В новом выпуске программы Prof G Markets ведущий Эд и постоянный эксперт, профессор Скотт Гэллоуэй, анализируют радикальную реструктуризацию медиагиганта Warner Bros. Discovery, оценивают итоги конференции Apple WWDC и разбирают причины понижения рейтингов Tesla. Главной темой обсуждения стал фактический признак провала слияния Warner Media и Discovery, приведший к разделению компании на два независимых блока.
📺 Развод по-голливудски: Warner Bros. Discovery разделяется на две части 2:24
Спустя всего три года после громкого слияния Warner Media и Discovery Inc., руководство компании приняло решение об «отмене» этой сделки . Warner Bros. Discovery (WBD) будет разделена на две независимые структуры:
- Кабельные активы: Включают CNN, TNT и TBS. Эту часть бизнеса возглавит нынешний финансовый директор Гуннар Виденфельс .
- Стриминг и студии: Включают HBO Max (недавно переименованный в Max) и киностудию Warner Bros. Руководить этим направлением останется текущий CEO Дэвид Заслав .
Рынок отреагировал на новость волатильно: акции WBD подскочили на 13% в утренние часы, но закрыли торговую сессию падением на 3% . Ведущий Эд характеризует этот шаг как «последний гвоздь в крышку гроба» стратегии Заслава, отмечая, что с момента слияния в апреле 2022 года капитализация компании рухнула на 60% . По мнению Эда, это признание того, что попытка спасти линейное телевидение за счет стриминга провалилась.
Модель «Хороший банк / Плохой банк»
Скотт Гэллоуэй, который предсказывал подобный исход еще в сентябре 2023 года , называет происходящее классической схемой разделения на «хороший» и «плохой» банки .
- «Плохой банк» (кабельное ТВ): Гэллоуэй сравнивает эти активы с «бабушкой и дедушкой», которые больше не растут и нуждаются в обеспечении комфортной старости . Основная задача этого блока — генерировать денежный поток (cash flow) для обслуживания долга компании, который составляет около $34 млрд .
- «Хороший банк» (HBO/Стриминг): Эта структура нацелена на рост и получение более высоких рыночных мультипликаторов. Гэллоуэй иронизирует, что Дэвид Заслав, разумеется, выбрал руководство «молодой и веселой» частью компании, чтобы продолжать посещать вечеринки Vanity Fair .
По словам Гэллоуэя, главными бенефициарами этой «карусели» слияний и разделений стали банкиры, юристы и топ-менеджмент. Совокупно комиссионные банкиров и вознаграждение Заслава (составившее около трети миллиарда долларов) приблизились к отметке в $1 млрд, в то время как акционеры потеряли половину стоимости своих вложений .
🍎 Кризис инноваций в Apple: «Старая компания в костюме молодой» 13:08
Ежегодная конференция разработчиков Apple (WWDC) прошла на фоне стагнации: продажи iPhone упали на 2%, а акции компании с начала года снизились на 17% . Несмотря на ожидания Уолл-стрит, Эд считает представленные новинки разочаровывающими:
- Трансляция субтитров для звонков в реальном времени с помощью ИИ .
- Интеграция с ChatGPT для анализа скриншотов .
- Цифровые удостоверения личности в Apple Wallet .
- Кастомные фоны и опросы в iMessage .
Ведущий подчеркивает, что все эти функции уже реализованы конкурентами — Google, Samsung и WhatsApp — годами ранее . По мнению Эда, Apple окончательно потеряла статус инноватора и превратилась в зрелую компанию, которая лишь «косплеит» бурный рост . Он утверждает, что текущий мультипликатор P/E (цена к прибыли) на уровне 32х неоправданно высок для компании, чьи лучшие годы инноваций остались позади, в то время как Google торгуется с мультипликатором 19х .
Контраргумент аналитика: сила экосистемы
Технологический аналитик Рэй Вонг придерживается более оптимистичного взгляда. В интервью продюсеру Клэр он привел следующие аргументы в пользу Apple:
- Масштаб дистрибуции: Экосистема Apple оценивается в $400 млрд выручки и продолжает расти .
- ИИ «на грани» (Edge AI): По мнению Вонга, будущее ИИ — это работа непосредственно на устройствах пользователей, а не в централизованных облаках, и здесь у Apple с ее миллиардной базой устройств нет равных .
- Фактор доверия: Apple не может позволить себе выпустить «сырой» продукт. Для компании такого масштаба любая ошибка в ИИ-сервисах может негативно сказаться на всей мировой экономике .
⚡️ Тучи над Tesla: Трамп, Маск и ожидание RoboTaxi 19:47
Акции Tesla подверглись понижению рейтингов от аналитических фирм August Research и Baird — с «покупать» до «держать» . Поводом стал публичный конфликт между Илоном Маском и Дональдом Трампом, вызвавший рекордное однодневное падение акций на 14% .
Билл Селелези, старший аналитик August Research, объясняет, что риск владения акциями резко возрос. По его словам, Tesla не в том положении, чтобы диктовать условия президенту США, и компания находится «в милости» у Белого дома . Селелези ожидает, что акции будут торговаться в боковом тренде до появления ясности по проекту робота-такси и гуманоиду Optimus .
Ведущий Эд считает политические перепалки лишь «шумом», отвлекающим от фундаментальных проблем. Он указывает на то, что Tesla торгуется с мультипликатором 162х к прибыли — это на 400% выше среднего показателя по автомобильной отрасли . По мнению Эда, единственный фактор, который может оправдать такую оценку, — это успех RoboTaxi, презентация которого намечена на 12 июня . Если технология не оправдает ожиданий, все политические споры станут неважны, так как капитализация компании неизбежно рухнет.
В качестве курьезного вступления к серьезным бизнес-темам Эд упомянул актрису Сидни Суини, которая начала продавать мыло, содержащее капли воды из её ванны . Эд в шутку анонсировал запуск геля для душа от Скотта Гэллоуэя, резюмировав, что современный бизнес — это умение «давать людям то, что они хотят», какими бы странными ни были эти запросы .
