В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон обсуждают последствия президентских выборов в США, феноменальное ралли Bitcoin и устойчивость американского фондового рынка. Основной темой дискуссии стала победа сторонников криптовалют и неспособность демократов «продать» избирателям свои экономические успехи на фоне глобальной инфляции.
🧠 Ловушка ретроспективного анализа и итоги выборов 0:56
После оглашения результатов выборов в США мгновенно включилась «машина ретроспективного анализа» . Бен Карлсон отмечает, что теперь причины исхода кажутся всем очевидными, хотя до голосования прогнозы были гораздо осторожнее. По его мнению, ключевым фактором стала глобальная волна недовольства действующими властями: в 2024 году во всех развитых странах правящие партии потеряли долю голосов, что произошло впервые со времен Второй мировой войны .
Статистика экзитполов подтверждает этот пессимизм:
- Лишь 7% избирателей назвали ситуацию в США «воодушевляющей» .
- 43% заявили о неудовлетворенности, а 29% — о гневе.
- 67% опрошенных оценили состояние экономики как «не очень хорошее» или «плохое» .
Майкл Батник подчеркивает ироничность ситуации: недовольство зафиксировано на фоне горячего рынка труда, растущего ВВП и фондового рынка, находящегося на исторических максимумах . Бен Карлсон считает, что чувства избирателей оказались важнее сухих цифр: «Людей бесит буррито за 14 долларов, и никакие отчеты о ВВП это не исправят» .
📉 Провал экономического нарратива демократов 4:25
Ведущие подробно разбирают мнение экономиста Каллена Роуша, который утверждает, что люди проголосовали против «неискреннего» экономического нарратива . По мнению Роуша, избирателям годами говорили, что инфляция временная, что государственные расходы её не вызывают, а рост зарплат полностью компенсирует рост цен. В итоге люди почувствовали, что ими манипулируют.
Бен Карлсон цитирует Майкла Сембалиста из JP Morgan, который выделил несколько достижений администрации Байдена, которые так и не превратились в политические очки:
- Рекордный уровень участия в рабочей силе .
- Бум решоринга (возвращения производства в США) и рекордные расходы на строительство заводов .
- Рост фондового рынка, лучший для года выборов с 1936 года .
- Отсутствие рецессии при резком повышении ставок ФРС впервые за 60 лет .
Майкл Батник и Бен Карлсон сошлись во мнении, что демократы совершили ошибку, не сделав «круг почета» по поводу этих побед. По словам Сембалиста, даже Джанет Йеллен (министр финансов) вела себя слишком скромно, возможно, чтобы не мешать Пауэллу, в то время как Трамп в аналогичной ситуации заявлял бы об успехах ежедневно .
📈 Рынок на отметке 6000 и «торговля на рефляции» 15:34
Индекс S&P 500 преодолел психологическую отметку в 6000 пунктов. Бен Карлсон напоминает, что в марте 2020 года индекс падал до 2200, что делает текущий рост в 2,7 раза за четыре года «невероятным ралли» .
Текущие рыночные показатели:
- S&P 500 вырос более чем на 27% с начала года .
- В 2024 году зафиксировано 50 новых исторических максимумов (7-й показатель в истории) .
- Средний P/E (цена к прибыли) топ-10 компаний S&P 500 составляет почти 50 .
Майкл Батник указывает на аномально низкие кредитные спреды (разница между доходностью гособлигаций и корпоративных бондов), которые находятся на уровне 1998 года . Это свидетельствует о предельном аппетите инвесторов к риску. После выборов в США начался приток капитала в ETF в объеме около $12 млрд в день, что в 3–4 раза выше нормы . Ведущие называют это «торговлей на рефляции» (reflation trade) — ставкой на экономический рост при сохранении инфляционного давления.
🍊 Победа «биткоинеров» и стратегия Майкла Сэйлора 31:45
«Сторонники Bitcoin победили. Если вы до сих пор кричите о его бесполезности — просто остановитесь», — заявляет Майкл Батник . Он признает, что, несмотря на всю критику, концепция цифрового золота была принята институционалами, включая BlackRock, и теперь поддерживается избранным президентом США.
Ключевые факты о текущем состоянии крипторынка:
- Bitcoin преодолел отметку в $82 000 .
- Bitcoin-ETF от BlackRock обошел их же золотой ETF по объему активов всего за 10 месяцев .
- Майкл Сэйлор (MicroStrategy) в период с 31 октября по 10 ноября купил еще 27 000 BTC на сумму $2 млрд по средней цене $74 000 .
Бен Карлсон признается, что держит Bitcoin с 2017 года как «страховку от глупости» (schmuck insurance) . Он планирует продать половину своей позиции при достижении цены в $100 000, чтобы минимизировать потенциальное сожаление, если рынок снова рухнет . Ведущие отмечают, что Bitcoin окончательно сформировался как новый класс активов, а не просто дериватив существующих инструментов .
🏠 Недвижимость: маленькие дома и рынок аренды 40:48
В секторе недвижимости наметился новый тренд — возвращение к компактному жилью. В Хьюстоне компания Lenar успешно продает дома площадью около 90–100 кв. метров по цене $163 000 . Бен Карлсон отмечает, что именно такого размера были дома в 1950-х, и это может быть единственным способом сделать владение жильем доступным при ставках по ипотеке в 7%.
Майкл Батник анализирует отчет Zillow, отмечая фокус компании на рынке аренды . Статистика Zillow показывает высокую текучесть кадров:
- Ежегодная ротация арендаторов в многоквартирных домах составляет 40% .
- В сегменте небольших арендных домов (long-tail) ротация составляет около 30%.
Ведущие предполагают, что активность на рынке купли-продажи жилья останется низкой еще долгое время из-за высоких ставок, что вынуждает компании вроде Zillow переориентироваться на сервисы для арендодателей и съемщиков .
