В новом выпуске подкаста Раджа Шамани основатель Zerodha Нитин Камат раскрывает внутреннюю кухню крупнейшего фондового брокера Индии. Он объясняет, почему отказ от венчурного капитала стал их главным преимуществом и как построить многомиллиардный бизнес, ориентируясь на долгосрочное благополучие клиентов, а не на отчеты перед инвесторами.
🛡️ Почему Zerodha отказалась от венчурных инвестиций 0:00
Нитин Камат утверждает, что в финансовом бизнесе то, что выгодно инвестору, почти никогда не совпадает с интересами клиента. По его словам, когда стартап привлекает венчурный капитал (VC), фаундеры оказываются под огромным давлением: они обязаны показывать постоянный рост. В Индии, где менее 100 миллионов человек зарабатывают более 2 лакхов (200 000 рупий) в год, обещания конкурентов привлечь 300 миллионов инвесторов за пять лет кажутся Нитину абсурдными.
Основные причины отказа от внешнего финансирования:
- Свобода принятия решений: Нитин не хотел нести обязательства перед людьми, которые не понимают специфику розничного брокерского бизнеса в Индии.
- Сохранение продукта: При наличии инвесторов компания была бы вынуждена агрессивно продавать кредиты или ненужные услуги, чтобы увеличить прибыль. По мнению Нитина, навязывание кредитов на инвестиционной платформе — это «самое худшее, что можно сделать с клиентом».
- Устойчивость: Без внешнего капитала Zerodha могла позволить себе расти органически, не участвуя в «битве глубоких карманов», где побеждает тот, кто привлек больше денег.
Нитин Камат отмечает, что его предыдущий опыт управления чужими деньгами в период с 2005 по 2010 год привил ему ненависть к финансовым обязательствам, поэтому перед запуском Zerodha он вернул все средства клиентам и решил строить бизнес на свои.
💻 Технологическое ядро и уникальная культура команды 6:17
Одним из ключевых факторов успеха Нитин называет встречу с Кайлашем Надхом (Kailash Nadh), который стал техническим директором и фактически сооснователем компании. До 2013 года Zerodha использовала сторонние решения, но Кайлаш создал собственную технологическую базу, которая позволила компании совершить рывок.
Особенности команды Zerodha:
- Экстремальное удержание кадров: За последние 4–5 лет из технической команды практически никто не уволился.
- Философия важнее денег: Нитин считает, что люди, которые приходят ради высокой зарплаты, уйдут, как только им предложат на 20–30% больше в другом месте. В Zerodha сотрудников объединяет общая цель — создание качественного продукта для клиента.
- Отсутствие переплат: До 2019 года компания платила зарплаты ниже рыночных, не обещая золотых гор в виде опционов (ESOP), однако позже успех компании позволил всем участникам команды создать капитал.
По мнению Нитина, современные команды в IT-индустрии распадаются слишком быстро, что негативно сказывается на качестве конечного продукта.
💰 Экономика Zerodha: Как зарабатывает брокер с нулевой комиссией 9:31
Zerodha обслуживает почти 10 миллионов клиентов, не потратив ни одной рупии на прямую рекламу. Более того, компания взимает плату за открытие счета, что делает их стоимость привлечения клиента (CAC) отрицательной — они зарабатывают на регистрации пользователя около 200 рупий.
Бизнес-модель компании строится на двух столпах:
- Бесплатные долгосрочные инвестиции: Zerodha не берет комиссию за сделки с акциями, если клиент удерживает их в портфеле. Это помогло изменить имидж компании и привлечь массового инвестора.
- Платный трейдинг: За каждую активную сделку (интрадей, фьючерсы, опционы) взимается фиксированная плата в размере 20 рупий.
Нитин приводит интересную статистику индийского рынка:
- Лишь 3% транзакций на бирже — это реальная покупка акций с долгосрочным удержанием.
- 97% оборота создается активными трейдерами, которые входят и выходят из сделок в течение дня.
- При этом 90% всех пользователей — это те самые долгосрочные инвесторы, которые генерируют всего 3% оборота.
Таким образом, небольшая группа профессиональных трейдеров фактически субсидирует бесплатное обслуживание для миллионов рядовых инвесторов. Ежедневно Zerodha обрабатывает от 10 до 15 миллионов ордеров.
📉 Пузыри частного рынка и пример Robinhood 18:48
Нитин Камат выражает скепсис по поводу текущих оценок стартапов. Он приводит в пример американские компании Robinhood и Coinbase, которые потеряли до 80% своей стоимости, как только их рост замедлился. По его мнению, публичные рынки наказывают компании за отсутствие агрессивного роста, даже если бизнес остается прибыльным.
Он утверждает, что частные рынки обычно отстают от публичных на 6 месяцев. Многие сделки, о которых пишут сегодня, были согласованы полгода назад. Нитин ожидает серьезную коррекцию в ближайшие 2–3 года, когда фаундерам придется стать более реалистичными в своих прогнозах.
₿ Скепсис в отношении криптовалют и риск-менеджмент 28:59
Нитин признает, что криптобиржи имели преимущество за счет отсутствия регулирования («регуляторный арбитраж»), но сам он не инвестирует в этот актив, так как предпочитает душевное спокойствие погоне за легкими деньгами.
Его основные претензии к крипто-индустрии:
- Отсутствие внутренней ценности: Нитин не понимает, какую фундаментальную проблему решает крипто как актив.
- Волатильность: Для валюты критически важна стабильность, которой у крипто нет.
- Безответственность инфлюенсеров: По мнению Нитина, такие фигуры, как Илон Маск и Марк Кьюбан, вредят своим последователям, призывая их «идти ва-банк» (YOLO) без объяснения рисков.
Золотое правило Нитина: никогда не вкладывать в рискованные активы (включая крипто и акции малой капитализации) более 1–5% своего капитала. «Идти ва-банк и надеяться на удачу — это не агрессия, это глупость», — резюмирует он.
🏥 Здоровье и личная трансформация 48:48
В интервью Нитин затронул личную тему — борьбу его жены Симы с раком. Этот опыт заставил его еще острее осознать хрупкость жизни. Он критикует людей, которые заботятся о своих финансах, но полностью игнорируют здоровье и питание.
Нитин считает, что качество жизни в 80 лет напрямую зависит от того, как человек заботился о себе в промежутке между 30 и 50 годами. Он призывает открыто говорить о болезнях, чтобы снять общественное клеймо, и активно инвестирует через фонд Rainmatter в стартапы, связанные со здоровым образом жизни и экологией.
💸 Скандал с зарплатой в 100 крор 52:46
Нитин прокомментировал резонансную новость о том, что совет директоров Zerodha разрешил ему, его брату Нихилу и жене Симе получать зарплату до 100 крор (1 миллиард рупий) каждому.
Он пояснил, что это было формальное разрешение, а не реальные выплаты. По его утверждению, в Индии общество гораздо спокойнее относится к тому, что фаундер продает долю в компании на миллиарды, чем к высокой зарплате, потому что «зарплата» — это категория, понятная каждому. Нитин считает, что с точки зрения налогов зарплата — самый неэффективный способ вывода денег, и в будущем они, скорее всего, будут использовать обратный выкуп акций или дивиденды, чтобы избежать лишнего внимания медиа.
🎯 Инновация «Nudge»: Этичный бизнес на практике 1:04:14
Один из главных предметов гордости Нитина — инициатива «Nudge» (подталкивание). Это встроенные в платформу предупреждения, которые пытаются остановить клиента от совершения глупых или слишком рискованных сделок.
Пример работы системы: Когда во время пандемии пользователи начали массово скупать «мусорные» акции (penny stocks), Zerodha внедрила предупреждение в окне заявки: «Эта акция может привести к потере всех ваших денег». В результате объем торгов такими акциями упал на 70%.
Нитин утверждает, что с точки зрения краткосрочной прибыли это «безумие» — отказываться от комиссий. Но в долгосрочной перспективе это выгодно: клиент, который не разорился за год, останется с компанией на десятилетия и приведет друзей.
🌍 Будущее: Климатические изменения как возможность 1:11:08
Нитин убежден, что следующий «бизнес на триллион долларов» появится в сфере борьбы с изменением климата. Он считает, что мир пока находится в состоянии отрицания, но участившиеся тепловые волны и ущерб сельскому хозяйству заставят людей проснуться.
Zerodha уже поддерживает такие проекты, как компания Zero Circuit, которая производит биопластик из морских водорослей. Для Нитина это не просто благотворительность, а поиск решений для самого масштабного рынка в истории человечества.
