Предстоящие президентские выборы в США могут спровоцировать беспрецедентный политический и экономический хаос, напрямую угрожающий капиталу частных инвесторов. В новом выпуске программы Wealthion ведущий Эндрю Брилл и управляющий директор аналитической компании Windrock Крис Кейси подробно разбирают скрытые угрозы предвыборных платформ Камалы Харрис и Дональда Трампа, анализируют системные уязвимости избирательной системы и предлагают защитные стратегии для портфелей. Главный вывод эксперта — инвесторам необходимо готовиться к затяжной инфляции и потенциальной рецессии, независимо от того, кто именно займет Белый дом.
📊 Опросы против ставок: почему букмекеры точнее социологов 1:07
В преддверии выборов традиционные национальные опросы общественного мнения и данные букмекерских рынков начали демонстрировать серьезные расхождения. В то время как классическая социология на протяжении последних двух месяцев стабильно отдавала минимальное преимущество Камале Харрис в пределах статистической погрешности (около 1,7%), платформы ставок зафиксировали резкий разворот тренда. После партийных съездов и покушения на Дональда Трампа ставки резко качнулись в его пользу.
По словам Криса Кейси, динамика букмекерских рынков выглядит следующим образом:
- Начало перелома: Тренды начали меняться с 1 октября, но по-настоящему взрывной рост ставок на победу Трампа начался 7 октября.
- Текущий расклад: На ряде специализированных сайтов прогнозы указывают на вероятность уверенной победы Трампа с соотношением шансов примерно 60 на 40.
Кейси убежден, что прогнозы букмекеров заслуживают гораздо большего доверия, чем телефонные опросы. По мнению гостя, отвечая на звонок социолога, человек может дать ложный или случайный ответ, просто чтобы поскорее положить трубку. Однако, когда граждане ставят на кон собственные деньги, они демонстрируют глубокую внутреннюю убежденность либо в успехе своего кандидата, либо в общем направлении политического ветра. Хотя некоторые платформы ставок официально закрыты для резидентов США, инвесторы легко обходят эти ограничения.
🎯 Стратегия промахов: как Трамп и Харрис ведут свои кампании 3:46
Исторической вехой текущей гонки стало 21 июля — день, когда Джо Байден объявил о выходе из борьбы и передал лидерство Камале Харрис. На тот момент позиции Трампа казались незыблемыми, и его штаб, по всей видимости, оказался не полностью готов к столь радикальной смене оппонента.
Крис Кейси формулирует 핵심-тезис: в этой гонке победит тот кандидат, который совершит меньше критических ошибок, поскольку у обеих фигур достаточно уязвимых мест и склонностей к неудачным экспромтам. По оценке гостя, кампания Трампа на раннем этапе допустила промах во время съезда Республиканской партии. Вместо взвешенной, авторитетной «президентской» речи, Трамп скатился в привычный формат митинга с импровизациями и выкриками в зал, упустив шанс закрепить лидерство. На дебатах Трамп также временами выглядел недостаточно подготовленным.
Тем не менее штаб Харрис, по мнению Кейси, столкнулся с еще более серьезными системными проблемами:
- Отсутствие внятного позиционирования: Основной посыл Харрис сводится к лозунгам «мы не Трамп» и «мы — агенты перемен», что звучит парадоксально, учитывая, что она занимает пост действующего вице-президента.
- Провальные выходы в медиа: Серьезный урон кампании нанесли интервью программе «60 минут» (которую обвинили в жестком монтаже и манипуляциях) и телеканалу Fox News с Бретом Байером.
- Изоляция от прессы: Харрис критикуют даже дружественные ей либеральные издания. Журнал Time публично упрекнул ее в отказе от интервью, что Кейси иронично сравнил с гипотетическим отказом Леонида Брежнева дать интервью газете «Правда».
На этом фоне Трампу удалось очеловечить свой образ. Кейси вспоминает слова одного знакомого экономиста из администрации Трампа: «В частном общении Дональд — милейший человек, но на публике сознательно выглядит агрессивным». Его недавний визит в McDonald's, породивший волну интернет-мемов, Кейси считает сильным ходом. Это продемонстрировало способность Трампа непринужденно общаться с простыми людьми, что во многом предопределило его прошлый успех в индустрии развлечений. Сигналом смены настроений элит гость называет и то, что газеты The Washington Post и Los Angeles Times в этот раз отказались официально поддерживать Харрис.
💸 Долговой тупик США: $35 триллионов и неизбежная инфляция 8:25
Пока рядовых избирателей волнуют вопросы нелегальной иммиграции или здравоохранения, крупные клиенты Windrock сфокусированы на долговой катастрофе США. Крис Кейси заявляет, что ни один из кандидатов не имеет реального плана по сокращению государственных расходов. В недавнем интервью Джо Рогану Трамп утверждал, что его налоговые инициативы позволили бы начать выплату долга, если бы не пандемия COVID-19, заставившая включить печатный станок. Кэйси считает это утверждение нереалистичным: дефицит бюджета США носит глубокий структурный характер и завязан на социальные обязательства (entitlements), которые никто не решится урезать.
Масштабы финансового кризиса подтверждаются сухими цифрами:
- Дисбаланс системы: Государственный долг США превысил $35 трлн, тогда как ежегодные доходы бюджета составляют всего $4,5 трлн. Этого не хватает даже на покрытие текущих нужд без постоянных новых займов.
- Прогнозы на 10 лет: Согласно экспертным оценкам, экономический план Камалы Харрис увеличит госдолг на $3,5 трлн за десятилетие, а план Дональда Трампа — на $7,5 трлн. В итоге общий объем заимствований вплотную приблизится к $40–40,5 трлн.
Финансовые рынки уже начали реагировать на эти риски. Вопреки ожиданиям, на фоне снижения базовой ставки ФРС доходность долгосрочных облигаций поползла вверх: доходность 10-летних казначейских векселей (Treasuries) подскочила с 3,6% до 4,2%. По мнению Кейси, это прямой сигнал о том, что долговой рынок начинает сомневаться в долгосрочной платежеспособности Соединенных Штатов. Поскольку объявить прямой дефолт Белый дом не решится, единственным выходом для властей остается агрессивное раздувание денежной массы. Из этого следует главный вывод для инвесторов: любой долгосрочный портфель должен строиться вокруг защиты от инфляции.
🗺️ Сражение за колеблющиеся штаты: нефть, фрекинг и тарифы 13:10
Судьбу выборов традиционно определят семь ключевых колеблющихся штатов (Battleground States): Джорджия, Северная Каролина, Пенсильвания, Мичиган, Висконсин, Невада и Аризона. Их можно разделить на географические блоки со своими экономическими триггерами:
- Юго-Запад (Невада, Аризона): Главным драйвером для избирателей здесь остается кризис на южной границе и нелегальная иммиграция.
- Средний Запад (Промышленный пояс): Мичиган, Висконсин и Пенсильвания завязаны на торговую политику, тарифы и защиту рабочих мест в автомобилестроении. Именно под этот регион Трамп выбрал вице-президентом Джей Ди Вэнса, что уже помогло закрепить за республиканцами Огайо.
- Энергетический сектор: В Пенсильвании критически важной темой является фрекинг и добыча сланцевого газа на месторождении Марселлус (Marcellus Shale), которое занимает две трети территории штата.
В последнее время мировые цены на нефть продемонстрировали снижение. Ведущий Эндрю Брилл связывает это с тем, что Израиль в рамках ближневосточного конфликта отказался от ударов по нефтяной инфраструктуре Ирана. Однако Крис Кейси предлагает альтернативное объяснение: падение цен может быть чисто политическим ожиданиями рынков. Крупные игроки закладывают в цену победу Трампа с его лозунгом «Бури, детка, бури» (Drill, baby, drill), что неизбежно приведет к росту предложения сырья на рынке.
🏛️ Налоговые маневры: пошлины Трампа против регуляций Харрис 17:44
В экономической дискуссии Трамп зашел так далеко, что допустил возможность полной замены подоходного налога импортными пошлинами (тарифами). Кейси напоминает, что первые 100 лет существования США пошлины были единственным источником доходов федерального бюджета, что регулярно приводило к угрозам сецессии со стороны северных штатов. Ведущий отмечает, что тарифы Трампа фактически лягут на плечи американских компаний-импортеров и в конечном итоге переложатся на потребителей через рост цен.
Кейси, тем не менее, видит в идее Трампа рациональное зерно. По его мнению, подоходный налог — это не налог на богатых, а налог на тех, кто пытается стать богатым. Он серьезно ограничивает социальную мобильность. Такие миллиардеры, как Илон Маск или сам Трамп, получают минимальную зарплату, а основные налоги платят по более низкой ставке при продаже акций. В процентном соотношении средний класс зачастую отдает больше, чем сверхбогатые. Еще более деструктивным и «оскорбительным» Кейси считает налог на наследство, который является формой двойного налогообложения.
Анализируя налоговую программу Камалы Харрис, эксперты Windrock выделяют следующие риски:
- Рост налогов на капитал: Харрис предлагает поднять ставку налога на долгосрочный прирост капитала с 20% до 28%.
- Налог на нереализованную прибыль: Идея облагать налогом бумажную, еще не зафиксированную прибыль Кейси называет «абсурдной». Он сомневается, что ее утвердит даже разделенный Конгресс, но сама угроза введения такого налога способна парализовать рынок венчурного капитала.
- Популизм и борьба с рынком: Программа Харрис изобилует «бесплатными раздачами» (субсидии для покупателей первого жилья или стартапов, которые на первых порах все равно не платят налоги из-за убытков) и гонениями на свободное ценообразование. Ее инициативы по ограничению цен на продукты, лекарства и запрет на слияния торговых сетей Кейси считает признаком полного непонимания базовых законов экономики.
Трамп также использует популистские лозунги (например, освобождение чаевых от налогов), но его предложения более конкретны и понятны бизнесу. В частности, его план снизить ставку корпоративного налога с 21% до 15% Кейси оценивает исключительно позитивно, напоминая, что американские компании сейчас обложены налогами сильнее большинства мировых конкурентов.
⚖️ Сценарий хаоса: 12-я поправка и выборы в Палате представителей 28:18
Опыт 2020 года обнажил фундаментальные изъяны американской избирательной системы. Главная проблема — критически сжатые сроки между днем голосования и инаугурацией, в которые невозможно провести полноценное расследование в случае подозрений в масштабных фальсификациях. Кейси приводит в пример исторический прецедент 2000 года (дело Буш против Гора), когда Верховный суд Флориды потребовал пересчета голосов в четырех округах из-за проблемы с «висящими конфетти» на перфокартах, но штат физически не укладывался в жесткие рамки федерального графика сертификации выборщиков.
Если 5 ноября ни один из кандидатов не наберет заветные 270 голосов выборщиков (например, при равенстве 269 на 269), в силу вступит 12-я поправка к Конституции США, и начнется процедура, способная ввергнуть страну в конституционный кризис:
- Выборы президента переходят в Палату представителей. При этом конгрессмены голосуют не по головам, а партийными делегациями от штатов — каждый штат получает ровно 1 голос. Для победы нужно набрать 26 из 50 голосов. На текущий момент республиканцы контролируют 27 делегаций, демократы — 21, а в двух штатах (включая Северную Каролину) зафиксирована ничья.
- Выборы вице-президента переходят в Сенат. Там голосование идет по классической схеме — каждый сенатор голосует лично.
- Угроза дедлока: Если Палата представителей зайдет в тупик и не сможет определить победителя до дня инаугурации (20 января), то, согласно закону, Камала Харрис автоматически станет исполняющей обязанности президента США на правах действующего вице-президента до разрешения спора. Подобные затяжные кризисы уже случались в истории США — при избрании Томаса Джефферсона в 1800 году и во время спорных выборов Хейса-Тилдена в 1876 году.
🛡️ Стратегия защиты капитала: ликвидность и защитные активы 32:14
Учитывая риски появления «беглых выборщиков» (faithless electors), которые могут изменить свое решение в последний момент, Крис Кейси настоятельно рекомендует инвесторам сохранять максимальную ликвидность (держать значительную долю портфеля в кэше) вплоть до официальной инаугурации.
В первые 100 дней президентства Харрис, скорее всего, столкнется с жестким сопротивлением республиканского Сената, что приведет к законодательному параличу. Трамп в случае победы будет действовать гораздо агрессивнее: через исполнительные указы он сразу закроет южную границу, изменит внешнеполитический курс и продавит масштабную налоговую реформу, как он сделал это в 2016 году.
Однако, вне зависимости от имени победителя, долгосрочный сценарий для доллара остается негативным из-за неконтролируемого роста долговой нагрузки. Крис Кейси рекомендует формировать портфель из классических инструментов защиты от инфляции:
- Драгоценные металлы: Физическое золото и серебро демонстрируют стабильный рост и служат надежной страховкой от рыночной паники.
- Альтернативные активы: Криптовалюты, сельскохозяйственные земли и коммерческая недвижимость с надежным пулом арендаторов.
- Акции экспортеров: Крупные американские компании, получающие основную выручку в иностранной валюте за пределами США.
Краткосрочно рынки могут показать ралли на новостях о победе Трампа, так как инвестиционное сообщество и крупные хедж-фонды традиционно симпатизируют его платформе (что подтверждают недавние опросы издания Barron's). Тем не менее Крис Кейси призывает инвесторов избегать излишней благодушия и самоуспокоенности. По мнению аналитика, экономика США уже может находиться в состоянии скрытой рецессии, и появление глубоких трещин в корпоративных отчетах и статистике занятости — лишь вопрос ближайшего времени.
