В новом выпуске программы Prof G Markets ведущий Эд Элсон обсуждает радикальные изменения в правилах листинга Nasdaq 100, позволившие SpaceX войти в индекс в обход стандартных процедур. Вместе с экспертами Майклом Грином и Кэтрин Энн Эдвардс в эпизоде анализируются последствия этого шага для пассивных инвесторов, тревожные сигналы в свежем отчете о занятости в США и феномен «экономики фаворитизма», где одно слово президента может поднять котировки акций на 8%.
🚀 SpaceX в Nasdaq 100: быстрый путь в портфели миллионов американцев 1:16
С сегодняшнего дня SpaceX официально стала частью индекса Nasdaq 100 . Это событие примечательно тем, что компания была включена в индекс по новым правилам «ускоренного режима» (fast-track), которые существенно смягчают требования к эмитентам.
Ключевые изменения в правилах для SpaceX:
- Торговая история: требуемый срок сокращен всего до 15 дней .
- Объем акций в свободном обращении (float): требования к минимальному количеству акций в свободном обращении были полностью отменены .
Поскольку к Nasdaq 100 привязаны активы на сумму более 1,4 трлн долларов, включение SpaceX означает, что десятки миллионов американцев теперь опосредованно владеют акциями компании через индексные фонды (например, QQQ) . Текущий вес компании в индексе составляет около 1% .
Майкл Грин, главный стратег Simplify Asset Management, считает это событие «логическим завершением» перехода Америки к пассивному инвестированию . По его мнению, биржи имеют очевидный стимул включать такие громкие имена в свои индексы, чтобы привлекать листинги и конкурировать с другими площадками, такими как Нью-Йоркская фондовая биржа .
📉 Критика «манипуляций» индексом 3:25
Майкл Грин придерживается крайне жесткой позиции относительно включения SpaceX. Он утверждает, что этот шаг является формой эксплуатации позиции индекса для создания ликвидности для инсайдеров и ранних инвесторов, желающих продать свои доли .
Основные аргументы Грина:
- Манипулятивность: Грин называет процесс включения «манипулятивным», отмечая, что индексные провайдеры пользуются особым статусом в законодательстве, который не накладывает на них таких же фидуциарных обязательств, как на активных управляющих .
- Игнорирование общественного мнения: Nasdaq опубликовал намерение изменить правила заранее, но, по словам Грина, комментарии экспертов были «почти повсеместно негативными» .
- Отсутствие реальной пассивности: Грин подчеркивает парадокс — инвесторам продают идею «пассивности» и доверия правилам, но сами правила меняются ради конкретной компании .
«Это пощечина — видеть, как кто-то становится первым в мире триллионером на основе манипулирования индексом, которому нам всем советовали доверять», — заявляет эксперт .
💰 Проблема оценки и «XAI» 10:07
Обсуждая справедливую стоимость SpaceX, Майкл Грин выразил сомнение в том, что текущая цена обоснована фундаментальными показателями.
- Искажение цены: Грин полагает, что процесс «ценового открытия» (price discovery) в современных условиях разрушен. Никто не смотрит на реальную стоимость, а индекс просто «пассивно принимает» последнюю цену как верную .
- Скрытый смысл названия: По мнению гостя, компанию правильнее было бы называть «XAI», так как три четверти её ожидаемой стоимости в прогнозах привязаны к убыточному и отстающему бизнесу в сфере искусственного интеллекта .
- Давление на продажу: Ведущий Эд Элсон напомнил, что в ближайшие 6–12 месяцев истекают периоды ограничений на продажу акций (lock-ups), что может создать серьезное понижательное давление на котировки .
📊 Июньский отчет о занятости: экономика «топчется на месте» 16:40
Вторая часть выпуска посвящена состоянию американского рынка труда. Июньские данные оказались значительно слабее прогнозов: экономика добавила всего 57 000 рабочих мест, что вдвое меньше ожидаемого показателя .
Основные показатели отчета:
- Прирост рабочих мест: 57 000 (против ожидаемого роста).
- Уровень безработицы: снизился до 4,2%, но по «плохой» причине — из-за резкого сокращения числа людей, ищущих работу .
- Отток из рабочей силы: около 720 000 человек покинули рынок труда в период с мая по июнь .
- Уровень участия в рабочей силе: упал до самого низкого уровня за последние 5 лет .
Кэтрин Энн Эдвардс, PhD-экономист, характеризует текущую ситуацию как «топтание на месте» (treading water) . По её словам, рынок не разваливается, но и не показывает признаков восстановления или силы. Она отмечает, что доля безработных, которые остаются без работы более 6 месяцев, продолжает расти уже полтора года .
👩 Роль женщин и секторальный перекос 21:17
Эд Элсон привел статистику, согласно которой с января 2025 года 90% всех новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе достались женщинам . Кэтрин Энн Эдвардс объясняет это структурными особенностями экономики:
- Рост сосредоточен почти исключительно в сфере здравоохранения и социальной помощи, где традиционно преобладает женская занятость .
- Сектора с преобладанием мужской занятости, такие как производство, в последние полтора года находятся под ударом .
- Сектор досуга и гостеприимства, вопреки надеждам на эффект от чемпионата мира по футболу, в июне даже показал сокращение рабочих мест .
🛂 Мифы об иммиграции и реальность 2026 года 23:29
Обсуждая влияние миграции на экономику, Кэтрин Энн Эдвардс прокомментировала заявления Дональда Трампа о том, что нелегальная иммиграция якобы подняла цены на жилье на 30%. В реальности отчет Федеральной резервной системы, на который он ссылался, говорит лишь о 6% .
Эдвардс подчеркивает критическую ситуацию в 2026 году:
- В 2025 году в США наблюдался чистый отток мигрантов, включая легальных (обладателей виз H-1B, студенческих и супружеских виз) .
- Экономист утверждает, что «нативизм не приносит экономической выгоды», и отсутствие мигрантов лишает экономику важного ресурса .
- Единственные, кто выиграл от сокращения миграции — это оставшиеся мигранты, чья переговорная сила выросла из-за дефицита кадров .
Главным приоритетом Эдвардс считает рост реальных заработных плат. Она отмечает, что весной 2026 года рост цен местами опережал рост зарплат, что фактически является сокращением доходов для каждой американской семьи .
👑 Экономика фаворитизма (The Kingmaker Economy) 31:00
В финале выпуска Эд Элсон анализирует резкий скачок акций Dell на 8%, произошедший вчера без каких-либо фундаментальных новостей. Причиной стало заявление Дональда Трампа в прямом эфире, который призвал американцев «пойти и купить компьютер Dell» .
Факты об этом инциденте:
- Трамп владеет акциями Dell на сумму почти 1 млн долларов (согласно его последним финансовым отчетам) .
- Эд Элсон называет это «экономикой фаворитизма» (kingmaker economy), где лучший способ повысить цену акций — не улучшать продукт, а получить «благословение» президента .
- Ведущий проводит параллели с поведением Тима Кука и Сэма Альтмана, которые стремятся наладить личные отношения с властью ради госконтрактов или регуляторных поблажек .
Эд Элсон заключает, что такая система отношений «услуга за услугу» (quid pro quo) отдаляет США от принципов свободного рынка и делает американскую экономику все более похожей на китайскую модель государственного капитализма .
