущих крупных бычьих рынка золота за последние 50 лет приводили к восьмикратному увеличению цены от циклического дна до пика . Учитывая, что последнее дно было зафиксировано на уровне $1050 за унцию, аналогичный восьмикратный рост ориентирует золото на отметку $8000 . При этом Оливер подчеркивает, что текущие макроэкономические риски гораздо опаснее тех, что наблюдались во время прошлых циклов роста драгметаллов .
🛢️ Товарные рынки и призрак стагфляции 40:51
Товарный рынок в целом, измеряемый индексом сырьевых товаров Bloomberg Commodity Index, на протяжении последних двух лет находился в спящем состоянии, колеблясь в пределах 10-процентного диапазона вокруг отметки 100 . Индекс резко снизился со своего пика в 140 пунктов, зафиксированного в начале конфликта на Украине в 2022 году . Сегодня он торгуется в районе 103 пунктов, что выглядит крайне дешево по сравнению с историческим максимумом 2008 года на уровне 237 пунктов .
Оливер считает сырьевые товары недооцененным классом активов, готовым к мощной волне роста . В качестве примера он приводит динамику цен на нефть:
- В последние годы нефть имела прочный уровень поддержки в районе $65 за баррель .
- Кратковременный провал цены до $55 аналитик называет «медвежьей ловушкой» . Спекулянты, покупавшие нефть на геополитических новостях и загнавшие цену к $77, в итоге понесли убытки, когда цена вернулась в район $60 .
- Сейчас нефть стабилизируется в середине диапазона $60. Закрытие любого месяца выше отметки $70 будет означать технический прорыв и сигнал к началу долгосрочного восходящего тренда .
Параллельно Оливер отмечает рост цен на другие важные металлы: медь снова торгуется выше $5 за фунт, а платина демонстрирует признаки пробуждения после многолетней стагнации .
Сырьевые товары способны расти даже в условиях глубокой экономической рецессии. Подобный прецедент имел место в конце 1970-х годов, когда мировая экономика находилась в кризисе, фондовый рынок США стагнировал, но цены на золото, серебро и базовые сырьевые товары взлетели, что привело к возникновению термина «стагфляция» . Оливер ожидает масштабного перетока капитала из переоцененного фондового рынка США в дешевые сырьевые активы и акции связанных с ними компаний (производители удобрений, меди, зерна и нефтегазовый сектор) .
📐 Паттерн «Расширяющийся треугольник» и тактика инвестора 47:06
Майкл Оливер предостерегает инвесторов от использования стандартных ценовых графиков и классического технического анализа. Он ссылается на авторитетный учебник Роберта Эдвардса и Джона Маги «Технический анализ трендов акций» (Technical Analysis of Stock Trends), где описана редкая и опасная разворотная модель — «расширяющийся треугольник» (widening pattern), также известная как пятиточечная модель (5-4-3-2-1) .
Суть этой модели заключается в формировании последовательно повышающихся максимумов и понижающихся минимумов:
- В отличие от сходящегося треугольника, расширяющаяся формация указывает на крайнюю нестабильность рынка и потерю контроля со стороны крупных игроков .
- В настоящее время индекс S&P 500 формирует точку №5 — новый локальный максимум, который незначительно превышает пик начала этого года (точка №3) .
- Если после этого рынок развернется вниз, паттерн расширяющегося треугольника будет окончательно подтвержден, что станет предвестником глубокого падения .
Исходя из этого, Оливер дает конкретные рекомендации по управлению рисками:
- Нельзя устанавливать защитные стоп-приказы (sell stop) ниже апрельского минимума на уровне 4800 пунктов . К моменту достижения этой отметки инвесторы потеряют слишком много капитала.
- Необходимо определить значительно более близкие уровни выхода из позиций. Важнейшим рубежом для S&P 500 в следующем квартале Оливер называет отметку 5700 пунктов . Возврат индекса к этому уровню станет четким сигналом того, что недавний прорыв на новые максимумы был ложным .
Аналитик подчеркивает, что макроэкономическая статистика, на которую ориентируется глава ФРС Джером Пауэлл, всегда сильно отстает от реального положения дел на рынках . Так, во время кризиса 2007–2008 годов первый крупный банк (Lehman Brothers) обанкротился только в августе 2008 года, когда фондовый рынок уже прошел половину пути к своему глобальному дну . Инвесторам необходимо опережать события, ориентируясь на показатели импульса, а не на запоздалые государственные отчеты.
